L'argent s'envole vers 70 $ alors que les haussiers relancent la cassure

L'argent a progressé pour la cinquième séance consécutive mercredi alors que les investisseurs ont considéré le cadre de paix émergent entre les États-Unis et l'Iran comme un nouveau motif de réévaluation des risques d'inflation et de taux d'intérêt.

L'argent au comptant se négociait autour de 70.40 $ l'once pendant les heures asiatiques, prolongeant un rebond survenu après la forte chute des cours du brut.

Il ne s'agit pas simplement d'un achat refuge. La baisse des prix du pétrole a atténué les craintes que le conflit au Moyen-Orient maintienne les coûts de l'énergie à un niveau élevé, tandis que les opérateurs attendent de voir si la première réunion de la Réserve fédérale avec Kevin Warsh en tant que président confirme une trajectoire de politique moins agressive.

Le soulagement pétrolier améliore le sentiment sur les métaux

Le moteur immédiat pour l'argent est l'évolution du contexte énergétique.

Des responsables américains et iraniens ont indiqué qu'un accord intérimaire pourrait être signé en Suisse vendredi, le cadre visant à rouvrir le détroit d'Ormuz et permettre au pétrole iranien de revenir sur les marchés internationaux.

Cette perspective a poussé le brut vers des plus bas en plusieurs mois et a adouci le récit sur les hausses de taux qui pesait sur les actifs non rémunérateurs.

« Le recul des prix du pétrole a atténué une partie de la pression haussière sur les taux d'intérêt et refroidi les anticipations de hausses de taux, » a déclaré Ilya Spivak, responsable du macro global chez Tastylive, à Reuters.

L'argent a bénéficié de la même logique que l'or : lorsque les rendements réels attendus baissent, le coût d'opportunité de détenir des métaux précieux diminue.

Trading Economics a noté plus tôt cette semaine que l'argent avait bondi vers 71 $ après que l'annonce de paix ait atténué les craintes d'inflation liée à l'énergie.

Le ton de la Fed reste déterminant

Le rallye reste vulnérable au message de la Fed.

Il est largement attendu que la banque centrale américaine maintienne son taux directeur à 3.50%-3.75%, laissant les investisseurs concentrés sur le communiqué, les projections et la conférence de presse de Warsh.

Les marchés ont réduit certaines de leurs positions les plus bellicistes depuis les gros titres sur la paix, mais ils n'ont pas abandonné le risque d'une nouvelle hausse cette année.

D'où l'importance particulière du libellé concernant l'inflation.

Un message plus ferme de la part de Warsh pourrait consolider le dollar et limiter les gains supplémentaires de l'argent, tandis qu'un ton plus patient pourrait maintenir la main des acheteurs.

Le déficit d'approvisionnement offre un deuxième pilier à l'argent

Les fondamentaux de l'argent sont par ailleurs plus solides que ceux de nombreux autres métaux précieux.

Le Silver Institute prévoit que le marché restera en déficit pour la sixième année consécutive en 2026, même si les prix élevés favorisent des substitutions dans la bijouterie, l'argenterie et certains usages industriels.

Sa perspective de février prévoyait un déficit de 67 millions d'onces cette année, la demande d'investissement physique augmentant de 20 % pour atteindre 227 millions d'onces, un plus haut sur trois ans.

La demande industrielle, en revanche, devrait reculer de 2 % pour atteindre 650 millions d'onces, les fabricants solaires réduisant leur consommation et substituant le métal lorsque c'est possible.

Cette dichotomie explique pourquoi l'argent peut monter sur des attentes Fed plus souples tout en affichant une volatilité supérieure à celle de l'or.

Il est à la fois un actif monétaire et un intrant industriel, et cette semaine c'est le volet monétaire qui dicte le rythme.