Nomura ne prévoit plus de baisses de taux de la Fed en 2026 face à la pression inflationniste

Nomura ne prévoit plus que la Federal Reserve réduise ses taux en 2026, marquant un virage restrictif par rapport à sa précédente anticipation selon laquelle la banque centrale procéderait à deux baisses plus tard dans l'année.

La société de courtage prévoyait auparavant deux baisses de 25 points de base, l'une en septembre et l'autre en décembre.

Dans une note datée May 21, toutefois, Nomura a indiqué que des lectures d'inflation plus élevées et un affaiblissement du soutien parmi les responsables de la Fed l'avaient poussé à abandonner cette prévision.

Ce changement souligne à quel point une inflation persistante et des commentaires prudents des banques centrales reconfigurent les anticipations concernant la politique monétaire américaine.

Plutôt qu'un retour progressif vers un assouplissement, Nomura considère désormais 2026 comme une année où la Fed est plus susceptible de maintenir les taux.

L'inflation maintient la pression sur la Fed

Nomura a estimé que le contexte inflationniste était devenu moins propice à des baisses de taux.

Les récentes données sur les prix ont rendu plus difficile pour les décideurs d'affirmer que l'inflation revient de manière décisive vers la cible.

Cela compte car la Fed a à plusieurs reprises indiqué qu'elle avait besoin d'une plus grande confiance sur l'inflation avant d'abaisser le coût du crédit.

Si les pressions sur les prix restent élevées, des baisses de taux risquent d'assouplir les conditions financières trop tôt et de saper la crédibilité de la banque centrale dans la lutte contre l'inflation.

La société a aussi souligné la réduction du soutien en faveur d'un assouplissement parmi les responsables de la Fed. Cela suggère que le seuil pour autoriser des baisses s'est relevé, même si la croissance ralentit ou si les marchés financiers commencent à intégrer une politique plus accommodante.

Pour les investisseurs, ce changement renforce l'idée que la fonction de réaction de la Fed reste fortement dépendante de l'inflation.

Des lectures des prix plus fortes ou plus persistantes peuvent maintenir les décideurs dans la prudence, tandis qu'une tendance de refroidissement plus nette seule relancerait l'argument en faveur de réductions de taux.

Warsh peu susceptible d'obtenir la majorité au FOMC

Nomura avait antérieurement fondé une partie de sa prévision d'assouplissement sur l'hypothèse que le futur président de la Fed Kevin Warsh favoriserait des baisses de taux.

Mais la société doute désormais qu'il puisse convaincre une majorité du Federal Open Market Committee de soutenir cette trajectoire.

« Des lectures d'inflation plus élevées et l'affaiblissement du soutien parmi les responsables de la Fed motivaient notre précédente prévision d'assouplissement attribuée au futur président de la Fed Kevin Warsh », a indiqué Nomura dans la note.

« Mais les données récentes et les déclarations de la Fed nous rendent sceptiques quant à sa capacité à convaincre une majorité du FOMC d'adopter des baisses de taux en 2026. »

Le commentaire souligne l'importance du consensus au sein du FOMC.

Même un président enclin à une politique plus accommodante aurait besoin du soutien des membres votants, notamment si l'inflation reste au-dessus des niveaux compatibles avec le mandat de la Fed.

Une année de maintien pour la politique monétaire américaine

La perspective révisée de Nomura cadre effectivement 2026 comme une année de maintien pour la politique monétaire américaine.

Cela représenterait un changement significatif par rapport aux attentes d'un assouplissement en fin d'année.

Dans le scénario précédent, la Fed aurait opéré un ajustement modéré via deux baisses d'un quart de point chacune.

La nouvelle vision suggère que la politique pourrait rester restrictive plus longtemps, les responsables attendant des preuves plus solides que l'inflation est maîtrisée.

Un maintien prolongé pourrait soutenir le dollar américain et les rendements du Trésor, tout en pesant sur les actifs sensibles aux taux, comme les actions, l'immobilier et certains segments du marché du crédit.

Cela pourrait également compliquer les perspectives pour les marchés émergents, où des taux américains plus élevés tendent à resserrer les conditions financières et à accroître la pression sur les devises locales.

Les marchés scrutent la communication de la Fed

La prochaine phase pour les marchés dépendra fortement des données sur l'inflation et des commentaires de la Fed.

Si les responsables continuent de repousser l'idée d'un assouplissement à court terme, les investisseurs pourraient encore réduire leurs anticipations de baisses de taux.

À l'inverse, une série soutenue de chiffres d'inflation plus faibles pourrait rouvrir le débat sur le caractère trop restrictif de la politique.

Pour l'instant, la prévision révisée de Nomura reflète une lecture plus prudente de la marge de manœuvre de la Fed.

Avec l'inflation toujours préoccupante et le soutien à un assouplissement qui s'affaiblit, la société ne voit plus une majorité de décideurs en faveur de baisses de taux en 2026.