Brazil mengehadkan dana pencen daripada melabur dalam mata wang kripto: inilah sebabnya

Brazil secara rasmi telah menghalang kategori utama dana pencen daripada melabur dalam mata wang kripto, memetik kebimbangan risiko dan keperluan untuk mengekalkan kestabilan kewangan jangka panjang.

Badan dasar kewangan tertinggi negara, Majlis Kewangan Negara (CMN), mengumumkan keputusan itu di bawah Resolusi 5.202/2025, yang diterbitkan minggu lalu.

Resolusi itu melarang Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPCs)—yang menguruskan simpanan persaraan untuk pekerja kesatuan sekerja dan bersekutu syarikat—daripada memperuntukkan mana-mana bahagian rizab jaminan mereka kepada aset digital seperti Bitcoin (BTC).

Langkah itu menandakan peralihan yang lebih konservatif dalam pendekatan Brazil terhadap perancangan persaraan berkaitan kripto apabila negara lain mula bereksperimen dengan berhati-hati dengan pendedahan aset digital dalam portfolio pencen.

Larangan kripto meliputi rizab EFPC

Kementerian Kewangan mengesahkan dalam notis yang diedarkan kepada media Brazil bahawa EFPC kini dilarang daripada memperuntukkan rizab jaminan kepada “aset maya” seperti mata wang kripto.

Rizab ini diketepikan untuk memastikan bahawa obligasi pencen dapat dipenuhi dari semasa ke semasa dan secara tradisinya dilaburkan dalam aset yang kurang menentu seperti ekuiti, sekuriti pendapatan tetap dan bon kerajaan.

Menurut penjelasan kementerian, aset kripto membentangkan “ciri pelaburan khusus dan risiko berkaitan” yang menjadikannya tidak sesuai untuk strategi jangka panjang berisiko rendah yang dijangka diikuti oleh EFPC.

Peraturan ini hanya terpakai kepada entiti pencen tertutup dan bukan untuk membuka dana pencen atau produk persaraan individu, yang diselia di bawah rangka kerja kawal selia yang berbeza.

EFPC di Brazil memenuhi keperluan puluhan ribu pekerja di seluruh sektor awam dan swasta.

Rizab jaminan mereka memainkan peranan penting dalam ekosistem persaraan swasta negara, dan pengawal selia semakin meneliti cara dana ini diuruskan di tengah-tengah ketidaktentuan makroekonomi global dan peningkatan aset digital.

UK dan AS membiayai kembali Bitcoin

Semasa Brazil mengetatkan sekatan, negara lain bergerak ke arah yang bertentangan. Di UK, sebagai contoh, perundingan pencen British Cartwright membantu memudahkan pelaburan Bitcoin berkaitan pencen pertama di negara itu pada tahun 2023.

Dana itu memperuntukkan 3% daripada asetnya kepada BTC, memetik manfaat kepelbagaian dan potensi pertumbuhan jangka panjang.

Di AS, beberapa badan pencen peringkat negeri telah mula memasuki pasaran aset digital. Awal tahun ini, Lembaga Pelaburan Negeri Wisconsin mendedahkan pelaburan bitcoin $340 juta melalui dana dagangan bursa BTC spot BlackRock, IBIT.

Walaupun berhati-hati persekutuan kekal di AS, negeri semakin bertindak secara bebas untuk meneroka instrumen berasaskan kripto.

Dalam kes Brazil, resolusi baharu itu tidak menyebut tentang kenderaan pelaburan tidak langsung seperti ETF atau platform token.

Masih tidak jelas sama ada dana tertutup boleh mendapat pendedahan kepada aset digital melalui pengantara terkawal pada masa hadapan, dengan syarat pelaburan sedemikian tidak dikaitkan terus dengan rizab jaminan mereka.

Pendedahan kripto tidak langsung tidak jelas

Resolusi 5.202/2025 mengikuti pendirian pengawalseliaan mengelak risiko yang lebih luas di Brazil apabila ia melibatkan penyepaduan kripto ke dalam sistem kewangan arus perdana.

Walaupun negara telah melihat penggunaan aset digital yang semakin meningkat, terutamanya dalam kalangan pengguna runcit dan platform fintech, pengawal selia telah menolak penggunaan mata wang kripto untuk tujuan infrastruktur kewangan institusi atau kritikal.

Peraturan terkini ini dibina berdasarkan garis panduan sedia ada yang bertujuan untuk melindungi simpanan persaraan daripada instrumen yang tidak menentu dan spekulatif.

Walau bagaimanapun, ia mungkin menimbulkan persoalan tentang bagaimana dana pencen Brazil boleh kekal berdaya saing dalam landskap global, terutamanya apabila rakan setara antarabangsa mula memperuntukkan sebahagian kecil portfolio mereka kepada aset digital.

CMN tidak menyediakan garis masa untuk semakan atau penilaian semula sekatan baharu, dan ia juga tidak mengulas sama ada dasar serupa akan diperluaskan kepada jenis institusi kewangan lain.

Buat masa ini, resolusi itu menandakan garis yang jelas: Dana pencen tertutup Brazil akan kekal di luar ekonomi aset digital.