Tesla i fritt fall: hvorfor Musks største fans er på vei mot utgangene

I årevis har Tesla Inc. dyrket en legion av hengivne tilhengere som har holdt ut markedsstormer og forsvart selskapet mot dets kritikere.

Men selv de mest standhaftige troende stiller nå spørsmål ved deres troskap ettersom aksjen opplever et brutalt salg, noe som gjør Tesla til den dårligst presterende aksjen i S&P 500-indeksen i år.

Fra Trump-bump til Trump-nedgang

Reverseringen har vært så dramatisk at president Donald Trump, kjent for sin tilhørighet til Elon Musk, grep inn mandag kveld, og uttalte offentlig at han ville kjøpe en ny Tesla i et show av støtte.

Tirsdag valgte Trump en rød Model S fra Teslaene som ble levert til ham i Det hvite hus.

Mens Tesla-aksjen i utgangspunktet steg 2,3 % i førmarkedshandel på onsdag, drevet av Trumps tilslutning og den antatte muligheten til å «kjøpe dip», forble den underliggende følelsen dypt pessimistisk.

Selv Musks mest lojale fans er nølende med å hoppe inn igjen, i frykt for at aksjens nedadgående spiral langt fra er over.

Teslas aksjer er nå ned svimlende 52 % fra sin rekordhøye nivå nådd i midten av desember, og sletter effektivt alle gevinstene som ble akkumulert i kjølvannet av valget, da handelsmenn spekulerte i at selskapet ville dra nytte av Musks nære bånd til den nye administrasjonen.

På sidelinjen ser analytikere flere ulemper

“Denne aksjen handler på følelser akkurat nå, og nedsidepresset vinner; det er mer rom for aksjen til å falle i løpet av de neste 30-60 dagene,” sa Brian Mulberry, kundeporteføljeforvalter hos Zacks Investment Management Inc., som har tilsyn med cirka 21 milliarder dollar i eiendeler, til Bloomberg.

Mulberry la til at aksjene “lett kan gå ned til $200 eller til og med under på kort sikt.”

Til tross for at Zacks hadde mer enn 270 000 Tesla-aksjer per 31. desember, har Mulberry bestemt seg for å forbli på sidelinjen inntil videre, og understreker at han kunne se aksjen klatre tilbake over 400 dollar neste år, men ikke i umiddelbar fremtid.

Mulberry er ikke alene om sin forsiktighet.

Ettersom prisen stupte under $230 denne uken, ned fra over $400 for mindre enn to måneder siden, har Wall Street-analytikere – selv de med en kjøpsanbefaling – inntatt en mer bevoktet holdning.

Bare i løpet av den siste uken har minst fire analytikere senket sine prismål på Tesla, mens to andre langsiktige bullish-analytikere har advart om dårlig salg og “negativ” stemning rundt selskapet.

Selv detaljinvestorer viser tegn til tvil

En av de få gjenværende kildene til støtte for Tesla har vært dens lojale base av detaljhandlere, hvorav mange er ivrige fans av Elon Musk.

I følge Bloomberg avslørte Emma Wu, en global kvantitativ- og derivatstrateg hos JPMorgan Chase & Co., at disse småinvestorene på nettet har kjøpt 2,8 milliarder dollar i Tesla-aksjer siden forrige tirsdag.

Men selv innenfor denne hengivne gruppen er det tegn på at selvtilliten begynner å sprekke.

Forfatteren av et av de mest populære innleggene på tirsdag på Reddit-forumet for Tesla-handlere innrømmet: “Jeg holder på, men på dette tidspunktet begynner jeg å tvile på avgjørelsen min.”

Det grunnleggende problemet investorer står overfor er at det er få lett synlige katalysatorer som kan forbedre markedssentimentet mot Tesla betydelig i nær fremtid.

Oppdateringer om Teslas helt selvkjørende bil eller robotaksen forventes ikke med det første, noe som gir investorer lite å forutse når det gjelder banebrytende teknologiske fremskritt.

Musks økende engasjement i Department of Government Efficiency har også ført til bekymring for at han kan være for distrahert fra sitt ansvar ved roret til elbilselskapet.

Videre betyr den nåværende republikanske administrasjonens sterke motstand mot elektriske kjøretøy problemer for etterspørselen i USA.

Og Tesla-salget faller også globalt, med alvorlige rapporter fra Kina, Europa og Australia.

Mange steder blir Musks økende engasjement i global politikk sett på som å skade selskapets merkevare.

Disse utfordringene har fått flere analytikere til å senke sine leveringsestimater for første kvartal, og UBSs Joseph Spak utstedte en advarsel på mandag om at nåværende resultatforventninger ser altfor optimistiske ut.

Selv om disse bekymringene har tynget Tesla-aksjene siden begynnelsen av dette året, mistet aksjen virkelig peiling ettersom den bredere appetitten for risiko ble såret de siste par ukene midt i økende usikkerhet om Donald Trumps handelspolitikk og frykt for en økonomisk nedgang.

“Tesla er nå en proxy for Trump-handelen, og med mindre markedet er villig til å belønne Trump og Musk for deres innsats, vil denne aksjen fortsette å gå ned,” advarte Adam Sarhan, grunnlegger av 50 Park Investments.

“Det er ikke noe gulv i denne aksjen akkurat nå.”

Teslas premium står overfor gransking

Tabellene har snudd raskt på Tesla.

Etter at Trump ble valgt, ble Tesla-aksjene raskt de største mottakerne av den seieren i aksjemarkedet.

Aksjen hoppet mer enn 90 % på litt over en måned, til tross for at utsiktene for selskapets virksomhet fortsatte å forverres.

Selv etter tilbaketrekningen av Trump-bølgen, handler Tesla fortsatt til et betydelig høyere multiplum enn andre mega-cap-selskaper.

Aksjene ble handlet til 75 ganger terminfortjeneste ved stengningen på mandag, sammenlignet med et gjennomsnitt på 25 ganger for de såkalte Magnificent Seven-aksjene.

Gjennomsnittlig S&P 500-medlem handler til rundt 20 ganger inntekten.

Denne rike verdivurderingen, kombinert med Teslas popularitet blant risikosøkende og momentumdrevne tradere, gjør aksjen spesielt sårbar for drastiske salg.

Imidlertid antyder det også at enhver potensiell bedring, når den til slutt inntreffer, kan være like rask og dramatisk.

For nå sliter selv de ivrigste oksene med å finne grunner til optimisme.

Opsjonsmarkedene gjenspeiler denne økende følelsen av uro, med det meste av aktiviteten fra investorer som ønsker å beskytte seg mot ytterligere tap.

Etterspørselen etter salgsopsjoner, som gir nedsidebeskyttelse, er på sitt høyeste nivå i forhold til bullish kjøpsopsjoner siden volatilitetssjokket i begynnelsen av august.

En måneds implisitt volatilitet nådde mandag det høyeste nivået siden slutten av 2022, da aksjene hadde falt til nær 100 dollar.

“Tesla er i et fritt fall akkurat nå, noe som gjør kjøpsfall vanskelig for de med kortsiktig tidshorisont,” sa Mark Newton, leder for teknisk strategi i Fundstrat, og en langsiktig okse på aksjen, til Bloomberg.

Men de som prøver å være raske med å selge her for å kjøpe tilbake om noen dager, spiller et farlig spill.