L'OCDE anticipe un ralentissement alors que le choc d'Hormuz affecte l'économie mondiale
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Acheter : iShares Global Energy ETF (IXC) ou USO (exposition au Brent). L'OCDE abaisse explicitement ses prévisions de croissance tout en relevant celles de l'inflation en raison du risque d'approvisionnement énergétique lié à Hormuz. Ce mélange soutient généralement les flux de trésorerie du secteur énergétique et pousse le marché à payer une prime pour une exposition « inflation + perturbation » même en cas de ralentissement de la croissance. Le catalyseur est la volatilité pétrolière continue dictée par les gros titres et le risque de nouvelles restrictions de navigation.
Risque clé : Une désescalade diplomatique rapide qui rouvrirait Hormuz et écraserait la volatilité pétrolière, entraînant à la fois la baisse des multiples énergétiques et des prix.
Vendre : iShares MSCI Germany ETF (EWG) ou vendre l'exposition aux industriels européens via iShares MSCI Europe Industrials ETF (IEUR). L'OCDE signale la plus grande sensibilité de l'Europe aux coûts d'énergie importée et un ralentissement de la croissance aggravé. La hausse des factures de carburant/énergie affecte simultanément les marges et la demande, et le rebond de l'inflation augmente la probabilité d'une restriction des conditions financières.
Risque clé : Les prix de l'énergie chutent sans qu'il y ait une récession plus large — si l'inflation se calme rapidement et que les taux ne restent pas restrictifs, les attentes de résultats des industriels européens se stabilisent.
- L'OCDE révise à la baisse ses prévisions de croissance mondiale en raison du choc énergétique au Moyen-Orient.
- Le retour des risques d'inflation mettra les banques centrales au défi dans les prochains trimestres.
- Les prix du pétrole devraient rester volatils en raison des pourparlers de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.
L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a livré mercredi des perspectives économiques mondiales prudentes, révisant à la baisse ses prévisions de croissance tout en relevant ses projections d'inflation, alors que le conflit au Moyen-Orient continue de perturber les approvisionnements énergétiques et d'inquiéter les marchés.
Dans sa dernière Perspectives économiques, l'institution basée à Paris a souligné comment les tensions géopolitiques, en particulier autour du détroit d'Hormuz, créent de nouveaux vents contraires pour l'économie mondiale.
La volatilité des prix de l'énergie a compliqué la trajectoire d'un atterrissage en douceur pour les grandes économies qui luttent déjà contre les conséquences post-pandémiques
La volatilité du marché pétrolier s'intensifie
Les prix du pétrole ont fortement fluctué ces derniers jours. Ils ont nettement augmenté lundi après qu'Iran a annoncé la suspension des pourparlers indirects avec les États-Unis, sur fond de l'offensive d'Israël contre le Hezbollah au Liban.
Mercredi, le pétrole brut a prolongé ses gains des deux séances précédentes pour grimper de plus de 2% alors que les hostilités entre les États-Unis et l'Iran au Moyen-Orient se poursuivaient.
L'Iran a lancé des missiles balistiques en direction des voisins régionaux Koweït et Bahreïn, faisant des dizaines de blessés selon les autorités koweïtiennes, et les forces américaines ont mené des frappes sur l'île de Qeshm en Iran.
L'agence iranienne Tasnim a également rapporté que l'Iran et ses alliés régionaux envisageaient un blocus complet du détroit d'Hormuz et du détroit de Bab el-Mandeb.
Le Brent a grimpé jusqu'à près de 99 $ le baril avant de refluer. Ce matin, les prix évoluaient autour de 98 $.
Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG, a souligné ces fluctuations spectaculaires dans un rapport récent.
Les espoirs d'une reprise des approvisionnements en pétrole depuis la région du Golfe avaient fait chuter les prix du pétrole d'environ 20% en mai, marquant la plus forte baisse mensuelle depuis le début de la pandémie de coronavirus en mars 2020.
Cette volatilité souligne la nature fragile du marché énergétique actuel et son impact direct sur la stabilité économique mondiale.
Prévisions de croissance revues à la baisse
L'OCDE a abaissé ses projections de croissance du PIB mondial pour 2026, invoquant le choc d'approvisionnement énergétique résultant des restrictions de navigation dans le golfe Persique.
Les économies avancées, en particulier en Europe, font face à des défis cumulés alors que la hausse des coûts énergétiques pèse sur la consommation et l'activité industrielle.
Les États-Unis, la zone euro et le Royaume-Uni ont tous subi des révisions à la baisse.
Les marchés émergents ressentent également la pression via des factures d'importation plus élevées et une demande mondiale plus faible.
Le rapport marque un renversement par rapport à l'optimisme précédent, le conflit au Moyen-Orient perturbant ce qui avait été une reprise graduelle.
Les pressions inflationnistes refont surface
La hausse des coûts énergétiques se répercute directement sur l'ensemble des niveaux de prix, contraignant l'OCDE à relever ses prévisions d'inflation.
Après des progrès significatifs dans la maîtrise de l'inflation au cours des deux dernières années, les banques centrales risquent désormais de faire face à une pression renouvelée.
Cela crée un dilemme de politique : des hausses de taux agressives pourraient étouffer la croissance, tandis qu'une hésitation pourrait laisser l'inflation devenir plus persistante.
Les projections d'inflation pour le G20 ont été révisées à la hausse, les effets indirects sur les salaires et les services accroissant l'inquiétude.
Divergences régionales et vulnérabilités
L'Europe demeure particulièrement exposée en raison de sa dépendance aux énergies importées.
L'Allemagne et d'autres puissances industrielles ressentent la pression, tandis que la France continue d'attirer des investissements étrangers mais ne peut pas totalement échapper au ralentissement plus large lié à l'énergie.
Aux États-Unis, la résilience de la consommation des ménages est mise à l'épreuve par la hausse des coûts du carburant.
Pendant ce temps, les exportateurs de matières premières pourraient bénéficier de certains avantages à court terme, mais un ralentissement plus large du commerce mondial pose des risques.
L'analyse de Fritsch a mis en évidence la rapidité avec laquelle le sentiment peut basculer. Malgré le pic de lundi autour de 98 $, les prix avaient reculé lors de la séance suivante à la faveur de nouveaux espoirs diplomatiques, illustrant la sensibilité du marché à chaque titre en provenance de la région.
Les prix étaient de nouveau proches de ce niveau mercredi.
Défis de politique économique à venir
L'OCDE exhorte les décideurs à concilier la maîtrise de l'inflation et le soutien à la croissance.
Des mesures fiscales ciblées pour protéger les ménages vulnérables sont recommandées, parallèlement à un renforcement accéléré des efforts en faveur de la diversification énergétique et de la résilience.
Les risques à la baisse restent importants. Une fermeture prolongée du détroit d'Hormuz pourrait entraîner des perturbations économiques plus profondes, poussant potentiellement plusieurs économies en récession.
En revanche, une résolution diplomatique rapide et la réouverture des routes maritimes clés pourraient permettre un rebond plus marqué en 2027.
Les avancées technologiques en IA et dans les énergies vertes continuent de fournir des vents favorables structurels, mais les défis à court terme dominent le discours.
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