Tesla -30% en 2026 : le pari IA justifie-t-il 600 $ ?

L'action Tesla NASDAQ:TSLA a perdu environ 30% cette année, laissant aux investisseurs la tâche de déterminer si les activités émergentes d'intelligence artificielle de la société peuvent justifier une valorisation bien supérieure à ce que ses bénéfices automobiles soutiennent actuellement.

L'action a clôturé lundi 27 juillet à 309,22 $ après une nouvelle baisse de 1,2 %.

Un objectif à 600 $ impliquerait environ 94 % de potentiel de hausse, ce qui signifie que Tesla devrait quasiment doubler par rapport à son dernier cours de clôture.

Cet objectif n'est pas une réaction nouvelle aux résultats du deuxième trimestre de Tesla. L'analyste alors chez Wedbush, Dan Ives, l'avait fixé en 2025 et a maintenu ce repère haussier en 2026.

Les derniers résultats ont rendu son argument beaucoup plus difficile à démontrer. Ce glissement a fait peser un poids financier plus important sur l'activité automobile traditionnelle.

L'objectif à 600 $ valorise Tesla comme une entreprise d'IA

La thèse d'Ives repose sur le fait que Tesla devienne plus qu'un fabricant de véhicules électriques.

En relevant son objectif, il a écrit que l'entreprise « franchissait des étapes majeures dans l'avancement de sa révolution IA », l'autonomie et la robotique étant au centre.

Le scénario de valorisation attribue une valeur future substantielle aux services de robotaxi, aux abonnements Full Self-Driving et au robot humanoïde Optimus.

Ces activités pourraient théoriquement générer des marges plus élevées et des revenus récurrents tout en élargissant le marché adressable de Tesla au-delà des ventes de véhicules.

Cependant, à 309 $, le marché manifeste un scepticisme accru quant au moment où cette promesse se traduira par des flux de trésorerie significatifs.

Atteindre 600 $ exigerait des preuves plus nettes que Tesla peut déployer des robotaxis non supervisés à grande échelle, augmenter l'adoption de logiciels payants et établir une trajectoire commerciale crédible pour Optimus.

L'objectif reste possible uniquement dans un scénario IA couronné de succès.

Les objectifs de cours des analystes sont des projections, pas des garanties, et l'historique de Tesla en matière de délais de lancement de produits fait de l'exécution un facteur central de toute valorisation reposant sur des bénéfices lointains.

La hausse des investissements de Tesla augmente le coût de l'attente

Tesla a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 28,24 milliards de dollars, en hausse de 26 % sur un an, mais un bénéfice ajusté par action de 0,33 $ a déçu les attentes.

La marge opérationnelle s'est réduite à 1,4 %, mettant en lumière la faiblesse sous-jacente malgré des livraisons de véhicules record.

Les dépenses d'investissement ont grimpé à 5,8 milliards USD (env. 5,1 milliards €) alors que Tesla a investi dans le calcul IA, les robotaxis, les batteries et la production de robots.

Les flux de trésorerie disponibles sont devenus négatifs de 1,1 milliards USD (env. 959,5 millions €), marquant la première brûlure de trésorerie trimestrielle de la société depuis plus de deux ans.

« Alors que le capex plus que double et que le free cash flow devient négatif, les investisseurs se concentrent de plus en plus » sur la question de savoir si ces dépenses renforcent l'avantage physique en IA de Tesla, ont écrit des analystes de Morgan Stanley dirigés par Andrew Percoco avant les résultats.

Un niveau d'investissement élevé n'est pas automatiquement baissier s'il aboutit à des activités rentables.

La difficulté est que les investisseurs disposent encore d'informations limitées sur l'économie des robotaxis, les coûts d'Optimus et le calendrier des revenus significatifs issus de l'IA.

Tesla prévoit que les dépenses d'investissement annuelles dépasseront 25 milliards USD (env. 21,8 milliards €) en 2026 et resteront élevées.

Cela augmente le risque d'une nouvelle consommation de trésorerie avant que les activités émergentes n'apportent suffisamment de revenus pour compenser leurs coûts de développement et d'infrastructure.