Samsung : l'action chute de 8 % malgré des perspectives de bénéfice record au T2

L'action Samsung a chuté de plus de 8 % mardi, alors même que la société indiquait ce qui pourrait être son trimestre le plus rentable à ce jour.

Les actions ont chuté jusqu'à 7,9 %, malgré les prévisions de Samsung d'un bénéfice d'exploitation de 89,4 trillions de won pour le deuxième trimestre, soit une hausse multipliée par 19 par rapport à l'année précédente.

La réaction n'était pas liée à des résultats faibles mais à la question de savoir si le marché avait déjà intégré la bonne nouvelle et à la capacité de la demande de mémoire tirée par l'IA à continuer de croître à ce rythme.

Le boom de l'IA réécrit le bilan de Samsung

Le chiffre principal est énorme, mais le mécanisme est simple : les grandes entreprises technologiques investissent massivement dans des centres de données pour l'IA.

Cela augmente la demande pour la high-bandwidth memory (HBM), tout en resserrant l'offre de puces DRAM et NAND conventionnelles utilisées dans les serveurs, les téléphones et les PC.

Cette raréfaction a fait monter les prix.

Les résultats du premier trimestre de Samsung indiquaient déjà la même tendance.

Sa division Device Solutions a enregistré 81,7 trillions de won de revenus et 53,7 trillions de won de bénéfice d'exploitation au T1, l'activité mémoire bénéficiant d'une « demande IA à forte valeur ajoutée » et d'une offre industrielle limitée.

Le deuxième trimestre compte aussi parce que Samsung a commencé les livraisons commerciales de HBM4, ce qui fait de cette période la première où le nouveau produit mémoire pour l'IA peut commencer à contribuer aux revenus.

Korea Investment & Securities a souligné que les investisseurs surveilleront comment les livraisons et la tarification du HBM4 influenceront le détail par division du 30 juillet.

Pourquoi l'action Samsung baisse malgré des perspectives de bénéfice record

Les prévisions de Samsung étaient spectaculaires sur le papier, mais les investisseurs n'ont pas été pris au dépourvu.

Les analystes avaient déjà relevé leurs estimations de manière agressive avant l'annonce, alors que les prix de la DRAM et du NAND ont bondi et que la demande des centres de données pour l'IA a resserré l'offre.

Le Financial Times a rapporté que les prix contractuels de la DRAM et du NAND ont augmenté de 44 % et 53 % d'un trimestre à l'autre, aidant Samsung à afficher son troisième trimestre consécutif de bénéfice d'exploitation record.

Cela a créé une configuration classique de « vendre sur la nouvelle ».

Lorsqu'une action a déjà progressé en anticipant un trimestre exceptionnel, même un bénéfice record peut ne pas suffire, à moins que la société ne dépasse les estimations informelles les plus optimistes.

D'après les analystes, les investisseurs restent également inquiets quant à la possibilité que le boom des infrastructures IA se poursuive sans retards, sans tensions de financement ni signes de surcapacité.

Il existe aussi des doutes propres à l'entreprise : la division mémoire porte l'activité, mais les investisseurs veulent des preuves que l'unité fonderie, la division mobile et l'activité électronique grand public ne sont pas comprimées par le même cycle de coûts composants qui hausse les profits des semi‑conducteurs.

Les résultats complets du 30 juillet seront importants car ils montreront si ce trimestre record est généralisé ou principalement une aubaine liée au cycle mémoire.

Les analystes sont optimistes, mais avec des réserves

Le scénario haussier est que le cycle mémoire a encore de la marge. L'analyste de Meritz Securities, Kim Sun-woo, a déclaré que les prix de vente des puces mémoire devraient continuer d'augmenter jusqu'à la fin de l'année.

Il a également affirmé que la tendance de performance record de Samsung pourrait se poursuivre jusqu'en 2026, l'offre de mémoire restant probablement inférieure à la croissance de la demande au moins jusqu'à la fin de 2029.

Mais la réaction du cours montre que le niveau d'attente est désormais très élevé.

L'analyste de Kiwoom Securities, Han Ji-young, a averti qu'un trimestre historique pourrait ne pas suffire si les investisseurs l'avaient déjà anticipé.

Selon Finance BigGo, Han a indiqué que les attentes réelles du marché pouvaient être supérieures au seuil de 85 trillions de won, laissant place à une pression vendeuse si la surprise sur les résultats n'était pas suffisamment importante.