Samsung : +9 % — pourquoi la hausse de 15 % des prix des puces IA compte

L'action Samsung Electronics a bondi de plus de 9 % jeudi, se reprenant après le krach de mercredi, suite à des informations faisant état d'une hausse allant jusqu'à 15 % des prix de certaines commandes de fonderie avancée.

L'action se traitait autour de 269 500 won après avoir grimpé jusqu'à 273 000 won. La mesure tarifaire s'applique à certaines nouvelles commandes de fonderie en 4 nm, 5 nm et 8 nm.

Samsung a passé des années à tenter d'améliorer une activité de production de puces sous contrat déficitaire. Les dernières hausses suggèrent que les contraintes de capacité liées à l'IA pourraient enfin lui conférer un pouvoir de tarification.

Samsung démontre le pouvoir de tarification dont sa division fonderie avait besoin

L'unité fonderie de Samsung reste déficitaire depuis 2022 et demeure à la traîne par rapport à Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Counterpoint Research estimait la part de revenus de la fonderie de Samsung à environ 7 % au premier trimestre, contre plus de 70 % pour TSMC.

Jusqu'à récemment, une grande partie du scénario de redressement reposait sur l'amélioration du taux d'utilisation et des rendements de fabrication. Des prix plus élevés constituent un levier de bénéfices plus important.

Samsung a augmenté les prix pour les clients 4 nm en Chine et aux États-Unis de 10 % à 15 %, tandis que les prix des plaquettes 5 nm ont augmenté dans des proportions similaires et que les produits 8 nm ont progressé de près de 10 %. Sa chaîne 4 nm à Pyeongtaek fonctionne à pleine capacité depuis la fin de l'année dernière.

Jeff Kim, analyste chez KB Securities, a soutenu que Samsung s'approche d'une période où la mémoire, la fonderie et la robotique pourront contribuer ensemble.

L'analyste s'attend à ce que ces trois moteurs de croissance soient opérationnels à partir du second semestre 2026.

Les pénuries liées à l'IA donnent à Samsung plus de pouvoir de négociation

Samsung n'a pas soudainement dépassé TSMC sur le plan technologique. En revanche, l'ampleur des investissements en IA crée des pénuries sur les puces avancées, la mémoire et le packaging, offrant davantage de pouvoir de négociation aux fournisseurs alternatifs.

On s'attend à ce que TSMC relève lui aussi ses prix pour les procédés avancés jusqu'à 10 % en 2027, tandis que JPMorgan prévoit que les dépenses en capital liées à l'IA dépasseront $1 trillion l'an prochain.

L'expansion du partenariat entre Samsung et Broadcom illustre l'opportunité.

L'analyste de JPMorgan Harlan Sur a écrit que Samsung devrait rester le principal fournisseur HBM de Broadcom, certains volets du partenariat couvrant également des plaquettes de fonderie.

La pénurie dépasse les seuls circuits logiques. Stephen Byrd, analyste chez Morgan Stanley, a déclaré à Barron's que « il n'y a pas suffisamment de mémoire par rapport aux besoins de l'IA » et a ajouté que ses contacts dans les centres de données ne voyaient aucun signe d'une atténuation des pénuries.

Un rallye de 9 % ne signifie pas que Samsung a rattrapé TSMC

Les dernières hausses de prix sont encourageantes, mais l'écart concurrentiel entre Samsung et TSMC reste substantiel.

Gokul Hariharan, analyste chez JPMorgan, s'attend à ce que TSMC conserve plus de 95 % des premières vagues de demande pour ses technologies N2 et A16. Il estime également que les progrès sur A14 devraient maintenir TSMC devant Samsung et Intel sur le front de la pointe technologique jusqu'en 2029.

Samsung n'a pas besoin de supplanter TSMC pour voir son profil économique s'améliorer. Si la capacité de pointe reste tendue, des clients à la recherche d'une seconde source peuvent néanmoins relever le taux d'utilisation, la tarification et les marges de Samsung.