Micron et SanDisk bondissent de ~2 % en préouverture — un risque préoccupant

Les actions Micron et SanDisk ont progressé lors des échanges en préouverture mardi, prolongeant le rallye des valeurs mémoire alors que les investisseurs misent sur une offre serrée et la demande liée à l'IA.

Ces gains suivent la forte hausse de vendredi, lorsque Micron a bondi de 6,1 % et SanDisk de 11,9 %.

Mais le rallye crée un nouveau risque.

Les prix de la mémoire ont augmenté si fortement que les fabricants de smartphones et de PC relèvent les tarifs, réduisent les configurations et revoient leur production.

Les données de TrendForce suggèrent que certains consommateurs anticipent leurs achats pour éviter de nouvelles hausses.

L'IA maintient la pénurie

Les fondamentaux immédiats restent solides, les centres de données dédiés à l'IA consommant d'énormes volumes de DRAM et de NAND, tandis que les fabricants orientent leurs capacités vers des produits à plus forte valeur, comme la mémoire à large bande passante (HBM).

Cela profite à Micron via son exposition à l'HBM et à la DRAM conventionnelle, tandis que SanDisk reste un important bénéficiaire de la rareté du NAND.

De nouvelles capacités ne peuvent pas arriver rapidement.

Dan Kim, directeur de la stratégie chez TechInsights, a déclaré au Financial Times qu'aucune nouvelle offre significative n'était attendue avant au moins 2028, la demande liée à l'IA continuant de submerger la capacité disponible.

L'expansion de Micron illustre la difficulté. Son complexe prévu dans l'État de New York ne devrait pas fournir de volumes significatifs avant 2030, tandis que son site dans l'Idaho devrait commencer la production de tranches en 2027.

Les investisseurs ont donc des raisons de croire que la pénurie peut perdurer pour un avenir prévisible.

Les clients commencent à ressentir l'impact des prix

Le risque le plus important apparaît en aval.

TrendForce a indiqué mardi que la production mondiale de smartphones a atteint environ 275 millions d'unités au deuxième trimestre, en baisse de 8 % sur un an.

La société de recherche a relevé sa prévision de production 2026 à 1,07 milliard d'unités, mais a averti que cette amélioration ne représentait pas une véritable reprise.

Certains consommateurs ont avancé leurs achats par crainte de nouvelles hausses de prix liées à la mémoire, tandis que des fabricants ont rétabli une production précédemment réduite de manière trop agressive.

TrendForce a averti que la production de smartphones pourrait de nouveau subir des pressions en 2027 à mesure que ces effets s'estomperont et que les prix des contrats mémoire continueront d'augmenter.

Bernstein observe la même tension. Selon Investing.com, la société a déclaré qu'elle croit toujours « que la destruction de la demande dans le segment grand public finira par se produire », même si la demande serveur absorbe l'offre supplémentaire.

Bernstein s'attend à ce que les hausses de prix de la mémoire ralentissent avant que les prix n'atteignent progressivement un pic puis ne commencent à se normaliser entre la seconde moitié de 2027 et 2028.

L'IA peut encore prolonger le boom

La destruction de la demande sur les marchés des smartphones et des PC n'entraîne pas automatiquement la fin du cycle haussier de la mémoire.

Pour les investisseurs qui suivent Micron, SanDisk et d'autres noms du secteur des semiconducteurs via les meilleures applications de trading, la distinction clé se situe entre la demande grand public et la demande tirée par l'IA.

Les clients IA sont moins sensibles aux prix parce que la mémoire est essentielle au déploiement d'infrastructures de calcul précieuses. Les acheteurs grand public peuvent retarder leurs achats, opter pour des appareils moins chers ou accepter des configurations réduites.

Cette différence redessine déjà le marché.

Nabila Popal, directrice principale d'IDC, a déclaré à The Verge que les prix de la mémoire pourraient finalement se stabiliser à un « nouveau normal » qui resterait au moins trois fois supérieur aux niveaux historiques.

The Verge a également rapporté que les fabricants de smartphones et de PC se tournent vers des appareils haut de gamme, relèvent les prix ou réduisent les configurations mémoire pour protéger leurs marges.

Pour Micron et SanDisk, la question clé devient davantage la composition de la demande que le niveau absolu de la demande.

Tant que les dépenses d'infrastructure liées à l'IA restent soutenues, des volumes consommateurs plus faibles peuvent être gérables.

Mais si la demande pour smartphones et PC se détériore plus vite que l'expansion de la demande des centres de données, des prix élevés pourraient finir par nuire aux fournisseurs.