Le Brent pourrait grimper à 150 $ si les stocks s'effondrent et l'Hormuz reste fermé
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Acheter une exposition au Brent (par ex. positions longues sur contrats futures Brent ou un ETF Brent). L'offre physique est en train d'être supprimée (≈13 mbpd) tandis que les stocks et tampons stratégiques sont à des niveaux pluri‑décennaux faibles, si bien que le marché ne peut continuer à parier sur une résolution rapide. À mesure que les prix physiques rattrapent les marchés à terme, le Brent peut se réévaluer rapidement vers 150–160 $, notamment en période de forte demande estivale.
Risque clé : Le détroit d'Hormuz rouvre rapidement et les flux se normalisent avant que les tampons ne soient totalement vidés, éliminant la prime liée à la pénurie physique.
Vendre l'écart WTI–Brent (long Brent vs short WTI). L'article signale que Cushing (hub de livraison WTI) est en baisse et que les stocks d'essence diminuent, mais le choc plus immédiat est l'offre maritime liée à Hormuz qui affecte d'abord les indices mondiaux. À mesure que la tension physique pousse le Brent plus vite que le WTI, l'écart devrait s'élargir en faveur du Brent.
Risque clé : Le WTI rattrape son retard parce que la tension offre/demande domestique américaine dépasse l'effet de référence, resserrant l'écart.
- Les stocks pétroliers mondiaux chutent à des niveaux inédits depuis plusieurs décennies.
- Le marché à terme ignore le resserrement de l'offre physique.
- ING avertit que des perturbations au T3 pourraient pousser les prix à la hausse.
Les marchés pétroliers mondiaux font face à une nette déconnexion entre le trading à terme et l'approvisionnement physique, les stocks plongeant à des niveaux inédits depuis plusieurs décennies.
Des analystes préviennent que le Brent pourrait bondir à 150–160 $ le baril en quelques semaines si le détroit d'Hormuz reste bloqué, tandis que Warren Patterson d'ING souligne que des perturbations s'étendant au troisième trimestre pourraient pousser les prix à la hausse.
Après une baisse de plus de 3 % lors de la séance précédente, le brut Brent est resté très volatil, oscillant mercredi entre zones négatives et positives.
Le contrat était dernièrement à 91,30 $ le baril, en recul de 0,2 % par rapport à la clôture précédente.
Le prix du brut West Texas Intermediate s'établissait à 88,16 $ le baril, quasiment inchangé par rapport à la clôture de mardi.
Le marché à terme diverge de la réalité
Les contrats à terme ont été largement guidés par le sentiment et l'espoir d'un accord américano‑iranien, mais le marché physique raconte une autre histoire.
Selon OilPrice.com, environ 13 millions de barils par jour d'offre ont été supprimés en raison de la fermeture du détroit d'Hormuz.
Malgré cela, les opérateurs continuent de parier sur une résolution rapide, maintenant les prix à terme en retrait.
En réalité, les stocks pétroliers mondiaux sont vidés à un rythme record.
Les gouvernements ont puisé dans leurs réserves stratégiques pour compenser l'offre perdue, tandis que les stocks de carburant américains sont tombés à leurs plus bas niveaux depuis 2004.
L'Agence internationale de l'énergie a rapporté que les stocks mondiaux ont chuté de 250 millions de barils en mars et avril, soit l'équivalent de 4 millions de barils par jour.
Neil Chapman, vice‑président senior d'Exxon, a mis en garde lors de la Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference fin mai.
Nous approchons de niveaux de stocks jamais vus. Vraiment, extrêmement bas… le dated Brent bondira une fois que vous atteindrez ce niveau de stocks très bas, jusqu'à 150 $, 160 $ — les modèles vous l'indiquent.
Le PDG de Chevron, Mike Wirth, a également noté lors de la même conférence : « Les tampons et amortisseurs sont progressivement réduits au cours des prochaines semaines, il est probable que ces pressions se répercutent plus directement sur les prix physiques. »
Stocks à des niveaux critiques
Les stocks de brut et de produits pétroliers aux États‑Unis ont chuté à 1,53 milliard de barils au 29 mai, le niveau hebdomadaire le plus bas depuis 2004.
Les stocks d'essence diminuent, et Cushing, le hub de livraison pour les contrats WTI, est également en tension.
Les analystes avertissent que la destruction de la demande pourrait être le seul facteur empêchant un pic immédiat des prix, mais ce tampon est limité.
Même si le détroit d'Hormuz rouvrirait aujourd'hui, les cargaisons mettraient des semaines à atteindre les acheteurs, laissant un déficit d'offre au début de la saison estivale de forte demande.
La Chine a contribué à limiter la hausse des prix en puisant dans ses vastes réserves, estimées à plus de 1,2 milliard de barils, mais ces tampons sont finis.
Commentaire d'expert d'ING
Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING Economics, a souligné les risques d'une perturbation prolongée.
Sans accord imminent en vue et avec le marché pétrolier mondial qui se resserre sensiblement chaque jour, nous voyons un potentiel haussier pour les prix, en particulier si ces perturbations perdurent au troisième trimestre, période de demande saisonnièrement plus forte.
Il a également souligné la difficulté d'aboutir à un cessez‑le‑feu durable : « Cela démontre une nouvelle fois la difficulté qu'ont l'Iran et les États‑Unis à travailler vers un cessez‑le‑feu durable permettant la libre circulation des navires dans le détroit d'Hormuz. »
Patterson a noté que l'intérêt ouvert agrégé sur le Brent à l'Intercontinental Exchange est tombé à son plus bas niveau depuis août 2025, reflétant la prudence des traders face à une volatilité alimentée par les titres.
Perspectives
Le marché pétrolier approche d'un point de bascule.
Les stocks sont à des niveaux critiques, les réserves stratégiques sont drainées et les perturbations d'approvisionnement ne montrent aucun signe d'atténuation.
Les analystes d'Exxon, Chevron et ING avertissent que les prix pourraient augmenter fortement dans les semaines à venir, en particulier si les perturbations se prolongent au troisième trimestre.
Pour l'heure, les marchés à terme restent déconnectés des réalités physiques, mais à mesure que les tampons s'érodent, les opérateurs pourraient être contraints de faire face à l'ampleur de la crise d'approvisionnement.
Le risque d'un pic du Brent à 150–160 $ le baril n'est plus théorique : il devient de plus en plus probable à moins qu'une percée dans les négociations américano‑iraniennes ne rétablisse les flux par le détroit d'Hormuz.
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