Rebond de l'or en vue ? Barclays prévoit des prix jusqu'à $4,900

Barclays a maintenu sa perspective haussière à long terme pour l'or, prévoyant que le métal atteindra $4,791 l'once d'ici la fin de 2026 et $4,900 en 2027, même après une forte correction liée au conflit en Iran.

Dans une note de recherche publiée cette semaine, l'équipe cross-asset de la banque britannique, dirigée par Lefteris Farmakis et Themistoklis Fiotakis, a indiqué que la baisse récente de 26 % de l'or était due à des facteurs temporaires qui ont éclipsé son attrait de valeur refuge, selon un rapport de Kitco. 

Parmi ceux-ci : un dollar américain plus fort, des rendements en hausse, un marché actions en forte progression, le dénouement de positions à effet de levier, ainsi que des ventes des banques centrales russe et turque.

Des facteurs temporaires à l'origine de la faiblesse récente

Les analystes ont noté que la chute de l'or depuis son pic de janvier jusqu'à son creux de juin reflétait une normalisation des taux d'intérêt réels, les marchés écartant toute baisse des taux par la Fed cette année, et l'attrait à court terme de la hausse des actions. 

Ils ont estimé que la hausse de l'indice du dollar et le rallye de 10 % du S&P 500 expliquaient environ 10 % de la baisse du prix de l'or, le reste provenant du dénouement de positions.

Cependant, Barclays estime que ces pressions sont temporaires.

La banque estime la valeur fondamentale actuelle de l'or à environ $4,150 l'once et s'attend à un rebond à mesure que le stress géopolitique lié à l'Iran s'atténuera.

Les moteurs structurels restent solides

L'équipe de Barclays a souligné que les soutiens structurels fondamentaux de l'or — inflation persistante, incertitude des politiques et diversification continue des réserves des banques centrales — sont toujours pleinement en place. 

Ils les ont décrits comme des « variables à évolution lente dont l'influence s'accumule dans le temps », ce qui les rend moins efficaces lors de chocs à court terme comme la crise iranienne, mais puissantes à moyen terme.

La banque a également mis en avant l'impact inflationniste du choc énergétique iranien, notant qu'à chaque point de pourcentage d'augmentation de l'inflation, l'or bénéficie d'une hausse d'environ 5 %. 

Avec des attentes d'un rétablissement de la tendance baissière du dollar, un retour à des achats constants de la part des banques centrales, et une pression inflationniste soutenue due à la hausse des prix de l'énergie, Barclays estime que l'or retrouvera de l'élan.

Actions minières recommandées

Barclays a maintenu ses objectifs de prix 2026 et 2027 à $4,791 et $4,900 l'once.

Les analystes ont averti qu'il pourrait encore y avoir une baisse de valorisation à court terme, mais ont recommandé une exposition aux actions des sociétés aurifères, notamment Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont et Agnico Eagle.

« Malgré les récentes gyrations des prix, s'il y a une période où l'or devrait se négocier avec une prime, c'est maintenant », a déclaré l'équipe de Barclays.

Les perspectives restent constructives

La position optimiste de la banque intervient alors que l'or a fortement corrigé depuis ses sommets antérieurs dans le contexte du conflit au Moyen-Orient. 

Cependant, avec le conflit qui semble s'essouffler et la réémergence des moteurs structurels, Barclays s'attend à ce que le métal jaune reprenne sa trajectoire ascendante.

La prévision souligne une vision partagée par les grandes banques : le marché haussier à long terme de l'or reste intact, soutenu par les risques géopolitiques, l'incertitude des politiques monétaires et les efforts continus de dédollarisation des banques centrales à l'échelle mondiale.

Pour les investisseurs, l'environnement actuel peut offrir un point d'entrée attractif, selon Barclays, à mesure que les vents contraires temporaires s'estompent et que les forces fondamentales se réaffirment pour le reste de 2026 et en 2027.

En tant qu'actif sans rendement, l'or bénéficie de cette réévaluation, après avoir précédemment subi des pressions en raison de l'anticipation de hausses des taux d'intérêt. 

« Si le nouveau président de la Fed, Warsh, atténue encore les anticipations de taux lors de sa première conférence de presse mercredi, la reprise du prix de l'or devrait se poursuivre », a déclaré Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.