Le titre Broadcom gagne 2 % aujourd'hui : voici pourquoi

Le titre Broadcom AVGO a progressé de 2 % lundi après que Morgan Stanley a réitéré sa recommandation de surpondération sur la société de semi‑conducteurs et sur Nvidia, désignant les deux valeurs comme des manières privilégiées de s'exposer au déploiement d'infrastructures pour l'intelligence artificielle.

La maison de courtage a indiqué que les opportunités liées à la mémoire s'amélioraient, mais a maintenu que Nvidia et Broadcom offraient toujours le profil risque/rendement le plus attractif dans son univers de couverture des semi‑conducteurs.

« Il s'agit d'un cycle de mémoire inhabituel, la vigueur des centres de données étant la seule cause — ce qui signifie que, comme nous l'avons vu en avril, il existe des signaux mitigés ailleurs qui peuvent être des leurres. La mémoire n'est pas le meilleur rapport risque/rendement dans notre couverture — selon nous, ce sont NVDA/AVGO — mais elle rattrape rapidement son retard. »

Morgan Stanley écarte les inquiétudes concernant l'activité TPU de Google

Dans une note de recherche précédente, Morgan Stanley a répondu aux craintes selon lesquelles MediaTek pourrait réduire de manière significative le rôle de Broadcom dans la fourniture des unités de traitement tensoriel (TPU) de Google.

L'analyste Joseph Moore a indiqué aux investisseurs que la société s'attend à ce que Broadcom conserve environ 80 % des parts de Google sur les TPU au fil du temps, estimant que les projections annonçant une perte majeure de parts de marché sont prématurées.

La maison de courtage a déclaré que « la participation de MediaTek est réelle, mais non disruptive », établissant une comparaison avec les inquiétudes soulevées l'an dernier concernant l'implication de Marvell et Alchip dans le programme de puces Trainium d'Amazon.

Si Morgan Stanley a reconnu que MediaTek dispose d'une opportunité crédible en raison de l'accent mis par Google sur l'efficacité des coûts et la diversification des fournisseurs, la banque a estimé qu'il pourrait être difficile d'obtenir des économies de coûts significatives.

La société a souligné les accords d'approvisionnement existants de Broadcom en mémoire à haute bande passante et mis en avant les risques d'exécution liés à l'approche de packaging de MediaTek.

Selon Morgan Stanley, son équipe semi‑conducteurs à Taïwan continue de s'attendre à ce que MediaTek s'appuie sur la capacité de packaging CoWoS pour la production de TPU en 2 nanomètres, tandis que la technologie de packaging EMIB reste largement non éprouvée à l'échelle requise par Google.

La banque d'investissement a estimé que Broadcom pourrait générer environ 120 milliards USD (env. 104,7 milliards €) de revenus liés à l'IA au cours de l'exercice 2027.

De ce total, les revenus liés aux TPU devraient contribuer à hauteur d'environ 80 milliards USD (env. 69,8 milliards €).

Cependant, la société prévoit que la part des TPU dans l'activité IA de Broadcom décline pour atteindre environ 60 % à terme, au fur et à mesure que d'autres clients d'ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application) intensifieront leurs déploiements.

Le partenariat avec Apple offre une visibilité de revenus à long terme

Les perspectives de croissance de l'IA de Broadcom se voient renforcées par la solidité continue de sa relation avec Apple.

Plus tôt ce mois‑ci, Broadcom a prolongé son partenariat de longue date avec Apple jusqu'en 2031 dans le cadre d'un nouvel accord pluriannuel qui étend la collaboration sur des produits en silicium sur mesure.

Cet accord offre à Broadcom une plus grande visibilité de revenus à long terme de la part de l'un de ses clients les plus importants.

Les analystes estiment qu'Apple représente environ 20 % des revenus annuels de Broadcom.

Broadcom fournit à Apple depuis des années des composants sans fil et réseaux essentiels, notamment des puces radiofréquence qui prennent en charge la connectivité cellulaire, ainsi que des puces Wi‑Fi et Bluetooth utilisées dans l'écosystème d'appareils d'Apple.

Bien qu'Apple développe de plus en plus de puces en interne, notamment son modem C1, l'entreprise continue de s'appuyer sur Broadcom pour plusieurs technologies clés sans fil et radiofréquences.

Le nouvel accord s'appuie sur un partenariat de plusieurs milliards de dollars annoncé en 2023, dans le cadre duquel Broadcom s'était engagé à développer et fabriquer des composants radiofréquences 5G pour Apple.