Pourquoi l'action SpaceX recule encore de 3 % mercredi
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Acheter SpaceX (SPCX) après la vente liée au déblocage du Aug. 20. L'article signale une importante offre à venir dans les mois suivants, mais l'action est déjà nettement en dessous du prix d'introduction et s'est régulièrement redressée à mesure que les investisseurs se recentraient sur la croissance. La thèse d'UBS concernant la demande/tokens (augmentation des abonnés Starlink) soutient la capacité d'absorber la volatilité liée aux lock-ups.
Risque clé : Un effondrement soutenu de la demande de tokens Starlink/IA qui ferait échouer le récit de croissance, de sorte que la pression d'offre se transforme en une tendance baissière longue.
Vendre/ouvrir une position courte sur SpaceX (SPCX) par rapport aux pairs en rejetant le narratif de « réduction de l'avantage sur la réutilisabilité » issu de la récupération de la première étape du Zhuque-3 de LandSpace. L'avantage du Falcon 9 réside dans ses performances réutilisables ; la récupération d'un propulseur de classe orbitale par LandSpace constitue une menace directe pour cet avantage et peut peser sur les prix des lancements et les attentes en matière de part de marché.
Risque clé : SpaceX démontre une réutilisabilité plus rapide/moins coûteuse ou remporte des contrats importants qui compensent le jalon de LandSpace, rétablissant la confiance dans l'avantage concurrentiel.
- Les actions SpaceX chutent alors que le rival chinois des fusées atteint un jalon de récupération.
- Environ 319 millions d'actions SpaceX deviennent éligibles à la vente jeudi.
- L'offre croissante a été un facteur majeur dans les premiers échanges de l'action.
Le cours de SpaceX SPCX a continué de baisser mercredi alors que les investisseurs ont évalué un nouveau jalon atteint par le constructeur chinois de fusées LandSpace, parallèlement à un autre important lot d'actions devant devenir éligible à la vente.
Les actions SpaceX étaient en baisse au moment de la rédaction après avoir clôturé environ 2 % de moins mardi.
LandSpace a réussi l'atterrissage de la première étape de sa fusée Zhuque-3, marquant la première récupération au sol d'un propulseur de classe orbitale par une entreprise privée chinoise.
Dans le même temps, environ 319 millions d'actions SpaceX détenues par des investisseurs initiaux et des employés doivent devenir éligibles à la vente le Aug. 20.
Ces développements interviennent alors que le cours de SpaceX reste au-dessus de son prix d'introduction en bourse (IPO) de 135 $ mais en dessous de son pic post-IPO.
Les actions ont clôturé leur premier jour de cotation à 161,11 $, soit environ 19 % au‑dessus du prix d'introduction, avant de grimper à un sommet post-IPO de 225,64 $.
L'action a ensuite reperdu une grande partie de ces gains avant son premier rapport trimestriel avant de se redresser alors que les investisseurs se recentraient sur la croissance des activités principales de SpaceX.
Les déblocages d'actions accentuent la pression sur l'offre
Ce dernier lot d'actions s'ajoute à une quantité conséquente d'actions SpaceX devenant disponibles pour la négociation après l'IPO de la société en June.
SpaceX a vendu environ 556 millions de nouvelles actions à 135 $ chacune, levant environ 75 milliards de dollars, hors l'option de surallocation des souscripteurs.
Cela représentait une petite portion des quelque 13,2 milliards d'actions en circulation.
SpaceX a utilisé une approche échelonnée pour ses périodes de lock-up post-IPO, les actions devenant disponibles à plusieurs intervalles plutôt que par un seul déblocage massif.
Environ 912 millions d'actions sont devenues négociables le August 6, tandis qu'un autre lot de 319 millions doit se débloquer le August 20.
Plus de 700 millions d'actions devraient se débloquer en September, suivies de plus de 650 millions en October.
D'ici la fin de l'année, environ 4,9 milliards d'actions SpaceX seront devenues disponibles à la négociation.
L'offre croissante a été un facteur majeur dans les premiers échanges de l'action.
Les investisseurs ont été prudents à l'achat avant une éventuelle prise de bénéfices par les investisseurs initiaux, contribuant au recul du cours de SpaceX vers environ 105 $, bien en dessous de son prix d'IPO.
LandSpace souligne l'intensification de la concurrence dans le secteur des fusées
L'atterrissage réussi du Zhuque-3 par LandSpace attire également à nouveau l'attention sur la position concurrentielle de SpaceX dans les fusées réutilisables.
Les fusées réutilisables ont été l'un des principaux avantages de SpaceX sur le marché des lancements commerciaux.
Le Zhuque-3, haut de 216 pieds, peut emporter environ 14,2 tonnes métriques en orbite basse, contre environ 22,8 tonnes métriques pour le Falcon 9 de SpaceX.
SpaceX conserve également un avantage d'expérience significatif, ayant réalisé des centaines d'atterrissages de propulseurs depuis 2015.
LandSpace a désormais réalisé sa première récupération d'un propulseur de classe orbitale.
Ce jalon montre néanmoins que les concurrents développent la capacité de récupérer des fusées de classe orbitale, ce qui pourrait réduire l'un des avantages technologiques qui a soutenu la position de SpaceX sur les lancements commerciaux.
UBS reste haussier sur SpaceX
Plus tôt dans la semaine, UBS a réitéré sa recommandation d'achat et son objectif de cours à 210 $ sur SpaceX.
L'analyste John Hodulik a cité la position de la société en tant que fournisseur cloud majeur et modèle de pointe.
UBS s'attend à ce que les actions SpaceX continuent d'être négociées en fonction de la demande de tokens, compte tenu de l'effet de levier dans le modèle.
UBS modélise 3 million d'abonnés Starlink aux États-Unis actuellement, passant à 6 million d'ici la fin de 2027 et à 20 million d'ici la fin de 2031.
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