Home Depot : résultats T2 supérieurs, mais un maillon manquant demeure

Les actions Home Depot HD gagnent légèrement du terrain mardi matin après que le distributeur ait publié des résultats financiers du deuxième trimestre supérieurs aux attentes du marché.

Le distributeur spécialisé dans l'amélioration de l'habitat a enregistré un bénéfice par action (BPA) de $4.92 sur $47.86 milliards de ventes – dépassant respectivement les estimations consensuelles de $4.73 par action et $47.23 milliards.

Malgré ce dépassement à la fois du chiffre d'affaires et du bénéfice, l'analyste senior d'Oppenheimer, Brian Nagel, estime qu'un moteur fondamental de croissance fait toujours défaut, ce qui plaide pour la prudence concernant le titre HD.

Au moment de la rédaction, Home Depot évolue à peu près au même niveau qu'au début de 2026.

Pourquoi Nagel reste prudent sur le titre Home Depot

L'élément clé manquant pour les actions Home Depot que Nagel a exposé dans un entretien d'après résultats avec CNBC est la persistance de la faiblesse de la demande pour les gros travaux de rénovation et de remise à neuf des logements.

Si des catégories saisonnières comme l'entretien des jardins et les articles d'entretien courant ont bien tenu, permettant à 13 des 16 départements merchandising d'afficher des ventes comparables positives, les consommateurs continuent de se détourner du financement discrétionnaire.

Le directeur financier de Home Depot, Richard McPhail, a noté que les propriétaires hésitent à contracter des lignes de crédit sur valeur domiciliaire (HELOCs) ou à emprunter sur la valeur de leur logement pour financer des rénovations plus importantes.

Avec une inflation tenace et des taux d'intérêt à long terme élevés persistants sur le marché obligataire, les propriétaires choisissent de rester en retrait malgré des niveaux historiques d'équité dans leur logement.

Les résultats du T2 pourraient ne pas permettre aux actions HD de sortir de leur fourchette

Cet obstacle macroéconomique structurel limite le potentiel haussier du distributeur — ce qui maintient Nagel prudent et ferme sur sa recommandation équivalente à « conserver » pour les actions HD.

Une hausse des ventes comparables nationales de 1,3 % témoigne d'une exécution opérationnelle efficace et de gains de parts de marché, mais elle reste bien inférieure aux performances historiques de la société dans un environnement immobilier normalisé.

« Je ne prédis pas les taux, mais de mon point de vue, je ne vois pas de solution rapide au problème des taux que nous avons aux États-Unis, » a observé Nagel, citant des prix du pétrole élevés et une rigidité macroéconomique plus large comme facteurs prolongeant la stagnation de la mobilité sur le marché du logement américain.

Tant que des baisses de taux ne se matérialisent pas pour débloquer la mobilité immobilière, l'analyste d'Oppenheimer s'attend à ce que le titre Home Depot reste dans sa fourchette.

Oppenheimer préfère Lowe’s à Home Depot Inc

Lorsqu'il évalue les opportunités d'investissement dans le secteur de la distribution d'amélioration de l'habitat, Oppenheimer affiche une nette préférence pour Lowe's Companies (LOW), réitérant une recommandation de surperformance pour Lowe’s par rapport à Home Depot.

La valorisation joue un rôle central dans cette recommandation : Home Depot se négocie à environ 24x les bénéfices anticipés, alors que les actions LOW affichent une décote plus attractive d'environ 18x les bénéfices.

Nagel considère Lowe’s comme le véhicule supérieur pour les investisseurs cherchant à traverser le ralentissement macroéconomique actuel, soulignant un plus grand potentiel d'améliorations opérationnelles internes et de leviers de redressement (« self-help »).

Dans l'ensemble, bien que les deux distributeurs soient bien placés pour profiter d'une demande refoulée massive une fois que les taux hypothécaires s'assoupliront, Lowe's Companies offre, dans l'intervalle, un point d'entrée au meilleur rapport risque/rendement.