Actions US : plus forte sortie depuis mars — le rallye de Wall Street menacé ?

Les fonds d'actions américaines ont enregistré leur plus forte sortie hebdomadaire depuis mars, remettant en question la solidité du rallye de Wall Street.

Les investisseurs ont retiré 17,2 milliards USD (env. 15 milliards €) des fonds d'actions américaines au cours de la semaine close le 1er juillet, selon Bloomberg, citant les stratégistes de Bank of America dirigés par Michael Hartnett et les données d'EPFR Global.

Ce mouvement n'annonce pas un krach boursier, mais il montre que les investisseurs deviennent plus prudents après une forte progression des actions américaines.

La question clé est simple : s'agit-il d'une prise de bénéfices de routine, ou d'un premier signal que la confiance dans le rallye mené par l'IA commence à s'éroder ?

Le rallye de Wall Street perd son coussin de flux

Les flux de capitaux fonctionnent comme un baromètre de sentiment : ils montrent si les investisseurs injectent de l'argent frais dans les fonds actions ou retirent discrètement une partie du risque.

Une sortie hebdomadaire de 17,2 milliards USD (env. 15 milliards €) ne signifie pas que le S&P 500 s'effondre, mais elle indique que les investisseurs se montrent plus prudents après une poussée puissante des actions américaines.

Cela compte parce que ce rallye a beaucoup reposé sur les mégacaps technologiques, l'optimisme autour de l'IA et la confiance que les bénéfices des entreprises pourront continuer d'absorber des taux plus élevés.

Tant que l'argent continue d'affluer, des marchés chers peuvent encore grimper, mais quand les flux deviennent plus irréguliers, les valorisations deviennent plus vulnérables aux mauvaises nouvelles.

Le basculement ne sort pas de nulle part : les fonds d'actions américaines avaient déjà enregistré 3,5 milliards USD (env. 3,1 milliards €) de sorties lors de la semaine close le 24 juin, les craintes liées au financement par endettement des dépenses technologiques et aux attentes d'une Fed plus restrictive pesant sur le sentiment.

Les fonds du secteur technologique ont subi près de 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €) de retraits cette semaine-là, inversant les entrées de la semaine précédente.

Cela rend le chiffre récent de BofA moins surprenant et plutôt une continuation, un signal que les investisseurs n'achètent plus chaque creux avec la même confiance.

La fatigue technologique devient difficile à ignorer

Le point de tension reste la technologie. Le pari sur l'IA a été le moteur de l'avancée de Wall Street, mais c'est aussi là que le risque de concentration est le plus élevé.

Le MSCI World Index a reculé de 2,07 % la semaine dernière, dans un contexte d'inquiétudes sur les risques de concentration et les plans de dépenses des hyperscalers.

Ces préoccupations comptent parce que les investisseurs observent si les géants du cloud peuvent transformer des dépenses massives en IA en profits durables, et pas seulement en factures plus élevées.

Bob Savage de BNY a déclaré à Reuters que le rallye des actions mené par l'IA montrait des signes de fatigue.

C'est le type de remarque qui résonne parce qu'elle capture l'humeur actuelle du marché : toujours optimiste sur l'IA en principe, mais moins prêt à ignorer chaque signal d'alerte sur les valorisations.

Oliver Shale, spécialiste des investissements pour les États-Unis chez Ruffer, a clarifié le risque de positionnement.

Il a déclaré qu'à travers le prisme des valorisations, du positionnement et du sentiment, les mesures de risque « sont au jaune ».

Rotation, pas repli total

La lecture la plus nuancée est que les investisseurs opèrent une rotation, sans renoncer complètement aux actions.

Les données de LSEG montrent que les fonds actions mondiaux ont attiré 10,4 milliards USD (env. 9,1 milliards €) au cours de la semaine close le 1er juillet. Les fonds actions asiatiques ont attiré 7 milliards USD (env. 6,1 milliards €), leur plus forte entrée en sept semaines, tandis que les fonds américains ont enregistré une entrée plus modeste de 1 milliards USD (env. 898,5 millions €).

Les fonds technologiques ont aussi rebondi avec 8,9 milliards USD (env. 7,8 milliards €) d'entrées après la forte vente de la semaine précédente.

Cela complique l'argument baissier. Les investisseurs peuvent réduire une exposition américaine sursaturée tout en achetant encore des opportunités technologiques et d'autres opportunités régionales en actions.

William Bratton, responsable de la recherche sur les actions au comptant pour l'APAC chez BNP Paribas, a adopté ce ton dans une note citée par Reuters.

Il a indiqué que les analystes tech de la banque ne voyaient « aucune raison » pour que le momentum des bénéfices du secteur ralentisse ou s'inverse à court terme, la prochaine saison des résultats du deuxième trimestre devant être favorable.