Dzięki Ethereum Merge może powstać stopa wolna od ryzyka dla DeFi

No, no, no. Wygląda na to, że w końcu będziemy mieli nasz ETH Merge. 15 września to obecnie dzień, który jest przewidziany na największą zmianę w 7-letniej historii Ethereum.

Współzałożyciel Ethereum i bóg kryptowalut Vitalik Buterin oświadczył, że aktualizacja ostatecznie umożliwi sieci ułatwienie 100,000 transakcji na sekundę dzięki rozwiązaniom drugiej warstwy. Podczas gdy większość prasy (słusznie) skupiła się na tej stronie rzeczy, a także na zmniejszeniu zużycia energii, które będzie wynikiem przejścia na Proof-of-Stake z Proof-of-Work, chcę skupić się na innym rodzaju efektu, który przewiduję.

Porozmawiajmy o rentowności stakingu, ponieważ konsekwencje są tutaj ogromne w odniesieniu do wycen.

Ethereum jest walutą Web3

Ethereum już ugruntowało swoją pozycję jako rozwijająca się waluta DeFi i Web3. NFT w większości są wyceniane w ETH. Zdecentralizowane aplikacje często używają ETH. Nawet zatrudnianie programistów do prac związanych z przestrzenią lub innych freelancerów często odbywa się za pośrednictwem kwotowań i wynagrodzeń płaconych w ETH.

Jego dominacja w całkowitej wartości zablokowanej jest cóż, dominująca. Wartość zablokowana na Ethereum wynosi obecnie 39 miliardów dolarów, co stanowi 58% udziału w całym DeFi.

Po połączeniu, będziemy mieli teraz możliwość uzyskania zysków ze stakingu w Ethereum – odsetek uzyskanych przez stakerów za ich pracę w utrzymaniu sieci. Myślę, że może to ustanowić staking ETH jako „wolną od ryzyka” stopę referencyjną DeFi.

Wycena

Mam tendencję do patrzenia na rzeczy z perspektywy makro. Nie tylko to, ale także jestem skrzyżowaniem trad-fi – zaczynałem w konwencjonalnych finansach, zanim zakochałem się w świecie decentralizacji. To tło czasami wpływa na to, jak patrzę na rzeczy w przestrzeni, zarówno na lepsze, jak i gorsze.

Jedną z rzeczy, które zawsze zauważałem, było to, jak trudne było prawidłowe wycenienie rzeczy w przestrzeni DeFi. Wystarczy spojrzeć na niesławną spiralę śmierci UST. Jak wiele osób nie miało pojęcia o ryzyku, jakie naprawdę stanowiło 20% APY?

W świecie po Ethereum Merge, ryzyko może być jednak oszacowane bardziej precyzyjnie. Powiedzmy, że stopa zwrotu wolna od ryzyka (staking) wynosi 5%, tak dla argumentu (wiem, że będzie ona dynamiczna, ale używam 5% dla uproszczenia). Wszystko, co będziesz przeżywać, to ryzyko walutowe związane z tokenami Ethereum, tak jak stopa wolna od ryzyka w trad-fi wiąże się z własnym ryzykiem walutowym (USD).

W związku z tym, jeśli nowy protokół DeFi oferuje 20% stopę zwrotu, wiemy, że premia za ryzyko wynosi 1500 punktów bazowych, czyli 15%, co pomaga w procesie wyceny i ocenie ryzyka i zysku. Jak to się ma do protokołu X oferującego 10% zysku, a tym samym 5% premii za ryzyko?

Wydajność

Ludzie często zapominają o młodości Ethereum, jeśli nie o przestrzeni DeFi w ogóle. Ethereum obchodziło swoje siódme urodziny w zeszłym tygodniu, wciąż będąc małym dzieckiem w szerszym schemacie spraw. Jednak wraz z tym, że Merge w końcu się stanie, potencjalny rozwój stopy wolnej od ryzyka w tym miejscu jest tylko najnowszym znakiem, że DeFi dojrzewa i staje się bardziej wydajny jako branża.

W ciągu ostatnich sześciu miesięcy kryptowaluty zebrały wiele łez, z których wiele było zasłużonych. Ważne jest jednak, aby wyjaśnić, że to scentralizowane finanse, lub CeFi, firmy popełniły największe błędy. Voyager Digital, Celsius, Three Arrows Capital i wielu innych graczy zostało wykluczonych.

Jasne, mieliśmy też do czynienia z upadkiem Terra, która technicznie rzecz biorąc jest protokołem DeFi. Ale czy tak naprawdę było? Wadliwy projekt stablecoina, nad którym czuwa wysoce scentralizowana grupa, nazywająca siebie Luna Foundation Guard, nie brzmi dla mnie zbyt DeFi.

Dlatego DeFi, w większości, trzyma się całkiem dobrze. I być może, tylko być może, Ethereum daje nam naszą pierwszą wolną od ryzyka stopę referencyjną.