Les haussiers de l'or heurtent un mur du dollar, l'inquiétude sur la Fed revient
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Vendre l'or au comptant ou les contrats à terme sur l'or d'août. Le moteur de l'article est un « mur du dollar » résultant d'une reprise des probabilités d'un resserrement de la Fed (88 % de probabilité d'une hausse en décembre) et de rendements plus élevés — l'or ne rapporte pas de rendement, de sorte qu'un USD plus fort et des données PCE plus chaudes constituent des vents contraires directs. Le soutien géopolitique s'atténue à mesure que progressent les pourparlers avec l'Iran et que la demande refuge diminue, si bien que le plancher haussier est plus faible qu'il n'y paraît.
Risque clé : Les données PCE sont faibles et le dollar se déprécie, déclenchant une nouvelle demande refuge qui submerge les craintes liées aux taux.
Vendre l'argent. Il évolue avec l'or mais avec une bêta plus élevée aux variations des taux réels et du dollar ; l'article montre l'argent en recul de 1,8 % parallèlement au repli de l'or. Avec des anticipations d'inflation toujours réévaluées à la hausse par le rebond du pétrole et l'inquiétude sur la Fed, l'absence d'un catalyseur indépendant fort pour l'argent en fait l'expression baissière la plus propre.
Risque clé : Les craintes sur la demande industrielle s'atténuent et l'argent profite d'un rebond généralisé des métaux précieux si les données PCE déçoivent et que le dollar (USD) se déprécie.
- L'or recule alors qu'un dollar plus ferme et les attentes de hausses de la Fed affaiblissent la demande de métal.
- Les pourparlers États-Unis-Iran réduisent une partie de la demande refuge, mais le pétrole maintient le risque d'inflation.
- Les données PCE sur l'inflation pourraient déterminer si l'or trouve un soutien plus tard cette semaine.
Le dernier repli de l'or en dit plus sur le dollar que sur la peur.
Le métal jaune a reculé mardi alors que les opérateurs se sont repositionnés sur le dollar, pariant que la Réserve fédérale pourrait encore devoir relever les taux cette année pour contenir une inflation persistante.
Un ton plus apaisé autour des pourparlers États-Unis-Iran a réduit une partie de la demande refuge, tandis qu'un rebond du pétrole maintient le débat sur l'inflation.
Pour les investisseurs, ce mélange est délicat : l'or conserve un soutien géopolitique, mais des rendements plus élevés et un dollar plus fort rendent plus difficile pour le métal de prolonger le rallye de cette année.
La vigueur du dollar ternit l'éclat de l'or
L'or au comptant a reculé de 0,7 % à 4 162,60 $ l'once en début de séance, après une chute d'environ 1 % plus tôt dans la séance.
Les contrats à terme sur l'or d'août ont diminué de 0,5 % à 4 180,50 $.
La pression venait principalement du dollar, qui se maintenait proche d'un sommet d'un an.
Une monnaie américaine plus forte rend le métal jaune plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises, réduisant souvent la demande hors du marché en dollars.
Les analystes ont indiqué que l'or avait brièvement bénéficié de la baisse des prix du pétrole cette semaine, mais que ce soutien était compensé par la hausse du dollar et le réhaussement des attentes d'un durcissement de la Fed.
Les pourparlers sur l'Iran réduisent la demande refuge
La géopolitique reste un élément de l'histoire de l'or, mais elle n'apporte plus aux haussiers la même impulsion qu'auparavant.
Washington a accordé une dérogation de 60 jours aux sanctions contre l'Iran après le premier cycle de pourparlers dans le cadre d'un processus de paix régional provisoire, tandis que des responsables ont signalé une pause durable des combats au Liban.
Le vice-président américain JD Vance a déclaré que les discussions en Suisse avaient posé les bases d'un accord final.
Téhéran, toutefois, a rejeté les insinuations selon lesquelles les questions nucléaires faisaient déjà l'objet de discussions.
Cela laisse les marchés à mi-chemin. Le risque d'un choc plus large au Moyen-Orient s'est atténué, sans pour autant disparaître.
Le pétrole a rebondi après la chute de lundi, rappelant aux opérateurs que toute nouvelle perturbation pourrait rapidement se répercuter sur les attentes d'inflation.
Les données PCE deviennent le prochain test
Le contexte des taux constitue désormais le principal problème pour l'or.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que le marché du travail semblait stable, mais la question clé était de savoir si l'inflation élevée persisterait ou s'estomperait à mesure que les droits de douane et les tensions au Moyen-Orient s'apaiseraient.
Les marchés ont fortement évolué dans ce sens. Le CME FedWatch montrait que les opérateurs attribuaient une probabilité de 88 % à une hausse des taux en décembre, contre 61 % avant la réunion de la Fed la semaine dernière.
Le prochain signal majeur proviendra du rapport sur les dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure d'inflation privilégiée de la Fed, attendu plus tard cette semaine.
Une lecture plus élevée renforcerait l'argument en faveur d'une politique plus restrictive et maintiendrait la pression sur les actifs non rémunérateurs tels que l'or.
Les autres métaux précieux se sont également affaiblis. L'argent a chuté de 1,8 % à 64,02 $ l'once, le platine a perdu 1,6 % à 1 651,79 $ et le palladium a reculé de 0,7 % à 1 256,27 $.
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