L'or frôle 4 070 $ : le dollar faible crée-t-il une rare opportunité d'achat sur repli ?

Les cours de l'or ont rebondi vers 4 070 $ l'once lundi, le dollar plus faible et la baisse du prix du pétrole offrant un soulagement après que les craintes d'un resserrement de la Réserve fédérale aient pesé sur le métal précieux.

L'or au comptant a gagné 0,7 % à 4 068,54 $ à 4h37 GMT, tandis que les contrats à terme américains ont progressé de 0,9 % à 4 066,60 $.

Plus tôt dans la séance, le métal s'échangeait à 4 058,79 $, maintenant le niveau proche de 4 060 $ et confirmant que le mouvement récent était un rebond, et non une nouvelle chute.

Le dollar s'est affaibli après que les autorités sont intervenues pour soutenir le yen, rendant l'or moins cher pour les acheteurs utilisant des devises étrangères.

Le rebond a alimenté des arguments en faveur d'achats sur repli, bien que le métal ait besoin d'une faiblesse du dollar et des rendements du Trésor avant que la hausse de lundi puisse être considérée comme un creux durable.

Le dollar perd de sa fermeté, mais la Fed reste l'épreuve

La baisse des prix du pétrole a atténué les craintes selon lesquelles le conflit États-Unis-Iran maintiendrait l'inflation énergétique à un niveau élevé et pousserait la Fed à relever les coûts d'emprunt.

L'or ne rapporte pas d'intérêt et souffre généralement lorsque les investisseurs anticipent que les rendements réels resteront élevés.

Tim Waterer, analyste en chef des marchés chez KCM Trade, a décrit le mouvement de lundi comme un « départ optimiste mais prudent » dans des commentaires à Reuters.

Il a averti qu'une escalade au Moyen-Orient faisant monter le pétrole, ou un solide rapport sur l'emploi non agricole ravivant les attentes d'une hausse des taux en septembre, pourrait limiter les gains du métal précieux.

Les rapports sur le marché du travail américains publiés cette semaine constitueront le prochain test.

Des données d'emploi plus faibles pourraient affaiblir le dollar et les rendements des obligations à court terme, rendant l'or plus attractif. Des chiffres solides renforceraient l'argument en faveur d'une politique monétaire restrictive.

Linh Tran, analyste de marché chez XS.com, a déclaré au Wall Street Journal que la hausse initiale ressemblait davantage à un rebond technique qu'à une ruée vers les valeurs refuges.

Elle a dit que le dollar, les rendements du Trésor et les données sur l'emploi importeraient probablement davantage que les titres géopolitiques au cours des prochaines séances.

Le niveau des 4 000 $ devient la ligne de défense de l'or

L'or a à plusieurs reprises attiré des acheteurs près de 4 000 $, faisant de ce niveau un plancher psychologique et technique.

Le fait qu'il refuse de casser à la baisse de manière décisive suggère qu'une partie de l'orientation restrictive de la Fed est déjà intégrée dans les prix.

Aakash Doshi, responsable de la stratégie or chez State Street Investment Management, a déclaré à Kitco News que les attentes d'un resserrement de la Fed semblaient trop agressives.

Il a déclaré que le prochain mouvement de 1 000 $ de l'or était plus susceptible d'être haussier et a maintenu une fourchette de six à neuf mois comprise entre 4 750 $ et 5 500 $.

Doshi a déclaré que l'or pourrait atteindre 4 500 $ à 4 750 $ d'ici la fin de l'année si l'évolution des attentes sur les taux faisait passer le rendement du Trésor à deux ans sous 4 %.

Cependant, il s'attendait à une consolidation jusqu'à ce que les investisseurs reçoivent des indications plus claires sur la politique monétaire.

La demande structurelle maintient la thèse à long terme

Les analystes de Standard Chartered ont noté que les bases structurelles du rallye de l'or n'avaient pas changé, bien que les prix recherchent un plancher avant le prochain catalyseur.

D'après les données du marché, la prévision médiane du prix de l'or pour 2026 est de 4 516 $ l'once.

Les achats des banques centrales, les préoccupations liées à la dette publique et les efforts visant à réduire une dépendance excessive au dollar restent des soutiens.

Le World Gold Council s'attend à ce que l'or reste globalement dans une fourchette d'environ 5 % si le contexte macroéconomique actuel persiste.

Des attentes de baisse des taux pourraient relancer la dynamique vers 4 500 $, tandis qu'une croissance résiliente et des rendements en hausse pourraient prolonger la correction.