Nvidia vacille avant les résultats, mais les analystes voient jusqu'à +30%

Les actions Nvidia NVDA ont reculé de 0,3 % à 216,74 $ en début de séance jeudi, prolongeant une période de sous-performance relative.

Le titre a progressé de 17 % depuis le début de l'année jusqu'à la clôture de mercredi, nettement en deçà de la hausse de 66 % de l'indice PHLX Semiconductor sur la même période.

Le rapport sur les résultats de Nvidia la semaine prochaine, mercredi, pourrait contribuer à réduire cet écart, plusieurs analystes s'attendant à ce que le fabricant de puces dépasse les attentes du marché pour le trimestre de juillet et relève ses prévisions pour le trimestre en cours.

Les analystes anticipent des résultats solides pour Nvidia

L'analyste de Stifel Ruben Roy a réitéré un objectif de cours à 282 $ sur Nvidia dans une note de recherche cette semaine.

Roy s'attend à ce que Nvidia dépasse le consensus qui prévoit un bénéfice ajusté de 2,09 $ par action sur un chiffre d'affaires de 91,96 milliards de dollars.

Son objectif de cours se fonde sur un multiple cours/bénéfice de 22 fois sa prévision pour les résultats fiscaux 2028 de Nvidia.

Oppenheimer a également réitéré une recommandation Outperform et un objectif de cours à 265 $ avant le rapport sur les résultats de la semaine prochaine.

La société s'attend à un effet positif sur les résultats du deuxième trimestre de Nvidia et sur les perspectives du troisième trimestre, porté par Blackwell Ultra.

Sa génération VR200 de nouvelle génération devrait monter en cadence au cours du trimestre en cours, soutenant l'élan au second semestre de l'année.

Oppenheimer projette plus de 1 000 milliards de dollars de revenus provenant des GB200, GB300 et VR200 entre 2025 et 2027.

La société a déclaré que Nvidia continue de conserver un avantage performance par watt grâce à une cadence annuelle d'introductions d'accélérateurs d'IA.

Oppenheimer a également souligné les tokens par minute et le coût par token comme des mesures importantes de la performance IA, indiquant que Nvidia reste la référence en matière de génération de tokens pour l'entraînement et l'inférence ainsi qu'en coût.

La vision haussière de la firme repose aussi sur la plateforme IA full-stack de Nvidia, qui inclut GPUs, commutateurs réseau, NICs, InfiniBand, Ethernet, NVLink et CUDA.

Les analystes de Morningstar ont également indiqué qu'ils anticipent un nouveau trimestre de type « beat-and-raise » pour Nvidia, en pointant des tendances solides des dépenses en immobilisations chez les hyperscalers et les entreprises.

Morningstar affiche une valeur intrinsèque (fair value) à 280 $ pour Nvidia.

Les préoccupations liées au financement restent au centre des débats

La sous-performance relative de Nvidia cette année a été en partie alimentée par des inquiétudes concernant les dépenses en IA, les montages de financement de la société et l'intensification de la concurrence au sein de l'industrie des semi-conducteurs.

Les analystes de Cantor ont rejeté les craintes selon lesquelles Nvidia achèterait en fait du chiffre d'affaires via ses arrangements financiers.

La société a réitéré sa recommandation Buy et a déclaré que le dernier accord de Nvidia est un « signal clair » que le cycle d'investissement actuel en IA sera prolongé et durable.

« Nous percevons cela moins comme un mécanisme circulaire et davantage comme un facilitateur du futur déploiement IA tout en créant parallèlement des fossés concurrentiels supplémentaires qui permettront à NVDA de rester LE leader de l'IA », ont écrit les analystes.

La capacité de Nvidia à générer des flux de trésorerie importants lui a également permis d'investir à travers l'écosystème IA tout en restituant du capital aux actionnaires.

La société a indiqué en mai qu'elle augmentait son dividende trimestriel à 0,25 $ par action contre un cent et a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars.

Nvidia s'est également engagé « à retourner approximativement 50 % du free cash flow aux actionnaires cette année ».

Le rapport sur les résultats de la semaine prochaine constituera un test clé de la capacité de Nvidia à convertir l'investissement continu dans l'infrastructure IA en croissance du chiffre d'affaires, tout en répondant aux préoccupations des investisseurs sur le financement, la concurrence et la soutenabilité des dépenses dans le secteur.