Intel publiera sa première année bénéficiaire depuis 2023 l'an prochain

Les actions Intel INTC ont bondi de 10 % mardi.

Le titre du fabricant de semi‑conducteurs a opéré une reprise spectaculaire en 2026 – se négociant actuellement à plus de 2 fois son cours du début de l'année.

Cependant, malgré des avancées technologiques récentes et des gains en fonderie, la société n'a pas encore atteint un jalon opérationnel majeur : réaliser une rentabilité annuelle GAAP.

Pour les investisseurs qui conservent INTC, la bonne nouvelle est que le géant des semi‑conducteurs est désormais plus proche que jamais de franchir ce seuil.

En fait, les experts estiment désormais que l'accélération de la demande en IA et l'élargissement des marges brutes pourraient lui permettre d'enregistrer sa première année bénéficiaire depuis 2023 dès l'an prochain.

La solidité opérationnelle d'Intel est masquée

La perte GAAP déclarée d'Intel de 11 milliards USD (env. 9,6 milliards €) au Q2 peut sembler spectaculaire au premier abord, mais un examen plus attentif montre que le rouge provient principalement d'éléments comptables non monétaires.

Le principal facteur était une charge non monétaire de réévaluation au prix du marché de 12,5 milliards USD (env. 10,9 milliards €) liée aux actions séquestrées mises de côté pour le gouvernement américain dans le cadre de son accord avec l'administration Trump, un ajustement comptable et non une sortie de trésorerie.

Associées aux dépréciations non monétaires d'écart d'acquisition du Q1, ces charges occultent la solide performance sous-jacente d'Intel dans ses unités opérationnelles principales.

Hors de ces postes non opérationnels, INTC a en réalité enregistré 2,2 milliards USD (env. 1,9 milliards €) de résultat net ajusté non-GAAP et généré 7 milliards USD (env. 6,1 milliards €) de flux de trésorerie d'exploitation rien qu'au Q2, porté par une hausse de 59 % en glissement annuel des revenus Data Center et IA.

La trajectoire des revenus annonce une rentabilité annuelle en 2027

Atteindre la rentabilité annuelle GAAP en 2027 exige qu'Intel couvre environ 23 milliards USD (env. 20,1 milliards €) de charges d'exploitation annuelles projetées.

Avec des marges brutes GAAP en hausse de 100 points de base séquentiellement à 40,4 % au deuxième trimestre, et la direction anticipant 41 % pour le trimestre en cours, le seuil de revenus annuel pour atteindre l'équilibre se situe autour de 56 milliards USD (env. 48,8 milliards €).

Et son rythme de ventes actuel dépasse largement ce seuil, avec des revenus du premier semestre atteignant environ 29,7 milliards USD (env. 25,9 milliards €) et des prévisions de revenus pour le Q3 fixées entre 15,8 milliards USD (env. 13,8 milliards €) et 16,8 milliards USD (env. 14,7 milliards €), ce qui implique un rythme annualisé proche de 65 milliards USD (env. 56,7 milliards €).

Si les pertes comptables du H1 empêchent une rentabilité GAAP sur l'ensemble de 2026, une croissance modeste du chiffre d'affaires de 5 % à 10 % l'an prochain, contre des dépenses d'exploitation annuelles de l'ordre de la mi‑vingtaine de milliards de dollars, devrait générer confortablement plusieurs milliards de dollars de bénéfice net GAAP.

Cela justifie-t-il d'acheter des actions INTC aujourd'hui ?

Si la trajectoire opérationnelle vers le profit en 2027 est claire, la capitalisation boursière d'INTC d'environ 503 milliards USD (env. 438,8 milliards €) indique que Wall Street a déjà intégré une part substantielle de cette reprise.

Se négociant à un multiple plutôt élevé de 90x les bénéfices à terme, les investisseurs doivent mettre en balance le bruit à court terme — comme de nouvelles réévaluations « papier » des actions séquestrées pour le gouvernement ou des coûts de restructuration — avec l'exécution à long terme sur le nœud de fabrication 18A.

Pour un nouvel apport de capitaux, courir après des rallies intrajournaliers agressifs comporte un risque de valorisation ; une approche plus prudente consiste à attendre une consolidation des cours ou à constituer des positions lors de replis.

Notez que Wall Street classe actuellement les actions Intel en 'Conserver' uniquement, le cours cible moyen d'environ 114 $ laissant entrevoir un potentiel de hausse d'environ 15 % à partir d'ici.