KKR sikrer majoritetsandelen i Fuji Soft etter intens overtakelseskamp med Bain

KKR (NYSE: KKR) har gått seirende ut i en måneder lang kamp om kontroll over Fuji Soft, og sikret seg en eierandel på 57,92 % i det japanske programvareselskapet etter den andre fasen av budet.

Dette markerer slutten på en hard konkurranse med Bain Capital, som til slutt trakk forslaget sitt tidligere denne uken.

Oppkjøpet gjenspeiler den økende innflytelsen fra utenlandske private equity-selskaper i Japans bedriftslandskap, ettersom globale investorer presser på for reformer i underpresterende selskaper.

KKRs evne til å overby Bain understreker det økende momentumet for avtaleinngåelse i Japan, der aktivistiske investorer og oppkjøpsfirmaer i økende grad retter seg mot virksomheter med styringsproblemer eller undervurderte eiendeler.

KKR seier etter måneder med eskalerende bud

KKRs jakt på Fuji Soft begynte i august 2023, da det ga et første tilbud om å kjøpe selskapet.

Bain motarbeidet raskt med et høyere bud i oktober, støttet av Fuji Softs grunnlegger, Hiroshi Nozawa, som kritiserte privatiseringsprosessen og hevdet at Bains forslag bedre tjente aksjonærinteressene.

Til tross for Nozawas støtte til Bain, gikk Fuji Softs styre på linje med KKR, noe som fikk Bain til å lansere et fiendtlig bud i desember.

Overtakelseskampen ble stadig mer omstridt da Bain offentlig stilte spørsmål ved styrets håndtering av prosessen og anklaget den for å mangle åpenhet.

I februar 2024 hadde KKR utmanøvrert Bain med et endelig tilbud på 9.850 yen per aksje. Bain trakk budet sitt, noe som gjorde KKR til den ubestridte vinneren i en av Japans mest høyprofilerte utkjøpskonkurranser.

Aktivistiske investorer banet vei for Fuji Softs privatisering

Overtakelseskampen ble satt i gang av Singapore-baserte 3D Investment Partners, en aktivistisk investor som hadde presset Fuji Soft til å omstrukturere virksomheten sin.

3D ba selskapet om å selge eiendomsmidler og gjennomføre tilbakekjøp av aksjer, og hevdet at aksjen var undervurdert.

Som en del av arbeidet for endring, ba 3D om oppkjøpsforslag fra private equity-selskaper i 2023, et trekk som til slutt vakte interesse fra både KKR og Bain.

Investoren oppfordret også Fuji Soft til å utnevne en ekstern revisor for å føre tilsyn med privatiseringsprosessen, og fremhevet økende bekymring for selskapsstyringsstandarder i Japan.

KKRs suksess gir næring til Japans private equity-boom

KKRs oppkjøp av Fuji Soft legger til en voksende liste over høyprofilerte utenlandske overtakelser i Japan, der globale fond aggressivt retter seg mot selskaper de ser på som ineffektive eller dårligere.

Japan har lenge vært kjent for sin konservative bedriftskultur, men skiftende regulatoriske holdninger og økende aksjonæraktivisme har skapt nye muligheter for private equity-selskaper.

Ettersom globale investorer fortsetter å presse på for reformer, fungerer Fuji Soft-kjøpet som en blåkopi for fremtidig avtaleinngåelse i Japan, med firmaer som KKR som utnytter dype kapitalreserver for å drive restruktureringsarbeid.

Med Fuji Soft-kampen avgjort, står KKR nå overfor utfordringen med å transformere selskapet, balansere programvarevirksomheten med behovet for operasjonell effektivitet.

Avtalen kan også oppmuntre til ytterligere aktivistledede overtakelser, ettersom investorer søker å låse opp verdier i Japans bedriftssektor.