SanDisk bondit après hausse d'objectif de Bernstein sur le supercycle mémoire

Les actions SanDisk SNDK ont augmenté de 4,9 % en début de séance mardi après que Bernstein a relevé son objectif de cours sur l'action, invoquant la durabilité de son modèle d'affaires futur.

Ce mouvement intervient alors que les investisseurs continuent d'évaluer la vigueur du supercycle mémoire en cours, alimenté par la demande croissante de composants utilisés dans les centres de données d'intelligence artificielle.

SanDisk et Micron sont apparus comme des bénéficiaires clés de cette tendance, la demande de mémoire s'accélérant dans les marchés de l'IA, du cloud, du hyperscale et des centres de données d'entreprise.

SanDisk a également été la valeur la plus performante du S&P 500 en 2026, les actions ayant bondi de 767 % depuis le début de l'année.

Bernstein a relevé son objectif sur SNDK à 3 000 $ contre 1 700 $, tout en maintenant une recommandation overweight.

Le nouvel objectif se situe nettement au‑dessus du consensus des analystes de 1 845,64 $ et implique environ 46 % de potentiel haussier par rapport au cours de clôture de lundi.

Bernstein souligne un changement dans le modèle de contractualisation mémoire

Dans sa note, Bernstein a mis en avant des changements structurels dans les pratiques de contractualisation mémoire, en particulier l'évolution des contrats à long terme (LTAs).

Bernstein indique que les nouveaux accords mémoire à long terme, ou LTAs, diffèrent des anciens : ils intègrent des prix fixes ou bornés, des durées plus longues et comprennent des engagements financiers initiaux pour verrouiller les clients et protéger à la baisse.

La société a souligné que la structure tarifaire de SanDisk reflète ce changement.

Sur la base de données fournies par les entreprises, Bernstein estime que le prix plancher de SanDisk dans les accords à long terme récemment signés se situe autour de 0,29 $ par gigaoctet.

Le cabinet indique que ce niveau est sensiblement supérieur aux prix planchers effectifs qu'il attribue aux concurrents, y compris Micron Technology, qu'il estime inférieurs aux prix réalisés par la société au deuxième trimestre.

Les nouveaux accords à long terme représentent un changement structurel dans les pratiques de contractualisation mémoire, remodelant l'économie du marché NAND flash.

Ces accords contribuent à réduire l'exposition aux baisses cycliques traditionnelles de l'industrie.

Les accords à long terme ont également été mis en avant dans les résultats du troisième trimestre fiscal de Micron, qui ont dépassé les attentes.

La société a annoncé 16 accords clients stratégiques (SCAs), décrits comme des contrats non annulables généralement d'une durée de cinq ans, qui, selon les analystes, offrent une forte visibilité de revenus à travers l'industrie des semi‑conducteurs.

La demande liée à l'IA stimule l'expansion du stockage d'entreprise

Le rallye de SanDisk a également été soutenu par son positionnement sur la demande de stockage liée à l'IA.

Depuis sa séparation de Western Digital en février 2025, la société s'est concentrée sur devenir un fournisseur pur de mémoire flash, exposé aux marchés du stockage d'entreprise et pilotés par l'IA en plus de son activité grand public.

La société fournit des disques SSD d'entreprise, des disques NVMe haute capacité et des plateformes de stockage utilisées dans l'intelligence artificielle, le cloud, le hyperscale et les centres de données d'entreprise.

Cependant, sa présence sur le marché reste plus modeste comparée à des pairs tels que Samsung, Micron, Kioxia et Solidigm.

Bernstein a indiqué que SanDisk dispose d'une marge de manœuvre supplémentaire pour bénéficier des nouveaux accords à long terme qui améliorent la stabilité des revenus et réduisent le risque à la baisse dans le cycle mémoire.

« Bien que ces LTAs n'éliminent pas complètement le risque de nouvelles phases baissières, ils atténuent significativement le risque à la baisse », a déclaré l'analyste Mark Newman mardi dans une note à ses clients.

Bernstein a également projeté un potentiel de bénéfices à long terme lié à ces accords, estimant que SanDisk pourrait atteindre des bénéfices de 214 $ par action d'ici l'exercice 2030. Cela se compare à un scénario potentiel de 81 $ par action sans les LTAs, selon le cabinet.

L'appel des analystes s'aligne globalement avec le sentiment de Wall Street. Sur les 24 analystes couvrant SanDisk, 21 évaluent actuellement l'action comme buy ou strong buy, selon les données LSEG.