L'aluminium enregistre sa plus forte baisse mensuelle depuis 2008

L'aluminium est en passe d'afficher sa plus forte perte mensuelle depuis 2008, plongeant de plus de 15 % en juin alors que l'optimisme lié au retour des approvisionnements du Moyen-Orient sur le marché annule le rallye déclenché par les perturbations liées à la guerre plus tôt cette année. 

La correction reflète à la fois l'atténuation des craintes d'approvisionnement et des vents contraires macroéconomiques plus larges, notamment un dollar américain plus fort et une politique monétaire plus restrictive de la Réserve fédérale.

Au moment de la rédaction, le contrat aluminium à trois mois sur le London Metal Exchange s'établissait à 3 091 $ la tonne, en hausse de 0,1 % par rapport à la clôture précédente. 

Les perspectives d'offre remodèlent le marché

La forte baisse des prix de l'aluminium a été provoquée par les attentes d'une reprise des expéditions en provenance du Moyen-Orient suite à l'accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l'Iran. 

La réouverture du détroit d'Hormuz a permis aux cargaisons de circuler plus librement, inversant le choc d'offre qui avait soutenu les prix en mars et avril.

La région représente près de 10 % de la production mondiale d'aluminium, rendant son retour crucial pour rééquilibrer le marché.

Des exportations record de la Chine ont amplifié la pression baissière.

Les producteurs chinois ont intensifié leurs expéditions, tandis que des traversées audacieuses via Hormuz ont reconstitué les réserves d'alumine, atténuant encore les craintes de pénurie. 

Le marché est passé en structure de contango, où les contrats à court terme sont moins chers que les échéances lointaines, signe que les craintes d'approvisionnement se sont dissipées.

Sentiment des investisseurs et ventes de panique

La vitesse de la baisse a pris de court de nombreux investisseurs. « Les primes ex‑Chine ont chuté rapidement après l'annonce des accords de trêve, indiquant que les approvisionnements ne sont plus aussi serrés », a déclaré Peng Dinggui, analyste chez Zhongtai Futures, cité dans un rapport Bloomberg. 

« La chute rapide des prix de l'aluminium a surpris de nombreux investisseurs. Elle provoque une certaine panique sur le marché. Certains investisseurs chinois s'attendent à ce que les prix baissent encore. »

Ces ventes de panique ont amplifié la correction, les positions spéculatives se dénouant rapidement.

Les opérateurs ayant parié sur des pénuries prolongées sortent désormais, contribuant à la forte perte mensuelle.

Les vents contraires macroéconomiques pèsent sur la demande

Outre la dynamique d'offre, l'aluminium a également été affecté par des facteurs macroéconomiques.

Le dollar américain s'est apprécié depuis la mi‑mai, rendant les matières premières libellées en dollars plus chères pour les acheteurs étrangers. 

Les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendrait des taux d'intérêt plus élevés plus longtemps, voire les relèverait encore, ont pesé sur les perspectives de demande dans les métaux industriels.

Le cuivre, le zinc et le minerai de fer se sont également repliés, reflétant la pression plus large de la politique monétaire et de la vigueur du dollar. 

La baisse de l'aluminium, toutefois, a été la plus marquée, soulignant sa sensibilité tant aux chocs d'offre qu'au sentiment des investisseurs.

Au 30 juin, l'aluminium sur le London Metal Exchange accusait une baisse de 15,4 % sur le mois, la plus forte depuis octobre 2008.

Le cuivre a reculé de 2,2 % en juin, tandis que le minerai de fer a légèrement fléchi à 98,75 $ la tonne à Singapour. 

Le zinc a enregistré des gains modestes, soutenu par les attentes d'une moindre utilisation de concentré par les fonderies chinoises, bien que les analystes préviennent que les excédents persistent.

Perspectives pour les mois à venir

Les analystes s'attendent à ce que les prix de l'aluminium restent sous pression à court terme, la normalisation de l'offre et les fortes exportations chinoises pesant sur le sentiment. 

Cependant, les moteurs structurels de la demande, tels que l'électrification, les énergies renouvelables et la fabrication allégée, restent intacts, suggérant que la trajectoire à plus long terme pourrait se stabiliser une fois la correction immédiate passée.

Pour l'heure, le marché s'ajuste à une nouvelle réalité : le rallye induit par la guerre a été annulé, les craintes d'approvisionnement se sont atténuées et les vents contraires macroéconomiques dictent l'action des prix. 

La forte perte mensuelle rappelle la volatilité de l'aluminium et sa vulnérabilité tant aux chocs géopolitiques qu'au resserrement monétaire.