Hoe een staakt-het-vuren tussen Oekraïne en Rusland de energiemarkten zou kunnen hervormen

Een mogelijke overeenkomst van Oekraïne met een door de VS bemiddeld staakt-het-vuren zou verstrekkende gevolgen kunnen hebben voor de wereldwijde grondstoffenmarkt.

Indien deze wapenstilstand wordt geïmplementeerd, kan dit leiden tot een aanzienlijke verschuiving in de grondstoffenprijzen en handelsstromen.

“Hoewel het nog vroeg in het proces is, kunnen de gevolgen voor de energiemarkt van een staakt-het-vuren tussen Oekraïne en Rusland enorm zijn,” zei Jorge Leon, hoofd geopolitieke analyse bij Rystad Energy, in een notitie.

De vroege marktreacties van begin deze week hebben een cruciaal aspect van de olie- en gasmarkten benadrukt: de geopolitieke risicopremie die momenteel in de prijzen is verwerkt.

Als een staakt-het-vuren succesvol wordt geïmplementeerd, wordt volgens Leon een sterke daling van deze risicopremie verwacht. Deze daling zou zich direct vertalen in een verlaging van de olie- en gasprijzen, waardoor de huidige spanning op de markt zou afnemen.

Het verband tussen geopolitieke spanningen en olie- en gasprijzen is goed gedocumenteerd.

Een wapenstilstand of welke maatregel dan ook die de geopolitieke spanningen aanzienlijk vermindert, kan daarom een kalmerend effect op de markten hebben.

Door het waargenomen risico van verstoringen van de toelevering te verlagen, wordt de geopolitieke risicopremie verlaagd, wat leidt tot een daaropvolgende daling van de olie- en gasprijzen.

Sancties op koolwaterstoffen kunnen worden opgeheven.

“Belangrijker nog, de kans op een permanent vredesakkoord is nu groter dan een paar dagen geleden, na de beruchte televisiebotsing tussen president Zelensky en president Trump in het Oval Office,” voegde Leon eraan toe.

Naast de voor de hand liggende humanitaire voordelen zou een permanent staakt-het-vuren tussen Rusland en Oekraïne verreikende en ingrijpende gevolgen hebben voor de wereldwijde energiemarkten.

Allereerst zou een staakt-het-vuren volgens Rystad Energy zeker leiden tot het opheffen van de sancties tegen Russische koolwaterstoffen.

Een betere toegang tot Russische gasleveringen zou waarschijnlijk een neerwaartse druk uitoefenen op de gasprijs in het algemeen, met een bijzonder merkbaar effect op de TTF-benchmark (Title Transfer Facility), die als belangrijkste referentiepunt voor de Europese gasprijs dient.

Deze prijsdaling kan worden toegeschreven aan een groter aanbod van gas op de markt, wat mogelijk leidt tot een overschot en de schaarste vermindert die vaak prijsstijgingen veroorzaakt.

De TTF kende medio februari een aanzienlijke daling van bijna 13%, mogelijk een voorbode van de latere bevestiging door president Trump van gesprekken met de Russische president Vladimir Poetin.

Deze gesprekken waren bedoeld om onmiddellijke onderhandelingen te starten om de oorlog in Oekraïne te beëindigen.

Impact op de oliemarkten

De neerwaartse druk op de olieprijzen als gevolg van een permanent staakt-het-vuren zal mogelijk minder sterk zijn.

Hoewel de Russische ruwe olieproductie momenteel wordt beperkt door het OPEC+-doel en niet significant wordt belemmerd door internationale sancties, is er potentieel voor verhoogde productie en export in de toekomst.

Dit zou kunnen gebeuren als Rusland besluit zijn OPEC+-quotum te overschrijden of als de OPEC+-overeenkomst wordt herzien om een hogere Russische productie toe te staan.

Verschillende factoren zouden Rusland kunnen motiveren om de productie te verhogen, waaronder de wens om de inkomsten te verhogen, marktaandeel te winnen of politieke invloed uit te oefenen.

Een dergelijke stap zou echter ook een reactie van andere OPEC+-leden kunnen uitlokken, wat mogelijk tot een prijzenoorlog of een ineenstorting van de overeenkomst zou leiden.

Bovendien zou een aanzienlijke toename van de Russische olie-export te maken kunnen krijgen met logistieke uitdagingen, zoals beperkte pijpleidingcapaciteit of een tekort aan tankers.

Leon zei:

Interessant genoeg zou een lagere olieprijs de VS wellicht beter in staat stellen om maximale druk op Iran uit te oefenen.

Strategie ten aanzien van Iran

Volgens Leon zou de strategie van de regering-Trump ten aanzien van Iran kunnen inhouden dat ze de dynamiek van de wereldwijde oliemarkt in hun voordeel gebruiken.

Door maximale druk op Iran uit te oefenen, wil de VS de Iraanse olie-export beperken, wat mogelijk tot een verlies van ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag zal leiden.

Deze strategie zou wellicht haalbaarder worden geacht in een omgeving met lage prijzen, waar de impact op de wereldwijde olieprijzen minder ernstig zou zijn.

Verschillende factoren dragen bij aan dit gunstige, lage prijsniveau. Het OPEC+-verbond, bestaande uit OPEC-leden en andere grote olieproducerende landen zoals Rusland, heeft de productie verhoogd.

Dit toegenomen aanbod, in combinatie met de groeiende Russische olie-export, creëert een overschot op de wereldwijde oliemarkt, waardoor de prijzen onder druk komen te staan.

In deze context zou het verlies van Iraanse olie-exporten, hoewel aanzienlijk, door de markt kunnen worden opgevangen zonder een grote prijsstijging te veroorzaken.

Dit scenario stelt de regering-Trump in staat om haar maximale drukcampagne tegen Iran voort te zetten met verminderde economische gevolgen voor de VS en haar bondgenoten.

De wereldwijde handelsstromen zouden kunnen verschuiven als er een onderhandelde vrede in Oekraïne wordt bereikt en de Russische pijpleidinggasleveringen aan Europa hervat worden.

“We zijn nog ver verwijderd van een permanent staakt-het-vuren tussen Rusland en Oekraïne, maar deze ontwikkelingen bieden een sprankje hoop,” zei Leon.