L'argent recule, l'avertissement de la Fed fragilise les espoirs de baisse des taux

L'argent a reculé lors des échanges asiatiques vendredi alors que des responsables de la Réserve fédérale ont averti que l'inflation restait trop élevée, renforçant les craintes que les taux américains doivent rester plus élevés plus longtemps voire augmenter encore si les pressions sur les prix ne s'atténuent pas.

Le métal a perdu environ 2% pour s'échanger autour de $72.40, subissant une pression alors que les investisseurs réévaluaient les perspectives de la politique monétaire avant la publication du rapport sur l'emploi de mai aux États-Unis prévue à 12:30 GMT.

Cette publication devrait fournir le prochain signal majeur quant à savoir si le marché du travail se refroidit suffisamment pour donner à la Fed la marge nécessaire pour assouplir sa position plus tard dans l'année.

Ce mouvement reflète un point de pression familier pour les métaux précieux.

L'argent, comme l'or, ne génère pas de rendement. Cela le rend plus vulnérable lorsque les investisseurs s'attendent à ce que les taux d'intérêt restent élevés, car les liquidités et les obligations deviennent relativement plus attractives.

Les commentaires de la Fed pèsent sur le sentiment

La baisse de l'argent a suivi des remarques de responsables du Federal Open Market Committee qui ont maintenu les risques liés à l'inflation au cœur du débat sur la politique monétaire.

Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré que « le plus grand risque auquel l'économie est confrontée en ce moment est l'inflation », ajoutant que les décideurs doivent choisir s'ils restent patients sur les taux ou s'ils les relèvent pour ramener l'inflation vers l'objectif.

Ce message a suffi à maintenir la prudence des traders.

Alors que les marchés ont passé une grande partie de l'année à chercher des signes que la Fed pourrait éventuellement assouplir sa politique, les responsables ont répété à plusieurs reprises que l'inflation reste le facteur décisif.

Une économie résiliente et des pressions inflationnistes persistantes pourraient rendre plus difficile pour les décideurs de justifier des baisses de taux.

Pour l'argent, le problème est double. Des taux américains plus élevés augmentent le coût d'opportunité de la détention d'actifs sans rendement.

Ils peuvent aussi soutenir le dollar, rendant les matières premières libellées en dollars plus onéreuses pour les acheteurs utilisant d'autres devises.

Les données sur l'emploi deviennent le prochain test

L'attention se tourne maintenant vers le rapport sur l'emploi non agricole de mai du Bureau of Labour Statistics, dont la publication est prévue à 12:30 GMT.

Les économistes s'attendent à ce que l'économie américaine ait ajouté 85,000 emplois en mai, contre 115,000 en avril. Le taux de chômage devrait rester à 4.3%.

La rémunération horaire moyenne devrait ralentir à 3.4% en glissement annuel, contre 3.6%.

Cet élément salarial peut être particulièrement important pour les marchés, car la croissance des rémunérations peut alimenter des pressions inflationnistes plus larges si elle reste trop forte.

Un rapport sur l'emploi plus solide que prévu pourrait renforcer l'idée que le marché du travail reste résilient, rendant plus difficile un virage accommodant de la Fed.

Cela soutiendrait probablement le dollar et les rendements du Trésor, qui pourraient tous deux maintenir la pression sur l'argent.

Un rapport plus faible pourrait offrir un certain répit aux métaux en suggérant que des taux plus élevés commencent à freiner la demande.

Même alors, la réaction pourrait être limitée si la croissance des salaires reste soutenue ou si les responsables de la Fed continuent de présenter l'inflation comme le risque principal.

Pourquoi la trajectoire de la Fed importe pour l'argent

L'argent a tendance à être sensible aux variations des rendements réels, du dollar et des anticipations de la demande industrielle.

Contrairement à l'or, il présente une composante industrielle plus importante, avec des usages dans les panneaux solaires, l'électronique et d'autres applications manufacturières.

Cela signifie que le métal peut parfois bénéficier d'attentes de croissance plus fortes, mais il peut aussi souffrir lorsqu'un resserrement de la politique monétaire menace la demande.

La configuration actuelle du marché est donc délicate. Si les données sur l'emploi montrent un marché du travail solide et des salaires fermes, les traders pourraient intégrer une trajectoire plus restrictive de la Fed.

Cela pourrait nuire à l'argent en faisant monter les rendements et en renforçant le dollar.

Si les données montrent un net refroidissement de l'emploi et des salaires, l'argent pourrait regagner du terrain à mesure que les marchés reconstruisent leurs anticipations en vue d'un éventuel assouplissement de la politique.

Cependant, les avertissements de la Fed sur l'inflation suggèrent qu'un seul rapport faible pourrait ne pas suffire à infléchir le récit global sur la politique monétaire.