L'action SpaceX est revenue à son cours d'ouverture de 150 $ : est-ce le moment d'acheter ?

Les actions SpaceX SPCX se maintiennent désormais près de leur cours d'ouverture, effaçant l'ensemble des gains enregistrés après l'entrée en Bourse retentissante de la société.

Le titre a reculé alors que les investisseurs dépassent l'effet d'entraînement lié à son inclusion dans le Nasdaq-100 pour se concentrer sur des valorisations élevées, la faiblesse plus large du marché et des inquiétudes concernant des attentes trop élevées.

Le titre a touché un plus bas intrajournalier à 149 $ mercredi peu après l'ouverture avant de remonter pour s'échanger autour de 150,72 $ en milieu de matinée.

Même avec ce rebond, les actions restaient proches de leur cours d'introduction de 150 $ et environ 50 % en dessous du pic post‑cotation à 226 $ atteint plus tôt.

Elles restent toutefois supérieures au prix d'introduction en Bourse de 135 $ .

L'ajout de SpaceX au Nasdaq-100 devait générer une nouvelle demande d'achat, les fonds cotés et les fonds indiciels répliquant l'indice ajustant leurs portefeuilles pour inclure le titre.

Au lieu de cela, le titre a chuté de plus de 6 %.

Certes, la faiblesse observée mercredi coïncide aussi avec des inquiétudes croissantes liées à des dépenses massives en IA, la hausse des rendements des Treasuries américains, des prix du pétrole élevés et une escalade des tensions géopolitiques au Moyen‑Orient, qui ont pesé sur le secteur technologique au sens large.

Plusieurs entreprises de semi‑conducteurs, dont Micron Technology et Advanced Micro Devices, ont également enregistré de fortes baisses lors de la séance de mercredi.

"Il y a une nervosité liée au fait que les attentes sont trop élevées", a déclaré Mark Hackett, stratégiste en chef des marchés chez Nationwide, dans un reportage de Reuters.

"Je m'attends à ce que cela continue jusqu'à la publication de certains résultats."

Certains observateurs du marché ont également soutenu que ce recul n'était pas inhabituel après l'excitation initiale entourant une introduction en Bourse majeure.

Après un afflux initial d'achats, les investisseurs réévaluent souvent si la valorisation d'une entreprise est justifiée par ses performances financières et ses perspectives à long terme.

Cependant, la baisse simultanée du cours et du volume suggère que les investisseurs pourraient devenir plus sélectifs après l'engouement initial.

Le consensus de Wall Street reste largement haussier

Malgré la faiblesse récente, SpaceX continue de bénéficier d'un large soutien de la part de Wall Street.

Avant l'inclusion de la société dans le Nasdaq-100, presque toutes les grandes banques d'investissement ont lancé une couverture avec des recommandations haussières.

Dix‑huit des dix‑neuf cabinets couvrant la société ont attribué une recommandation d'achat, la plupart des objectifs de cours étant largement au‑dessus de 200 $.

JPMorgan Chase a commencé la couverture avec une recommandation de surpondération et un objectif de cours à 225 $.

"Les ambitions de SpaceX — et son impact potentiel sur l'humanité — sont plus grandes que celles de toute autre entreprise que nous ayons jamais vues", ont écrit les analystes.

"Bien que SpaceX ait déjà atteint une capitalisation boursière de $2T+ après son IPO, nous pensons qu'un potentiel de hausse significatif subsiste alors que la société construit littéralement la prochaine frontière."

Morgan Stanley était encore plus optimiste, attribuant une recommandation de surpondération et un objectif de cours à 300 $.

"SpaceX combine une économie de lancement quasi‑monopolistique, le plus grand réseau de satellites en orbite basse (LEO) au monde, et une activité d'infrastructure IA en forte montée en puissance", ont écrit les analystes.

"Nous considérons la société comme l'une des rares plateformes capables de relier les actifs en orbite, la connectivité mondiale et la capacité de calcul au sein d'une même couche d'infrastructure."

