Netflix a besoin d'un nouveau relais de croissance pour enrayer la baisse du titre

Les actions de Netflix ont été sous pression ces derniers mois alors que les investisseurs s'interrogent sur ce qui stimulera la prochaine phase de croissance de la société suite à l'effondrement de son projet d'acquisition de Warner Bros. Discovery.

Le cours du géant du streaming a chuté de 14 % depuis le 26 février, lorsque Netflix a refusé d'égaler l'offre de 81 milliards de dollars de Paramount Skydance pour Warner Bros. Discovery.

Au cours des 12 derniers mois, le titre a perdu plus de 40 % de sa valeur, malgré une croissance et une rentabilité toujours solides.

Cet échec a mis en lumière à la fois les opportunités et les défis auxquels Netflix est confronté alors qu'il cherche de nouvelles façons d'attirer des abonnés et d'accroître l'engagement.

Le cours de NFLX a progressé de 0,27 % lundi.

Podcasts et jeux : au‑delà du streaming

Netflix a élargi son offre au‑delà du streaming vidéo traditionnel en se lançant dans les podcasts et les jeux.

Pendant la Coupe du monde de la FIFA, les utilisateurs ont pu regarder The Rest Is Football, un vidéopodcast quotidien animé par l'ancien attaquant anglais et présentateur de la BBC Gary Lineker, et jouer au jeu vidéo FIFA World Cup: Launch Edition.

Ces initiatives s'inscrivent dans une stratégie plus large visant à augmenter l'engagement des utilisateurs et à soutenir la croissance du nombre d'abonnés, après que Netflix a durci sa politique sur le partage de mots de passe, introduit des formules avec publicité et relevé ses tarifs.

Cependant, les analystes restent sceptiques quant à la capacité de ces nouvelles activités à influer de manière significative sur la performance financière de l'entreprise.

« À moins d'une acquisition, je ne pense pas qu'il y ait beaucoup d'éléments pour faire bouger l'aiguille au‑delà du cœur de métier », a déclaré Matthew Dolgin, analyste chez Morningstar, dans un article de Barron's.

« Pour que le sentiment redevienne aussi haussier qu'auparavant, ils doivent vraiment montrer plus d'accélération. »

Dolgin attribue à Netflix deux étoiles sur cinq et estime que 80 $ serait une valeur équitable pour l'action.

La concurrence s'intensifie alors que l'engagement diminue

Un des plus grands défis pour Netflix est de maintenir l'engagement des téléspectateurs dans un marché du streaming de plus en plus concurrentiel.

Selon les données de Nielsen, YouTube TV d'Alphabet a vu sa part du temps de streaming aux États‑Unis passer à 28 % contre 25 % sur les deux années se terminant en mars 2026.

Sur la même période, la part de Netflix est tombée à 17 % contre 21 %.

Les analystes estiment que ce déclin reflète des inquiétudes concernant le portefeuille de propriété intellectuelle de la société et sa capacité à produire de façon régulière des contenus à succès.

« Les gens se demandent quelle direction prendre. Il n'y a pas de vision claire de ce que Netflix fera ensuite, et c'est pourquoi le titre a peiné », a déclaré Matthew Condon, directeur de la recherche actions chez Citizens JMP, qui classe le titre en Market Perform.

« La part du temps de streaming de Netflix est très stagnante », dit Condon. « Ils n'ont pas beaucoup de propriétés intellectuelles fortes, ce qui était l'intérêt de Warner Bros. »

L'acquisition abandonnée de Warner Bros. aurait fourni à Netflix des franchises majeures, notamment Harry Potter et Batman, des actifs qui auraient pu aider à améliorer l'engagement des utilisateurs.

Dépenses de contenu et questions autour des fusions‑acquisitions

En se retirant de la transaction Warner Bros., Netflix a évité de s'endetter de plus de 50 milliards de dollars supplémentaires et a reçu des frais de rupture de 2,8 milliards de dollars.

Néanmoins, les investisseurs craignent toujours que la société n'engage une nouvelle acquisition pour accélérer la croissance.

Les rumeurs liant Netflix à Lionsgate Studios persistent malgré le démenti de la société quant à son intérêt pour une transaction.

La société fait également face à une incertitude au niveau de sa direction après l'annonce que le cofondateur Reed Hastings quitterait ses fonctions de président.

Par ailleurs, Netflix prévoit d'augmenter ses dépenses de contenu de 10 % en 2026 afin de développer un autre succès mondial comparable à Squid Game ou Stranger Things.

Si de tels investissements peuvent améliorer l'engagement, ils devraient également exercer une pression sur les marges bénéficiaires.

Malgré la récente vente massive, certains investisseurs voient apparaître de la valeur.

Le titre se négocie actuellement à un multiple cours/bénéfice de 24, à peu près en ligne avec la moyenne du S&P 500, ce qui souligne le débat sur la question de savoir si la faiblesse récente de Netflix représente une opportunité d'achat à long terme ou le reflet d'un ralentissement de la dynamique.