L'or menacé à 3 800 $ alors que Deutsche Bank met en garde sur les hausses de la Fed

Deutsche Bank a réduit ses prévisions du prix de l'or jusqu'à 22 % , invoquant la résistance des données économiques américaines, les signaux bellicistes de la Réserve fédérale et la faiblesse de la demande d'investissement. 

La banque prévoit désormais l'or à 4 300 $ l'once au troisième trimestre de cette année et à 4 800 $ au quatrième trimestre, en nette baisse par rapport aux projections précédentes.

Au moment où nous écrivons, le contrat COMEX sur l'or était à 4 145,76 $ l'once, en baisse de 1,4 % par rapport à la clôture précédente. 

La révision à la baisse de Deutsche Bank

Bloomberg a rapporté que Deutsche Bank AG a réduit ses perspectives de prix de l'or jusqu'à 22 % alors que les investisseurs tempèrent leur vue haussière.

Michael Hsueh, analyste de recherche à la banque, a écrit dans une note que « le réajustement des anticipations sur la Fed, conjointement aux données macro américaines résilientes, a joué le rôle principal dans la pression à la baisse sur l'or. »

Les nouvelles prévisions placent l'or à 4 300 $ l'once au troisième trimestre et à 4 800 $ au dernier trimestre de 2026, contre des cibles antérieures supérieures de plus d'un cinquième. 

Bien que ces deux niveaux impliquent des gains par rapport aux cours au comptant actuels, proches de 4 140 $, ils représentent un recul significatif par rapport aux attentes haussières antérieures. 

La politique de la Fed pèse sur le sentiment

L'or a déjà chuté de plus de 11 % ce trimestre. La guerre au Moyen-Orient a d'abord fait grimper les prix de l'énergie, alimentant les craintes d'inflation et les attentes d'un resserrement monétaire. 

Lors de sa réunion la plus récente, la Réserve fédérale a laissé les taux inchangés mais a laissé entendre un soutien croissant aux hausses.

Le nouveau président Kevin Warsh s'est engagé à rétablir la stabilité des prix, renforçant le ton belliciste.

Hsueh a averti que si la Fed relève les taux trois à quatre fois, l'or pourrait encore tomber vers environ 3 800 $ l'once.

La perspective de rendements plus élevés réduit l'attrait des actifs sans intérêt comme l'or, rendant la demande des ETF cruciale pour soutenir les prix. 

Demande d'investissement faible

Deutsche Bank a souligné que les sorties continues des ETF adossés à l'or ont supprimé un pilier clé de soutien. 

« Le soutien habituel du métal est notablement absent », a déclaré Hsueh.

En Chine, la décote onshore par rapport aux prix COMEX suggère que les importations n'apporteront pas non plus de soulagement, affaiblissant davantage la demande.

Cela reflète une prudence plus large des investisseurs. La semaine dernière, Goldman Sachs a réduit sa prévision de fin d'année de 500 $ à 4 900 $, invoquant l'attente que la Fed ne baissera pas les taux cette année. 

Les banques centrales restent acheteuses

Malgré les révisions baissières, Deutsche Bank a noté un point positif : la demande du secteur officiel. 

« Le seul pilier qui reste solide est la demande des banques centrales, et nous estimons que cela restera le cas pendant quelque temps », a écrit Hsueh. 

Les banques centrales diversifient leurs réserves hors du dollar, fournissant une source de soutien régulière pour le métal même si les flux d'investissement s'affaiblissent.

Perspectives

La dégradation souligne la rapidité avec laquelle le sentiment a changé sur le marché de l'or. Avec des données américaines résilientes, des signaux bellicistes de la Fed et des entrées d'ETF faibles, 

Deutsche Bank s'attend à ce que les prix restent sous pression à court terme. Si les achats des banques centrales offrent une certaine stabilité, la balance des risques indique une volatilité accrue.

Si le resserrement de la Fed s'accélère, l'or pourrait tester des niveaux proches de 3 800 $. À l'inverse, si l'inflation s'atténue ou si les risques géopolitiques reprennent, la demande de valeur refuge pourrait apporter un soulagement temporaire. 

Pour l'instant, les objectifs révisés de la banque reflètent une posture plus prudente, en phase avec d'autres institutions qui ont tempéré leurs perspectives haussières.