Goldman Sachs : l'action s'envole après un bénéfice largement supérieur aux attentes

Goldman Sachs a annoncé mardi un chiffre d'affaires trimestriel et un bénéfice par action records, le boom du trading d'actions, une activité de souscription plus soutenue et la hausse des frais de gestion d'actifs ayant porté le bénéfice du deuxième trimestre bien au‑delà des attentes de Wall Street.

La banque new-yorkaise a généré un revenu net de $20.34 billion pour les trois mois clos en juin, en hausse de 39% par rapport à l'année précédente.

Le bénéfice net a bondi de 78% à $6.63 billion, tandis que le bénéfice dilué par action a grimpé de 92% pour atteindre un record de $20.98.

Les analystes interrogés par FactSet prévoyaient des bénéfices d'environ $14.51 par action pour des revenus de $16.23 billion.

Goldman a donc dépassé l'estimation consensuelle du BPA d'environ 45% et la prévision de revenus d'environ 25%.

Le rendement annualisé des capitaux propres ordinaires moyens, indicateur clé de rentabilité, est passé à 23.5% contre 12.8% au trimestre comparable l'an dernier.

Le rendement des capitaux propres ordinaires tangibles a atteint 25.5%. La société a qualifié la période de trimestre record pour les revenus et le BPA dilué, tandis que le bénéfice net représentait le deuxième montant le plus élevé de son histoire.

Des revenus record sur actions expliquent la surprise de résultats

Global Banking & Markets a affiché un revenu net record de $15.52 billion, soit une hausse de 53% par rapport à l'année précédente.

La performance a été portée par les actions, dont les revenus ont augmenté de 72% pour atteindre un record de $7.42 billion.

Les revenus d'intermédiation actions ont progressé de 60% pour atteindre un record de $4.16 billion, reflétant une activité plus soutenue tant sur les produits au comptant que sur les dérivés.

Les revenus de financement actions ont presque doublé pour atteindre un record de $3.26 billion, en lien avec l'augmentation des soldes clients.

Les revenus des activités taux, devises et matières premières ont augmenté de 32% à $4.59 billion.

Cela comprenait un revenu record de financement FICC de $1.22 billion, contribuant à inverser l'une des principales inquiétudes qui pesaient sur le sentiment après le premier trimestre.

Les commissions de banque d'investissement ont augmenté de 55% à $3.40 billion. Les revenus de souscription d'actions ont plus que doublé à $985 million, tandis que la souscription de dette a progressé de 75% pour atteindre un record de $1.03 billion.

Les revenus de conseil ont augmenté de 17% à $1.38 billion, soutenus par des fusions-acquisitions finalisées.

Goldman a également indiqué que son carnet de commissions de banque d'investissement avait augmenté à la fois par rapport au premier trimestre et par rapport à la fin de 2025, offrant une certaine visibilité sur les revenus futurs.

La gestion d'actifs apporte une source de croissance plus large

Les revenus d'Asset & Wealth Management ont augmenté de 20% à $4.60 billion, soutenus par des frais de gestion et autres records de $3.36 billion.

Les actifs sous supervision ont atteint un niveau record de $4.04 trillion après avoir attiré $230 billion de flux nets totaux au cours du trimestre.

Les actifs à long terme générant des frais ont enregistré des entrées nettes de $91 billion, marquant le 34e trimestre consécutif de flux positifs pour la société.

Goldman a également levé un record de $59 billion auprès de tiers pour des investissements alternatifs.

Cette vigueur compense des résultats plus faibles en banque privée et crédit, où les revenus ont diminué de 13% à $689 million.

Goldman a attribué cette baisse principalement à une marge d'intérêt nette inférieure sur les dépôts Marcus.

Les revenus de Platform Solutions ont chuté de 64% à $221 million, reflétant en partie des décotes de valorisation et des coûts de transition liés au portefeuille de prêts Apple Card.

Avant les résultats, des analystes d'Oppenheimer ont averti via MarketWatch que les banques d'investissement étaient entrées dans une « phase de fin de cycle ».

Le carnet de commissions en accélération de Goldman et les résultats record en matière de souscription remettent en cause cette vision prudente, bien que l'activité de transactions reste sensible à la confiance des marchés et aux conditions économiques.

Les rendements bondissent alors que Goldman relève son dividende

Les charges d'exploitation ont augmenté de 26% à $11.67 billion, la rémunération progressant avec les revenus.

Pourtant, le ratio d'efficacité trimestriel de Goldman s'est amélioré à 57.4%, indiquant que les revenus ont augmenté beaucoup plus rapidement que la base de coûts sous-jacente. Les effectifs ont diminué de 2% par rapport au trimestre précédent.

La provision pour pertes de crédit est tombée à $102 million contre $384 million un an plus tôt, reflétant des provisions liées à la consommation plus faibles et un contexte de crédit amélioré.

Goldman a reversé $5.36 billion aux actionnaires au cours du trimestre, dont $4 billion via des rachats d'actions et $1.36 billion de dividendes.

La banque a augmenté son dividende trimestriel de 11% à $5 par action.

Le directeur général David Solomon a déclaré que la dynamique s'était accélérée au sein des activités de Goldman et a souligné des pipelines clients solides comme preuve que l'activité pourrait se poursuivre.

Pour l'action Goldman Sachs, les résultats éliminent les inquiétudes immédiates concernant le trading de titres à revenu fixe et démontrent la puissance bénéficiaire disponible lorsque la négociation de transactions et l'activité de marché se renforcent simultanément.

La question plus large est de savoir si ces revenus record sur les actions et cette rentabilité exceptionnellement élevée peuvent être maintenus, d'autant que le trimestre a établi une référence nettement plus élevée pour les résultats futurs.