Les actions des bourses américaines chutent face à la menace des perps crypto

Les actions des principaux opérateurs de bourses américains ont prolongé leur recul mardi alors que les investisseurs ont évalué l'impact potentiel des contrats à terme perpétuels sur les cryptomonnaies récemment approuvés.

Des analystes estiment que cette décision pourrait remodeler la concurrence sur les marchés de dérivés et créer de nouveaux défis pour les bourses établies.

La vente a suivi la décision de la Commodity Futures Trading Commission d'ouvrir la voie aux plateformes crypto régulées pour proposer des contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin aux États-Unis.

Cette approbation marque la première fois que des investisseurs américains auront accès à des contrats perpétuels crypto via des bourses domestiques régulées.

Cboe Global Markets a mené les baisses, perdant environ 9 %, tandis que CME Group et Intercontinental Exchange ICE ont chacun cédé environ 4 %.

Cette décision a suscité des inquiétudes selon lesquelles les contrats perpétuels, couramment appelés « perps », pourraient finir par s'étendre au-delà des cryptomonnaies à d'autres classes d'actifs, accroissant la concurrence pour les bourses établies.

Les contrats perpétuels crypto suscitent des inquiétudes concurrentielles

Les contrats à terme perpétuels sont des dérivés qui n'ont pas de date d'expiration traditionnelle.

Ces produits ont historiquement été populaires sur des plateformes crypto offshore et sont largement utilisés par les investisseurs particuliers cherchant une exposition à effet de levier.

Les analystes ont déclaré que l'approbation de perps crypto régulés pourrait créer une nouvelle concurrence sur les marchés de détail.

« La question sera de savoir à quelle vitesse les perps seront approuvés pour d'autres classes d'actifs, comme les actions et les matières premières », a déclaré Bill Katz, analyste chez TD Cowen, dans un reportage de Reuters.

La possibilité que des contrats perpétuels puissent un jour être introduits pour les actions, les matières premières ou d'autres marchés a incité les investisseurs à réévaluer la position concurrentielle à long terme des bourses en place.

Selon les analystes, l'émergence de nouveaux produits et plateformes pourrait exercer une pression sur les multiples de valorisation du secteur des bourses, alors que les investisseurs évaluent l'évolution des structures de marché et les perspectives de croissance.

TD Cowen a maintenu sa recommandation Hold sur Cboe malgré la mise en avant des risques concurrentiels.

La société a indiqué que les investisseurs devraient surveiller si les nouveaux produits de contrats perpétuels Bitcoin affectent, au fil du temps, les volumes de négociation et le pouvoir de fixation des prix de Cboe.

Les analystes estiment que la menace pour les marchés institutionnels est limitée

Même si les investisseurs ont réagi négativement à l'approbation, plusieurs analystes ont soutenu que les contrats perpétuels ont peu de chances de perturber de manière significative les marchés à terme traditionnels à court terme.

« Nous estimons que le risque concurrentiel est gérable compte tenu des différences fondamentales de produit et des avantages structurels des deux bourses (Cboe, CME) », a déclaré Ashish Sabadra, analyste chez RBC, dans un reportage de Reuters.

Les analystes ont noté que les contrats perpétuels ont principalement attiré des traders particuliers en raison de leur effet de levier et de leurs horizons de détention plus courts. L'adoption institutionnelle reste limitée.

« Ces contrats ne sont pas conçus pour la couverture, mais plutôt pour la spéculation orientée vers les particuliers. En tant que tels, il est difficile d'envisager que les contrats perpétuels remplacent la liquidité et les volumes existants chez CME Group et ICE », a déclaré Patrick O'Shaughnessy, analyste chez Raymond James.

Par conséquent, les analystes considèrent généralement que la menace concurrentielle se concentre sur le trading de détail plutôt que sur les marchés institutionnels qui génèrent une grande partie des volumes et de la liquidité des bourses établies.

Pour les investisseurs, la question clé reste de savoir si l'approbation des contrats perpétuels crypto représente une extension de niche au sein des actifs numériques ou le début d'un changement plus large dans la manière dont les produits dérivés sont proposés sur les marchés financiers américains.