Pourquoi les rendements du Trésor baissent-ils après la débâcle obligataire mondiale ?

Les rendements du Trésor américain ont reculé sur l'ensemble de la courbe jeudi, les investisseurs regardant vers des données économiques américaines clés pour déceler des indices sur la croissance, l'inflation et les prochaines étapes de la Réserve fédérale après une forte vente sur les marchés obligataires mondiaux.

Le rendement de référence à 10 ans a chuté de plus de 2 points de base à 4.7680%.

Le rendement du Trésor à 30 ans a reculé d'environ 2 points de base à 5.2433%, tandis que le rendement à deux ans, sensible à la politique monétaire, a diminué de plus de 2 points de base pour atteindre 4.3609%.

Ce repli est intervenu après que le rendement à 10 ans ait touché un sommet pluriannuel lors de la séance de mercredi, les inquiétudes sur l'inflation et la dette publique continuant de peser sur les marchés obligataires.

Les données sur l'emploi au centre de l'attention

Les investisseurs se tournent désormais vers le rapport américain sur les créations d'emplois non agricoles (nonfarm payrolls) prévu vendredi et les données sur le chômage pour août.

Les économistes s'attendent à ce que le rapport montre que l'économie américaine a créé 58,000 emplois au cours du mois, tandis que le taux de chômage devrait rester stable à 4.1%.

Ces données pourraient donner une nouvelle indication de la marge de manœuvre dont dispose la Réserve fédérale pour ajuster les taux d'intérêt, alors que les marchés évaluent les perspectives d'inflation et de croissance économique.

Avant le rapport sur l'emploi, les investisseurs recevront le dernier ISM services PMI jeudi.

Le baromètre mensuel de l'activité des services aux États-Unis devrait remonter à 54.3 contre 54.1 en juillet.

Une lecture supérieure aux attentes pourrait renforcer les craintes que l'activité économique reste suffisamment résistante pour maintenir des pressions inflationnistes élevées.

Un chiffre plus faible pourrait, au contraire, soutenir les anticipations d'une politique monétaire plus accommodante.

Repli des rendements obligataires mondiaux

Le mouvement sur les Treasuries américains a suivi une reprise plus large des obligations d'État mondiales après que les rendements ont atteint des plus hauts pluriannuels et, dans certains cas, pluri-décennaux.

Le rendement du gilt britannique à 10 ans a reculé de cinq points de base à 5.18% après avoir touché son plus haut niveau depuis août 2007 plus tôt dans la semaine. Le rendement allemand à 10 ans a cédé deux points de base.

La forte hausse des rendements mondiaux avait été alimentée par une combinaison d'inquiétudes liées à l'inflation, à la hausse des prix de l'énergie et aux craintes concernant l'endettement public.

Le repli qui a suivi suggère que certains investisseurs retournent vers les obligations après que la récente vente ait poussé les rendements à des niveaux offrant des revenus plus attractifs.

Le pétrole reste un risque clé pour l'inflation

Les marchés de l'énergie restent au centre des perspectives du marché obligataire alors que les investisseurs évaluent l'impact inflationniste potentiel du regain de tensions au Moyen-Orient.

Le West Texas Intermediate pour livraison en octobre a perdu plus de 0.5% en début de séance, mais est resté au-dessus de $90 le baril.

Le Brent, la référence mondiale, était en baisse de 0.6% à $95.07.

Les prix du pétrole ont fortement augmenté plus tôt dans la semaine à mesure que les tensions impliquant les États-Unis et l'Iran s'intensifiaient, alimentant les craintes que des coûts énergétiques plus élevés puissent prolonger l'inflation et compliquer les perspectives des taux d'intérêt.

Les marchés se sont depuis quelque peu rassurés après les commentaires du président Donald Trump selon lesquels la dernière escalade ne durerait pas « too long ».

La baisse qui en a résulté des prix du pétrole a contribué à alléger une partie de la pression immédiate sur les attentes d'inflation et sur les rendements obligataires.

Cependant, avec le Brent restant autour de $95 le baril et les rendements du Trésor bien au-dessus des niveaux observés plus tôt dans l'année, les investisseurs devraient rester sensibles aux données économiques à venir et aux développements supplémentaires au Moyen-Orient.