Hvorfor lever vi i en verden preget av Dollar?

Vil du se noe virkelig, virkelig skummelt? Ta en titt på grafen nedenfor, der jeg har kartlagt ytelsen til noen av verdens største valutaer.

Kan du se den som ikke er som de andre?

Hvorfor er dollaren så sterk?

Dette er faktisk en veldig forutsigbar bieffekt av at verdensøkonomien går gjennom en slik kamp. Ettersom levekostnadene spiraler oppover raskere enn Erling Haalands måltall, er det vondt i økonomien. Sentralbanker sliter med renteøkninger som svar på denne inflasjonen, og suger likviditet ut av systemet. Veksten avtar, sentimentet synker og dårlige nyheter rammer daglig.

Eller, i enklere termer, dette er nedgangstider.

Jeg skrev i sommer om hvordan dollaren presterer motsyklisk. Jeg plottet grafen nedenfor som viser ytelsen under lavkonjunkturer.

Diagrammet sier alt. I tider med usikkerhet og resesjon styrker dollaren seg. Akkurat nå går vi usikre tider i møte. Og dermed styrker dollaren seg. Enkelt.

Hvorfor styrkes dollaren i usikre tider?

Dollaren styrker seg når markedene vakler fordi den blir sett på som den sikreste av alle trygge havn-aktiva. Når frykt rammer markedene, strømmer investorer til det som er tryggest – og det er ikke noe mer solid enn dollaren i investorens øyne.

Dette mønsteret har også blitt forsterket av forskjellen i rentenivået sammenlignet med andre valutaer. USA har ligget godt foran Europa, Storbritannia og de fleste andre regioner når det gjelder Federal Reserves renteøkninger.

De høyere kursene som tilbys i USA tjener til å tiltrekke seg mer kapital for å dra nytte av høyere avkastning, øker appellen til dollaren og styrker den ytterligere. I tillegg bremser høye renter økonomien og avkjøler inflasjonen, noe som betyr at investorer forventer at dollarinflasjonen avtar mer enn andre, og igjen fremhever dens attraktivitet som en eiendel.

Historie

Men hvordan kom dollaren til dette punktet? Det kan faktisk stamme tilbake til 1. juli 1944, på en konferanse i New Hampshire som skulle bli kjent som Bretton-Woods. Mens andre verdenskrig fortsatte, møttes delegater fra hele verden for å diskutere en ny økonomisk verdensorden.

Målet var å unngå den økonomiske politikken etter første verdenskrig, som ble sett på som en medvirkende faktor mot andre verdenskrig – spesielt kollapsen av gullstandarden og proteksjonisme. Målet med konferansen var å legge til rette for langsiktig vekst, større samarbeid mellom nasjoner og en unngåelse av internasjonal valutaspekulasjon som ble sett på som så skadelig.

USA hadde på dette tidspunktet etablert seg som den fremste økonomiske makten i verden. Mens konferansen ble presentert som en åpen diskusjon, var det i realiteten USA som dikterte politikken med små innrømmelser til andre innflytelsesrike nasjoner som Storbritannia, hvis delegasjon ble ledet av den verdensberømte økonomen John Maynard Keynes.

Ut av møtet kom dannelsen av Verdensbanken og IMF. Slik kom også grunnlaget for amerikanske dollardominans, som fortsatt er på plass i dag.

Keynes ønsket en global sentralbank med en global valuta kalt bancor. Dette ville imidlertid ikke fly med USA, som insisterte på at alle valutaer i stedet skulle være knyttet til dollaren, og dollaren i sin tur ville bli knyttet til gull. USA fikk viljen sin.

To organisasjoner – IMF og Verdensbanken – skulle overvåke avtalene for å sikre at alle nasjoner var i samsvar. Spesielt IMF ble satt opp slik at USA i hovedsak skulle drive alle viktige beslutninger.

Gullstandarden faller, 1971

I 1971 kunngjorde president Nixon at gullstandarden ville bli avskaffet ettersom USAs gullreserver og enormt overprisede dollar satte press på systemet. Det var en enorm styrkedemonstrasjon og viste virkelig alle hvilken valutakjempe dollaren var.

Fra det øyeblikket til nå har vi levd i en dollarisert verden – støttet av ingenting annet enn den berømte dollaren.

Med utviklingsland tvunget til å låne i dollar-denominert gjeld fra IMF, forårsaker den stigende dollaren reelle problemer – noe som førte til den latinamerikanske gjeldskrisen på 70-tallet da en rekke nasjoner misligholdt gjeldsforpliktelser, noe som førte til at de i hovedsak ble utstøtt i årevis fra det internasjonale finansnettverket.

Dette har bare tjent til å utvide kløften mellom USA og alle andre, og dollaren har fortsatt å bevege seg fra styrke til styrke. Det er flere land – Ecuador og El Salvador er to eksempler som jeg har besøkt nylig – som har blitt tvunget til å forlate valutaene sine. Dollaren er den eneste naturlige løsningen. Forvent at Venezuela følger etter når (hvis?) deres pågående krise noen gang avtar.

Siste tanker

Når økonomien gir gjenklang, forteller historien oss at dollaren vil fortsette å styrke seg til vi kommer ut av den andre siden av denne nedgangen.

Følelsene mine for økonomien er bearish, og jeg tror vinteren vil bli grusom. For meg vil jeg ikke være ute etter å holde euro, pund eller noe annet enn USD når som helst snart. Vi har en lang vei å gå før vi er over dette rotet.

Av hensyn til de fleste land rundt om i verden håper jeg at jeg tar feil. Men historien sier noe annet. Jeg antar at vi får se.