Nucor, Steel Dynamics et Cleveland-Cliffs en hausse après l'échec des pourparlers US-Canada

Les actions des principaux producteurs américains d'acier et d'aluminium ont progressé lundi, les investisseurs réévaluant les implications de la rupture des négociations commerciales entre les États-Unis et le Canada.

Nucor NUE a progressé d'environ 4 %, Steel Dynamics a également gagné environ 4 %. Cleveland-Cliffs a grimpé d'environ 7 % et Century Aluminum a avancé d'environ 5 %.

Ces gains interviennent après que les titres ont fortement chuté la semaine dernière, dans l'attente d'un accord commercial entre Washington et Ottawa susceptible de réduire les droits de douane sur l'acier et l'aluminium canadiens.

Un accord provisoire aurait pu potentiellement ramener certains droits de douane sur les exportations canadiennes d'acier et d'aluminium à 25 %, selon un article de Bloomberg la semaine dernière.

Cette perspective a suscité des inquiétudes chez les investisseurs, qui craignaient qu'une concurrence canadienne accrue n'exerce une pression sur les producteurs américains et sur les prix nationaux de l'acier.

Ces attentes ont désormais été inversées.

Les négociations commerciales se sont effondrées vendredi, et les États-Unis ont ensuite imposé des droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens à partir de samedi.

Le Canada a répliqué en annonçant des droits de représailles qui entreront en vigueur le 8 septembre.

La rupture laisse donc le régime tarifaire américain en place et ravive les anticipations selon lesquelles les producteurs d'acier nationaux pourraient bénéficier d'une concurrence plus limitée des importations canadiennes.

Comment les droits de douane ont contribué à maintenir les prix de l'acier aux États-Unis à un niveau élevé

Si les évolutions des prix de l'acier aux États-Unis ont été, pour la plupart, principalement déterminées par des facteurs d'offre domestique, les droits de douane sont restés un élément important de l'équation du marché.

En restreignant l'accès à l'acier produit à l'étranger, ces mesures ont protégé les producteurs américains de la concurrence extérieure et renforcé leur position sur le marché intérieur.

Les données de SteelBenchmarker montrent à quel point cet écart de prix s'est creusé.

Les prix américains de la bobine laminée à chaud (HRB) ont atteint $1,208 par tonne métrique le 24 juin, leur plus haut niveau depuis avril 2023.

Cela se compare à $780 la tonne en Europe occidentale et à $490 sur le marché mondial des exportations d'acier, ce qui place les prix HRB américains 54 % au-dessus des niveaux européens et 146 % supérieurs au référentiel mondial.

Nucor reste une valeur phare

Nucor reste en recul d'environ 6 % sur les cinq dernières séances de bourse malgré le rebond de lundi, mais l'action a progressé d'environ 50 % sur l'année.

La vente massive de la semaine dernière contraste avec la forte réaction aux résultats du deuxième trimestre publiés en juillet.

Les actions Nucor ont bondi de 7,2 % après que la société a publié des résultats supérieurs aux attentes de Wall Street.

Les revenus ont augmenté de 23 % d'une année sur l'autre pour atteindre 10,4 milliards USD (env. 9,1 milliards €), tandis que le bénéfice par action ajusté a atteint $4.84.

Le segment Steel Mills de la société a été particulièrement solide, les bénéfices avant impôts ayant bondi de 84,5 % pour atteindre 1,6 milliards USD (env. 1,4 milliards €).

La hausse des prix de l'acier, des volumes soutenus et des livraisons record des aciéries ont contribué à cette performance.

Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action fiscal 2026 de Nucor augmente de 132,8 % pour atteindre $17.95.

La société a dépassé les estimations consensuelles lors de trois des quatre derniers trimestres.

Wall Street reste globalement positive sur l'action. Parmi les 16 analystes couvrant Nucor, 13 ont une recommandation d'achat forte et trois une recommandation de conservation.

Steel Dynamics dispose d'autres moteurs de croissance

Steel Dynamics a également enregistré de fortes hausses cette année, l'action ayant grimpé d'environ 35 %, même si elle recule de 8 % au cours des cinq dernières séances.

La société a déclaré un bénéfice par action ajusté de $3.69 pour le deuxième trimestre, légèrement inférieur au consensus des analystes à $3.76.

Les revenus ont toutefois atteint 6,1 milliards USD (env. 5,3 milliards €), dépassant l'estimation de 5,6 milliards USD (env. 4,9 milliards €) et en hausse par rapport à la même période un an plus tôt.

Le résultat net est passé à 534 millions USD (env. 465,8 millions €) contre 299 millions USD (env. 260,8 millions €) un an plus tôt.

Outre l'impact immédiat des droits de douane, Nucor et Steel Dynamics sont exposés à l'une des sources de demande industrielle les plus importantes de l'économie américaine : la construction de centres de données.

Les entreprises technologiques hyperscale ont continué d'investir massivement dans les infrastructures d'intelligence artificielle, générant une demande d'acier pour les centres de données et la construction associée.

Cette exposition, combinée au rapatriement des activités, aux investissements dans les infrastructures et à une activité manufacturière américaine plus large, a permis aux deux sociétés de surperformer le secteur sidérurgique dans son ensemble.

Les droits de douane offrent un vent arrière à court terme, mais les détails de la riposte canadienne restent attendus

La rupture des pourparlers commerciaux entre les États-Unis et le Canada pourrait donc constituer un catalyseur à court terme pour les sidérurgistes domestiques.

Le maintien de droits de douane plus élevés sur l'acier et l'aluminium canadiens peut réduire l'attrait des matériaux importés et potentiellement soutenir les prix américains.

Cela serait particulièrement bénéfique pour les producteurs disposant d'opérations domestiques significatives.

Cependant, les investisseurs devront continuer à surveiller l'impact potentiel de la riposte canadienne.

Ottawa a indiqué que ses mesures cibleraient des secteurs comprenant l'acier, les produits laitiers, les équipements agricoles et les pâtes et papiers, les droits de douane devant en grande partie correspondre aux mesures américaines sur une base « dollar pour dollar ».

Pour l'instant, cependant, le marché semble considérer la rupture des négociations comme un développement positif pour les producteurs américains d'acier.

Les variations sectorielles de ce type sont généralement étroitement surveillées par les traders qui suivent leur exposition aux valeurs sensibles aux droits de douane via les plateformes de trading.