L'or marque une pause ; la voie vers $5,000/oz reste largement ouverte

Les prix de l'or se sont repliés par rapport aux récents sommets, plongeant sous $4,500 l'once et testant des niveaux clés de support technique, mais le marché haussier de long terme reste fermement intact, selon le gestionnaire de portefeuille Tom Winmill du Midas Discovery Fund.

Dans une interview accordée à Kitco News, Winmill a souligné que la consolidation actuelle doit être considérée comme une pause saine plutôt que comme un retournement. 

« L'or fait juste une pause et la course n'est pas terminée », a-t-il déclaré, soulignant sa conviction que des facteurs structurels continuent de soutenir une hausse des prix.

Le métal jaune a subi des pressions en raison de dynamiques de marché changeantes, notamment la vigueur du dollar américain et les fluctuations des rendements du Trésor.

Pourtant, Winmill considère cela comme des vents contraires temporaires dans ce qu'il décrit comme un marché haussier séculaire pour l'or.

Des fondamentaux solides soutiennent les perspectives

Winmill a mis en avant les déséquilibres budgétaires mondiaux persistants comme raison principale d'optimisme.

« Il n'y a pas de retour en arrière possible par rapport aux déséquilibres budgétaires, et l'or en bénéficie », a-t-il noté, soulignant comment des niveaux d'endettement public élevés et les réalités de la politique monétaire créent un environnement favorable aux métaux précieux.

Les achats des banques centrales restent un moteur puissant, de nombreuses institutions des marchés émergents continuant de diversifier leurs réserves loin des monnaies traditionnelles.

Ce plancher de demande, combiné à l'intérêt des investisseurs pour l'or comme couverture contre l'incertitude, apporte un soutien significatif même en période de consolidation. 

Le gestionnaire a également attiré l'attention sur les actions aurifères, qu'il estime offrir une valeur attractive après la récente correction du secteur. 

Les compagnies minières ont renforcé leurs bilans grâce à une allocation de capital disciplinée et génèrent désormais des flux de trésorerie robustes.

Winmill considère les actions aurifères comme une opportunité stratégique pour les investisseurs recherchant une exposition à effet de levier à la hausse des prix des métaux.

La voie vers des prix plus élevés reste ouverte

À plus long terme, Winmill a déjà exprimé des objectifs haussiers, incluant des scénarios où l'or pourrait se rapprocher ou dépasser $5,000 l'once. 

Il maintient que la voie vers de tels niveaux est « largement ouverte », portée par une combinaison de facteurs macroéconomiques, notamment un éventuel assouplissement monétaire, des risques géopolitiques et des tendances persistantes de dé-dollarisation.

Malgré la volatilité à court terme, le gestionnaire du Midas Discovery Fund a conseillé la patience.

Le repli récent, selon lui, représente une période de respiration qui permet au marché de se recalibrer avant la prochaine phase de hausse. 

Les investisseurs qui se concentrent sur les fondamentaux plutôt que sur l'évolution quotidienne des prix sont susceptibles d'être récompensés à mesure que le cycle mûrit.

Positionnement de portefeuille et stratégie

Chez Midas Discovery, l'approche de Winmill se concentre sur un mélange de producteurs établis et de sociétés en phase de développement sélectionnées disposant d'actifs solides.

Les avoirs ont historiquement inclus des noms tels que Barrick Gold et Newmont, aux côtés de sociétés de redevances offrant une exposition à la hausse des prix de l'or à moindre risque.

Le track record à long terme du fonds reflète son succès dans la navigation des cycles des métaux précieux, visant à préserver et accroître le pouvoir d'achat via des investissements stratégiques dans l'or, l'argent et des actifs tangibles associés.

Winmill gère le fonds depuis plus de deux décennies, mettant l'accent sur un style discipliné et axé sur la valeur.

Les conditions de marché actuelles, avec l'or testant sa moyenne mobile à 200 jours, offrent ce que Winmill considère comme un point d'entrée ou d'accumulation attractif tant pour le métal physique que pour les actions. 

Il a toutefois mis en garde contre la persistance de la volatilité, notamment à mesure que les marchés digèrent les données économiques et les évolutions géopolitiques.

Contexte de marché plus large

La performance de l'or en 2026 a été marquée par des fluctuations importantes après une année précédente solide.

Alors que les prix se sont repliés depuis des sommets au‑dessus de $4,500, de nombreux analystes continuent de prévoir une hausse substantielle à moyen terme, certaines projections visant $5,000 ou plus d'ici la fin de l'année ou en 2027.

Le message de Winmill s'aligne sur cette vision constructive, rappelant que les moteurs structurels du marché haussier ne sont pas épuisés. 

Pour les investisseurs, l'environnement actuel appelle à se concentrer sur des actifs de qualité et un horizon à long terme plutôt que d'essayer de chronométrer les mouvements à court terme.

Alors que les incertitudes mondiales persistent, des défis de la politique budgétaire aux tensions internationales, Winmill estime que le rôle de l'or en tant que valeur refuge et couverture contre l'inflation ne fera que gagner en importance.

La course, comme il le dit, est loin d'être terminée.