Goldman Sachs a également lancé la couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours à 205 $.

"Nous estimons que la société est bien positionnée pour étendre ses avantages différenciés dans l'espace (lancement et réutilisabilité), la connectivité (broadband et constellation satellitaire mobile) et l'IA (capacité de calcul, X, etc.) — chacun de ces marchés ayant le potentiel de devenir des opportunités de plusieurs milliers de milliards de dollars sur un horizon de plus de 5 ans", a déclaré la maison de courtage.

D'autres cabinets, dont Bernstein, RBC Capital Markets, Macquarie et UBS, ont également émis des recommandations haussières, avec des objectifs de cours confortablement au‑dessus des niveaux de cotation actuels.

Un cabinet s'écarte du consensus

La seule exception est venue de MoffettNathanson.

L'analyste Julie Zhu a attribué une recommandation Neutre et un objectif de cours à 12 mois de 131 $, faisant d'elle la seule grande société de courtage à afficher un objectif inférieur au cours récent du titre.

Si le cabinet a remis en question la valorisation de l'entreprise, son rapport n'est toutefois pas allé jusqu'à adopter une position franchement baissière.

Parmi ses inquiétudes figuraient ce qu'il décrivait comme une estimation trop ambitieuse du marché adressable de SpaceX, des hypothèses trop optimistes entourant

le service satellite‑vers‑téléphone de Starlink et des doutes sur les projets d'Elon Musk de déployer une infrastructure de calcul massive dans l'espace.

Cependant, la société de courtage a également reconnu plusieurs forces concurrentielles.

Elle a noté que SpaceX bénéficie effectivement d'un monopole dans les services de lancement commerciaux, Blue Origin restant encore plusieurs années derrière en termes d'exécution.

Le rapport a également qualifié l'activité de lancement de "moteur qui fait fonctionner SpaceX", mettant en avant l'avantage de coût de la société pour placer des satellites en orbite et soutenir l'économie de Starlink.

Faut‑il acheter SpaceX aux niveaux actuels ?

Le fort repli pousse les investisseurs à se demander s'il s'agit d'un bon niveau pour acheter l'action.

David Jagielski de The Motley Fool a estimé que les investisseurs devaient rester prudents malgré la vision ambitieuse de l'entreprise.

"Après tout, il s'agit d'une entreprise non rentable, et bien qu'elle ait de grandes visions pour des voyages vers Mars et pour installer des centres de données dans l'espace, ce sont des objectifs très ambitieux qui peuvent prendre de nombreuses années à se concrétiser, en supposant même que la société puisse les réaliser", a‑t‑il écrit.

"SpaceX est la seule action qui affiche une valorisation de $2 trillion ou plus, et qui n'a pas une activité très rentable et performante. Ce calcul de sa valorisation ne tient tout simplement pas, et les investisseurs qui achèteraient sans en tenir compte pourraient subir des pertes colossales. Le recul du titre pourrait ne faire que commencer", a‑t‑il ajouté.

La société de recherche Zacks a fait écho à des préoccupations similaires, affirmant qu'une grande partie du récit de croissance à long terme de l'entreprise semblait déjà reflétée dans sa valorisation.

"Même après le recul récent, les investisseurs paient toujours un prix élevé pour une croissance future qui mettra des années à se concrétiser", a déclaré la société.

Zacks a indiqué que les actionnaires existants pouvaient conserver leurs positions malgré la volatilité à court terme, soulignant que l'objectif de cours moyen de Wall Street implique encore environ 35 % d'appréciation par rapport aux niveaux actuels.

Cependant, elle a conseillé aux investisseurs potentiels de rester patients.

"Toutefois, les nouveaux investisseurs pourraient être mieux avisés d'attendre un point d'entrée plus attractif. Bien que les perspectives à long terme de SpaceX restent attractives, la valorisation actuelle offre encore une marge de sécurité limitée, laissant peu de place aux erreurs d'exécution ou à une faiblesse plus large du marché", a déclaré la société.