Cuivre : hausse, perspectives incertaines en raison du risque US et de la demande chinoise

Les cours du cuivre ont légèrement rebondi mercredi par rapport à la séance précédente, mais le métal restait sous pression en raison de pertes récentes : le renforcement du dollar américain et les signaux plus restrictifs de la Réserve fédérale ont pesé sur les métaux industriels. 

Cette faiblesse souligne comment la politique monétaire et la vigueur de la devise se conjuguent à une demande fragile pour maintenir le cuivre vulnérable.

Au moment de la rédaction, le contrat trois mois de cuivre sur la London Metal Exchange s'établissait à $13,453.50 par tonne, en hausse de 0,6 % par rapport à la clôture précédente. 

Les signaux de la Fed ébranlent les métaux

Les contrats à terme sur le cuivre à la London Metal Exchange ont prolongé leur repli mardi après la semaine dernière, lorsque la conférence de presse inaugurale du président de la Fed, Kevin Warsh, a ébranlé les marchés. 

« Les métaux se sont vendus après une forte chute des marchés actions mondiaux qui a déclenché une aversion au risque plus large entre les classes d'actifs pendant la séance de mardi », a déclaré Ewa Manthey, stratégiste matières premières chez ING Economics, dans une note. 

Warsh a souligné la vigilance face à l'inflation, renforçant les attentes d'une remontée des taux plus précoce. Les opérateurs ont rapidement réévalué les marchés à terme, les paris sur une hausse en juillet gagnant du terrain.

Ce ton plus restrictif a renforcé le dollar, rendant les matières premières libellées en dollars plus chères pour les acheteurs étrangers et comprimant la demande.

Le cuivre, souvent considéré comme un baromètre de la santé économique mondiale, a chuté de plus de 1 % après les propos de Warsh et peine à se redresser.

La faiblesse du métal reflète les craintes que des coûts d'emprunt plus élevés freinent la construction, l'industrie manufacturière et les investissements dans les infrastructures—secteurs qui tirent la consommation de cuivre. 

« Une perspective plus restrictive de la Réserve fédérale a ajouté de la pression sur l'ensemble du complexe des métaux », a ajouté Manthey. 

Les marchés financiers plus larges ont reflété la réaction des matières premières, avec des rendements du Trésor en hausse et des actions légèrement en repli.

La vigueur du dollar accentue la pression

La résilience du dollar a été un facteur clé. À mesure que les rendements américains augmentent, les investisseurs se tournent vers les actifs libellés en dollars, poussant la devise à la hausse. 

Pour les matières premières cotées en dollars, cela crée un double vent contraire : une accessibilité réduite pour les acheteurs hors des États‑Unis et une moindre attractivité pour les investisseurs à la recherche de rendements. 

Des analystes ont déclaré à Bloomberg que tant que la Fed n'apportera pas d'orientation plus claire, le cuivre restera sous pression à la fois en raison des positions financières et des inquiétudes sur la demande physique.

Les perspectives de la demande en Chine ajoutent une autre couche d'incertitude. Des données récentes ont montré que la consommation des ménages a reculé en glissement annuel en mai, la première baisse depuis le début de la reprise post‑pandémie. 

L'investissement dans l'immobilier reste faible et le taux d'utilisation des capacités industrielles tend à baisser.

Étant donné que le cuivre est fortement lié à la construction et au câblage électrique, tout ralentissement de l'activité chinoise pèse fortement sur le sentiment. 

Même si Rio Tinto a repris les exportations de sa mine d'Oyu Tolgoi en Mongolie après des manifestations, les fondamentaux sous‑jacents de la demande restent remis en question.

Les perspectives restent fragiles

Les intervenants du marché se préparent à une volatilité accrue. La combinaison d'une politique plus restrictive de la Fed, d'un dollar fort et d'une demande chinoise inégale a créé un contexte fragile.

Certains analystes avertissent que si la Fed relève les taux trois à quatre fois cette année, le cuivre pourrait tester des niveaux nettement plus bas. 

D'autres estiment que des contraintes structurelles d'offre, notamment dans l'exploitation minière, pourraient offrir un soutien à moyen terme, empêchant une chute plus profonde.

Pour l'instant, les perspectives immédiates sont obscurcies. Les opérateurs surveillent les prochaines données américaines sur l'inflation et l'emploi pour déceler des indices sur la prochaine décision de la Fed. 

Tout signe de pressions durables sur les prix pourrait renforcer les attentes d'un resserrement de la politique, maintenant le dollar fort et le cuivre sous pression.

Inversement, si l'inflation se modère ou si les mesures de relance chinoises prennent de l'ampleur, la demande pourrait se stabiliser et offrir un certain répit.

Le rôle du cuivre en tant que matière première sensible à la croissance le rend particulièrement vulnérable aux changements de politique monétaire et au sentiment macroéconomique. 

Avec la Fed signalant une volonté d'agir fermement contre l'inflation et le dollar restant solide, le cuivre demeure pris dans un cycle de faiblesse alimentée par des facteurs financiers et par la demande.

Jusqu'à l'apparition d'orientations plus claires, le métal devrait rester sous pression, reflétant l'incertitude plus large qui pèse sur les marchés industriels.