Pourquoi les actions Intel et AMD chutent-elles mercredi ?

Les actions Intel et AMD ont poursuivi leur recul mercredi, alors qu'un redressement plus large des marchés américains a aidé les principaux indices boursiers à regagner le terrain perdu lors des séances précédentes.

Le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont tous gagné entre 0,5 % et 1 % alors que les rendements du Trésor ont diminué suite à l'annonce du département du Trésor américain d'une intensification de son opération de rachat pour la dette gouvernementale à plus long terme.

Des rendements obligataires plus bas soutiennent généralement les valeurs technologiques en améliorant l'attrait relatif des bénéfices futurs.

Mais les valeurs des semi-conducteurs sont restées à la traîne.

L'indice Philadelphia Semiconductor était en baisse d'environ 2 %, Broadcom pesant également sur le secteur après que Marvell Technology a annoncé un accord pour une puce IA sur mesure avec Google.

Broadcom a chuté d'environ 5 %, tandis qu'Intel et AMD ont reculé d'environ 4 % chacun.

Cette faiblesse suggère que les investisseurs restent sélectifs au sein du secteur des puces, des préoccupations propres à chaque entreprise rivalisant avec les vents favorables plus larges issus de la baisse des rendements et des dépenses soutenues en IA.

Intel confrontée à des craintes de dilution malgré l'optimisme sur sa fonderie

Le recul d'Intel a été en partie alimenté par les inquiétudes entourant la dilution créée par son émission d'actions ordinaires de 20 milliards de dollars récemment clôturée.

L'émission, qui s'est clôturée le 12 août à 95 $ par action, portait sur environ 210,5 millions de nouvelles actions et a augmenté substantiellement le nombre d'actions en circulation de la société.

Bank of America estime que les actions additionnelles pourraient réduire le bénéfice par action (BPA) d'Intel d'environ 4 % à 5 % à mesure que la dilution est intégrée dans les estimations à venir.

La banque a récemment abaissé son objectif de cours pour Intel à 145 $ contre 160 $, tout en maintenant sa recommandation d'achat.

Parallèlement, BofA a fait valoir que la levée de capitaux pourrait renforcer la capacité d'Intel à développer ses activités de fonderie.

Selon la banque, l'ampleur du financement démontre la confiance de la direction dans sa capacité à sécuriser des clients majeurs pour son activité de fabrication.

UBS a également abaissé son objectif de cours pour Intel, le ramenant à 112 $ contre 121 $, tout en conservant une recommandation neutre.

La banque d'investissement a néanmoins indiqué que la levée de capitaux pourrait lever un important nuage pesant sur le titre en fournissant à Intel les ressources nécessaires pour financer ses ambitions en matière de fonderie.

« When combined with pre-payments and financial commitments that we expect to accompany several forthcoming foundry deals (Google for EMIB-T, AAPL for M-Series, AMD, SPCX, and potentially a few more), we believe the raise will allow INTC to fund its foundry buildout, » a écrit l'analyste d'UBS Timothy Arcuri dans une note aux clients.

« Overall we view the raise as a strong endorsement of INTC's confidence in its foundry roadmap. »

Intel reçoit le soutien de Fitch

Intel a également reçu quelques signaux positifs des marchés du crédit.

Fitch Ratings a confirmé lundi la note de défaut d'émetteur à long terme d'Intel et ses notations senior non garanties à BBB, tout en maintenant son IDR à court terme et la notation du papier commercial à F2.

L'agence de notation a également révisé ses perspectives, les passant de Négatives à Stables.

Fitch a déclaré que la décision reflétait les progrès d'Intel sur sa feuille de route technologique et une performance opérationnelle supérieure aux attentes.

L'agence a aussi considéré que la récente augmentation de capital d'Intel, visant à soutenir des dépenses d'investissement plus élevées, renforçait la capacité de l'entreprise à répondre à la demande et à réduire sa dette nette.

Fitch s'attend à ce qu'Intel puisse commencer à réduire sa dette nette en 2027 et ramener son levier d'EBITDA en dessous du seuil de sensibilité à une note négative de 2,5 fois à court terme.

Cela apporte un certain soutien au récit du redressement à plus long terme d'Intel, même si les actionnaires absorbent l'impact immédiat de la dilution.

L'opportunité d'AMD dans l'IA face à des attentes élevées

Le recul d'AMD est intervenu malgré un optimisme persistant autour de sa position dans l'infrastructure IA.

Le fabricant de puces a récemment placé une émission d'obligations de 4,75 milliards de dollars pour soutenir son expansion dans l'intelligence artificielle et les centres de données.

Selon NAI 500, il s'agissait du financement obligataire en dollars le plus important de l'histoire d'AMD.

La transaction offre à AMD une flexibilité financière supplémentaire, notamment à l'approche de l'échéance de 875 millions de dollars de dettes prévue le mois prochain.

Le financement intervient alors qu'AMD tente de capter une part plus importante du marché des accélérateurs IA et de renforcer sa position comme alternative à Nvidia.

Wall Street reste globalement optimiste quant aux perspectives à long terme de la société.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald et Barclays ont relevé leurs objectifs de cours ces derniers mois, avec des cibles situées entre environ 600 $ et 1 250 $.

Les analystes ont souligné les CPU et GPU d'AMD, ses processeurs serveurs EPYC et son rôle potentiel dans les centres de données IA et les systèmes à l'échelle des racks comme principaux moteurs de croissance future.