Un investisseur vedette voit encore 40 % de hausse pour Nvidia — voici pourquoi

Nvidia a réalisé un autre trimestre exceptionnel, mais un investisseur de premier plan affirme que le marché passe encore à côté de l'histoire majeure.

Le fabricant de puces a annoncé un chiffre d'affaires record au premier trimestre de 81,6 milliards USD (env. 71,2 milliards €), en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, alors que la demande pour les infrastructures d'IA continuait d'exploser.

Pourtant, le scénario haussier ne se limite plus à la simple vente de davantage de GPU à Microsoft, Amazon ou Google.

Yiannis Zourmpanos, un investisseur cinq étoiles classé parmi le top 1 % des professionnels des actions suivis par TipRanks, soutient que Nvidia devient discrètement la couche fondamentale de l'économie de l'IA elle-même.

Ce changement, dit-il, pourrait laisser l'action avec encore 40 % de potentiel de hausse.

La discrète mutation d'identité de Nvidia

Pendant des années, l'histoire de Nvidia était simple : les sociétés cloud se précipitaient pour acheter ses puces pour l'IA, entraînant une forte hausse de la demande et des bénéfices.

Cette histoire reste vraie, mais Zourmpanos affirme qu'elle ne suffit plus. Selon lui, Nvidia a dépassé le vieux schéma de l'offre et de la demande sur les GPU.

La société monétise désormais l'ensemble de la pile IA, du calcul et des réseaux à l'orchestration, à l'IA souveraine et aux processeurs (CPU).

Plus simplement, Nvidia ne vend plus seulement les briques de l'essor de l'IA ; elle façonne de plus en plus l'ensemble du chantier.

Les derniers résultats confirment cette vision.

Les revenus du segment centres de données de Nvidia ont atteint un record de 75,2 milliards USD (env. 65,6 milliards €) au cours du trimestre, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente.

La marge brute atteignait 74,9 %, montrant que l'entreprise conserve un fort pouvoir de fixation des prix, même si sa base de revenus est devenue énorme.

Nvidia a également prévu un chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre d'environ 91 milliards USD (env. 79,4 milliards €), plus ou moins 2 %, au‑dessus des attentes des analystes.

C'est pourquoi Zourmpanos a qualifié Nvidia de « couche d'infrastructure fondamentale » de l'IA.

Pourquoi le passage aux CPU pourrait verrouiller les concurrents

La partie la plus importante de l'argumentation pourrait ne pas concerner du tout les GPU.

Zourmpanos souligne que Nvidia table sur 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €) de revenus CPU cette année, ce qui indique que la société étend son rôle au sein des centres de données dédiés à l'IA.

Les CPU sont des processeurs polyvalents qui contribuent à coordonner les charges de travail.

Les GPU réalisent le gros du travail pour l'IA, mais les CPU, les réseaux et les logiciels déterminent de plus en plus l'efficacité globale du système.

Si Nvidia parvient à regrouper CPU, GPU, réseaux et logiciels au sein d'une plateforme étroitement intégrée, il devient plus difficile pour les clients de s'en détourner.

Un fournisseur cloud ne se contenterait pas d'échanger une puce contre une autre ; il pourrait devoir retirer une partie du système d'exploitation de son usine d'IA.

Zourmpanos soutient que la plateforme élargie de Nvidia « augmente les barrières à l'entrée », car les concurrents ne sont plus seulement en concurrence contre un fabricant de puces, mais contre un écosystème.

Que montrent les chiffres ?

Wall Street est largement en accord avec la vision haussière.

Les données de TipRanks citées dans le rapport donnent à Nvidia un consensus « Strong Buy », reposant sur 39 recommandations d'achat, une recommandation de maintien et une recommandation de vente.

Le cours cible moyen à 12 mois cité, de 301,29 $, implique une hausse de juste moins de 40 % par rapport au cours utilisé dans cette analyse.

Cette perspective de hausse peut sembler surprenante après la forte progression de Nvidia. Mais le scénario haussier repose sur l'idée que les investisseurs valorisent encore l'entreprise de manière trop étroite.

Des risques existent si les dépenses en IA ralentissaient, ou si les clients faisaient davantage pression sur les prix.

Les régulateurs pourraient scruter la dominance de Nvidia alors que les sociétés cloud investissent dans leurs propres puces pour réduire leur dépendance aux fournisseurs externes.