Action à 700 $ : -75 % en une nuit, pourquoi Wall Street ne panique pas

L'action CrowdStrike NASDAQ:CRWD donnait l'impression d'être tombée d'une falaise jeudi, passant d'environ $773 à la clôture de mercredi à environ $193 sur des écrans ajustés après le fractionnement.

La chute spectaculaire n'était pas une vente massive, mais l'effet d'un fractionnement d'actions 4 pour 1 programmé qui est entré en vigueur.

Les investisseurs qui détenaient une action en détiennent désormais quatre, chacune cotée à environ le quart du niveau précédent.

Cela signifie que la valeur totale de la position reste inchangée.

Fractionnement d'actions CrowdStrike : ce qui s'est réellement passé

Le fractionnement 4 pour 1 de CrowdStrike est entré en vigueur le 2 juillet, après que la société a distribué des actions supplémentaires suite à la clôture du 1er juillet.

Les actionnaires inscrits au registre au 25 juin ont reçu trois actions supplémentaires pour chaque action qu'ils détenaient déjà, a indiqué la société lors de la publication des résultats du premier trimestre.

Les transactions devaient reprendre sur une base ajustée au fractionnement le 2 juillet.

Le calcul est simple : un actionnaire possédant une action CrowdStrike valant environ $773 mercredi détiendrait désormais quatre actions d'environ $193 chacune, avant tout mouvement normal du marché.

Une position valant $7,730 répartie sur 10 actions devient une position valant à peu près la même somme répartie sur 40 actions.

C'est pourquoi le chiffre affiché paraît dramatique, mais les fondamentaux ne changent pas. Un fractionnement d'actions n'altère pas la capitalisation boursière, le pourcentage de détention, le chiffre d'affaires, le bénéfice ou les flux de trésorerie.

Il abaisse simplement le prix par action et augmente le nombre d'actions dans la même proportion.

Les entreprises fractionnent souvent leurs actions après une forte hausse pour rendre le titre plus accessible aux investisseurs particuliers et aux employés.

MarketWatch a indiqué que l'action avait clôturé à $772.74 le 1er juillet, sa cinquième hausse consécutive, et se situait seulement à 1.64% en deçà de son plus haut sur 52 semaines à $785.66 atteint le 1er juin.

Pourquoi Wall Street ne bronche pas

Les analystes ne traitent pas la chute apparente de 75% comme un événement fondamental, car ce n'en est pas un. Le débat central porte sur la capacité de CrowdStrike à continuer de croître suffisamment vite pour justifier une valorisation élevée.

Le scénario haussier reste solide : Michael Turrin de Wells Fargo a relevé son objectif de cours sur CrowdStrike de $500 à $900 tout en maintenant une recommandation d'achat.

L'analyste a cité des vérifications montrant que les clients entreprises privilégiaient toujours les dépenses de sécurité basées sur des plateformes.

L'environnement analytique plus large est également constructif.

D'après les données de FactSet, les estimations de 47 analystes placent l'objectif moyen à 12 mois de CrowdStrike à $720.93 avant ajustement du fractionnement, avec des prévisions allant de $413 à $825.

Elles indiquent également un consensus "Acheter" parmi 53 analystes couvrant le titre, avec 41 recommandations "Acheter", 12 "Conserver" et aucune "Vendre".

Il existe néanmoins un camp prudent : Peter Weed de Bernstein a maintenu une recommandation "Market Perform" et relevé son objectif à $413 contre $368.

La préoccupation concerne la valorisation, et non le fractionnement, comme l'a également noté TradingKey, qui s'inquiète d'un ralentissement de la croissance des revenus récurrents annuels (ARR) en dessous de 25% et indique que l'action se négociait à environ 137 fois les bénéfices prévisionnels.