Pourquoi les investisseurs vendent-ils de l'or malgré la montée des risques géopolitiques ?

L'or a reculé vendredi et s'acheminait vers une deuxième baisse hebdomadaire consécutive, alors qu'un dollar américain plus fort et la hausse des prix du pétrole renforçaient les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait devoir maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps.

L'or au comptant reculait de 0.4% à $4,522.89 l'once à 0222 GMT, le plaçant environ 0.3% en dessous pour la semaine. Les contrats à terme sur l'or pour juin aux États-Unis ont également cédé 0.4% à $4,524.40.

Le dollar restait proche d'un plus haut en six semaines, rendant le métal précieux plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Cela a accru la pression sur l'or à un moment où les investisseurs réévaluent les perspectives des taux d'intérêt et de l'inflation aux États-Unis.

L'or est généralement considéré comme une couverture contre l'inflation et une réserve de valeur en période de tensions sur les marchés. Toutefois, des taux d'intérêt plus élevés tendent à réduire son attrait car le métal ne génère pas de rendement.

La vigueur du dollar pèse sur le métal précieux

Le principal frein pour l'or provient de la vigueur renouvelée du dollar et des anticipations selon lesquelles le coût d'emprunt pourrait rester élevé.

« Ce qui fait baisser l'or, c'est le dollar plus fort, lui‑même soutenu par des taux d'intérêt durablement élevés quasiment partout dans le monde », a déclaré Edward Meir, analyste chez Marex, dans des propos cités par Reuters.

Les marchés intègrent désormais une hausse des taux de la Réserve fédérale d'ici la fin de l'année. L'outil FedWatch du CME Group affichait une probabilité de 60% d'une hausse d'ici décembre.

Ce changement a sapé la demande d'or, les investisseurs évaluant si les pressions inflationnistes sont suffisamment fortes pour contraindre la Fed à adopter une posture plus restrictive.

Des taux plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir du métal précieux et peuvent attirer les capitaux vers des actifs rémunérateurs comme les obligations.

La hausse du pétrole ravive les craintes d'inflation

Les marchés de l'énergie influent également sur les perspectives de l'or.

Les prix du pétrole ont augmenté alors que les investisseurs s'interrogeaient sur l'éventualité qu'un accord entre les États-Unis et l'Iran puisse apporter une percée susceptible d'atténuer les tensions au Moyen-Orient.

Le secrétaire d'État américain Marco Rubio a déclaré qu'il y avait eu « quelques signes encourageants » dans les discussions, même si les réserves d'uranium de Téhéran et son contrôle du détroit d'Hormuz restaient des points de blocage majeurs, a rapporté Reuters.

Le détroit d'Hormuz est une route cruciale pour les expéditions pétrolières mondiales. Toute perturbation des flux à travers ce passage pourrait faire monter les prix de l'énergie et intensifier les craintes d'inflation.

Cela compte pour l'or, car une inflation persistante peut soutenir la demande pour les actifs-refuge, mais elle peut aussi conduire les banques centrales à maintenir des taux plus élevés plus longtemps.

Sur le marché actuel, l'impact des taux semble dominer l'attrait traditionnel de l'or comme couverture contre l'inflation.

Les signaux de la Fed restent au centre de l'attention

Les investisseurs suivent également l'évolution de la Réserve fédérale pour obtenir des indications.

Le président américain Donald Trump doit prêter serment à Kevin Warsh comme président de la Réserve fédérale vendredi à la Maison Blanche, a indiqué l'administration.

Par ailleurs, le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré que la réaction des entreprises et des consommateurs aux chocs économiques persistants déterminera si la banque centrale peut faire abstraction de l'inflation actuelle élevée ou doit envisager de nouvelles hausses de taux.

Ces commentaires soulignent l'incertitude qui entoure les perspectives de politique monétaire.

Les traders resteront probablement sensibles aux données d'inflation à venir, aux signaux du marché du travail et aux déclarations de la Fed dans les semaines à venir.

Autres métaux précieux : évolutions mitigées

Les autres métaux précieux étaient mitigés vendredi.

L'argent a chuté de 0.7% à $76.18 l'once mais restait en bonne voie pour un gain hebdomadaire de 0.4%.

Le platine a reculé de 1% à $1,945.97, tandis que le palladium a cédé 0.5% à $1,371.90. Le platine et le palladium étaient tous deux en voie d'enregistrer des pertes hebdomadaires.

Pour l'heure, l'or demeure pris entre les risques géopolitiques, qui soutiennent habituellement les actifs-refuge, et un dollar plus fort qui continue de peser sur la demande.

À moins que le dollar ne s'affaiblisse ou que les attentes d'une hausse des taux ne s'apaisent, le métal précieux pourrait avoir du mal à retrouver de l'élan.