Le titre Nvidia recule de 3 % : pourquoi les analystes restent-ils optimistes ?

Le titre Nvidia NVDA a reculé lundi, même si de nouvelles annonces concernant les dépenses en infrastructures d'intelligence artificielle ont renforcé les anticipations d'une demande soutenue pour les produits du fabricant de puces.

Les actions Nvidia ont perdu 3,2 % à 204,12 $ en séance.

Le repli suivait globalement la faiblesse du marché plus large, le Nasdaq Composite reculant de 1,4 %. Toutefois, Nvidia a fait mieux que le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble, l'indice PHLX Semiconductor ayant chuté de 4,8 %.

Malgré le mouvement de lundi, Nvidia accuse un retard significatif par rapport au secteur global des puces cette année.

À la clôture de vendredi, l'indice PHLX Semiconductor avait progressé de 75 %, tandis que l'action Nvidia n'avait gagné que 12 %.

Meta augmente ses dépenses en IA alors que les perspectives de demande pour Nvidia restent solides

La dernière annonce d'infrastructure IA provient de Meta Platforms, qui a déclaré lundi qu'elle porterait les dépenses liées à son centre de données en Louisiane à plus de 50 milliards de dollars.

Meta, aux côtés de SpaceX, est l'un des principaux clients de Nvidia et utilise le matériel de la société pour entraîner ses derniers modèles d'intelligence artificielle.

John Belton, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds, a déclaré dans un reportage de Barron's que la concurrence continue entre développeurs de modèles d'IA pourrait profiter à Nvidia.

« La fragmentation dans l'espace des LLM [large language model] est une bonne chose pour Nvidia. Bien qu'ils aient encore la possibilité d'accroître leur part avec Anthropic [le développeur de Claude], ce n'est pas nécessairement une bonne chose pour Nvidia à long terme si le marché du modèle-en-tant-que-service finit par ressembler à un marché winner-take-all. »

Wall Street demeure également globalement optimiste sur Nvidia malgré la sous-performance relative du titre.

Selon FactSet, la société se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice anticipé inférieur à 20 fois, tandis que le cours cible moyen des analystes s'établit à 313,39 $.

Vijay Rakesh, analyste chez Mizuho Securities, a réitéré samedi une recommandation Surperformance (Outperform) et un objectif de cours de 300 $, estimant que Nvidia bénéficierait des dépenses d'investissement attendues de 1,2 billion de dollars dans les centres de données l'année prochaine.

Dan Ives qualifie la faiblesse de Nvidia d'« accroc passager »

Le stratégiste technologique Dan Ives a également exprimé sa confiance dans Nvidia lors d'une interview avec CNBC, écartant la faiblesse récente du titre.

Selon Ives, les investisseurs ont récemment porté leur attention sur les valeurs liées à la mémoire, créant ce qu'il a décrit comme l'effet du « nouveau jouet brillant ».

« Vous avez vu tellement de ces noms, alors que ceux qui sont réellement au centre, que ce soient les hyperscalers ou Nvidia… ce sont en réalité ceux qui sont, dans une certaine mesure, presque sur le banc de touche. »

Valorisation, résultats et offre restent au centre des préoccupations

Ives a affirmé qu'il existe une déconnexion entre la performance du marché et les entreprises qui pilotent le développement de l'IA.

« En réalité, il y a une puce au monde qui alimente la révolution de l'IA — celle du parrain de la révolution IA, Jensen de Nvidia. »

D'après les données de Koyfin, le ratio cours/bénéfice anticipé de Nvidia est remonté à environ 21,2 après être tombé à 19,6 la semaine dernière, des niveaux observés pour la dernière fois en janvier 2019.

Ives a également souligné l'importance de la prochaine saison des résultats pour évaluer la monétisation de l'IA.

« Quand on regarde la mémoire, où en est la mémoire avec Nvidia ? Où en est la mémoire sans les hyperscalers ? Tout cela influe sur ce qui va être une saison des résultats cruciale au deuxième trimestre pour la monétisation. »

Il a ajouté que la demande de puces pour l'IA continue de dépasser l'offre disponible.

« Je constate toujours que la demande de puces dépasse largement l'offre », estimant le ratio demande/offre à « 15 pour 1 ».