L'ETF JEPQ atteint un sommet historique et offre 10 % : bon achat ?

L'ETF JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) a bondi vers un sommet historique en mai tandis que les valeurs technologiques ont grimpé, et il a progressé de plus de 14 % depuis son point le plus bas de l'année. Ce rallye s'est accompagné d'afflux constants alors que les investisseurs recherchent son rendement élevé. Alors, est-ce un bon ETF à acheter aujourd'hui ?

Les flux vers l'ETF JEPQ s'envolent alors que les investisseurs recherchent croissance et rendement

L'ETF JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income a bien performé ces derniers mois. Les données montrent que le fonds a enregistré un afflux net de plus de 5 milliards de dollars cette année, supérieur aux 4 milliards de JEPI. 

Cette poussée s'explique principalement par le fait que JEPQ promet à la fois croissance et revenu. Les données indiquent qu'il affiche un rendement du dividende de 11 %, supérieur à la plupart des fonds, comme le populaire Schwab US Dividend Equity (SCHD), qui verse un rendement de 3,25 %. 

L'iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO) affiche un rendement de 2 %, tandis que le Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) est inférieur à 3 %. Ce rendement est également bien supérieur à ce que paient les obligations d'État à court terme. 

Parallèlement, le fonds offre aux investisseurs l'accès aux entreprises à la croissance la plus rapide des États-Unis. En effet, son portefeuille d'actions est composé d'entreprises de l'indice Nasdaq 100.

Le fonds génère son rendement de dividende via une stratégie de covered call. Il investit dans les sociétés de l'indice, dont des noms populaires comme Nvidia, Microsoft, Google et Netflix, puis vend des calls sur l'indice Nasdaq 100 et prélève une prime, qu'il distribue à ses investisseurs sous forme de dividende.

Le rendement de 11 % en vaut‑il la peine ?

La question est donc de savoir si le rendement de dividende de 11 % versé par le fonds en vaut la peine. La meilleure façon d'évaluer cela est de comparer ses performances en termes de rendement total avec un ETF similaire qui suit l'indice Nasdaq 100.

Dans ce cas, les données montrent que l'ETF JEPQ a affiché un rendement total de 9,7 % cette année, tandis que l'Invesco QQQ ETF (QQQM) a grimpé de plus de 20 %. La même tendance se retrouve sur les 12 derniers mois : son rendement total était de 29 % contre 42 % pour QQQM. 

Graphique QQQM vs JEPQ | Source : SeekingAlpha

L'ETF JEPQ sous‑performe le marché au sens large en raison de sa structure. Sa mécanique implique qu'il sous‑performe l'actif sous‑jacent lors d'un marché haussier. Par exemple, si l'indice Nasdaq 100 se négocie à 30 000 $, son option d'achat peut avoir un prix d'exercice à 30 500 $. Si l'indice monte à 31 200 $, l'opération sur options est plafonnée. 

Cette situation explique pourquoi d'autres ETF de covered call populaires, y compris le très en vue JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE: JEPI), continuent de sous‑performer l'indice S&P 500. 

Même en période baissière, ces ETF de covered call n'ont pas d'avantage majeur face à leurs pairs. Par exemple, l'ETF CONY a enregistré un rendement total de −15 % contre −16 % pour l'action Coinbase.