Morgan Stanley reduce ratingul ASML la „pondere egală”: este timpul să vinzi?

Morgan Stanley a retrogradat ASML Holding NV (NASDAQ: ASML) pe 20 septembrie, reducând ratingul acțiunilor de la Overweight la Equal-weight.

Firma și-a revizuit, de asemenea, prețul țintă pentru ASML la 800 EUR de la 925 EUR, invocând îngrijorări cu privire la o potențială încetinire a cheltuielilor de capital cu semiconductori și riscuri specifice legate de adăugările slabe de capacitate la Intel și de un ciclu dinamic de reducere a memoriei cu acces aleatoriu (DRAM), așteptat. pentru a afecta creșterea în 2025.

În ciuda retrogradării, Morgan Stanley a recunoscut istoricul puternic al câștigurilor ASML, dar a indicat că riscurile legate de cererea Chinei și provocările Intel în activitatea de turnătorie pot afecta stocul.

Alți analiști sunt, de asemenea, precauți

Reducerea face parte dintr-o temă mai amplă pentru ASML, deoarece alți analiști și-au exprimat prudență recent.

UBS, de exemplu, și-a redus ratingul la începutul acestei luni, văzând un an de „tranziție” în viitor pentru companie și reducându-și prețul țintă la 900 de euro de la 1.050 de euro.

Acest lucru evidențiază o îngrijorare tot mai mare că creșterea câștigurilor ASML, în special în sectorul DRAM, poate încetini din cauza vântului macroeconomic global și a politicilor mai restrictive de export de cipuri.

Restul ferm al companiei, susținut în mare parte de comenzile pentru mașinile sale avansate de litografie EUV, este încă văzut ca un punct forte pe termen lung, dar riscurile pe termen scurt câștigă mai multă atenție.

În plus față de downgrade, ASML se confruntă cu vânturi împotriva reglementărilor, în special în China, unde aproximativ jumătate din vânzările sale de sisteme sunt concentrate.

Guvernul olandez a extins recent cerințele de licențiere de export pentru unele dintre cele mai avansate mașini ale ASML, înăsprind capacitatea companiei de a vinde anumite modele clienților chinezi.

Se așteaptă ca acest mediu de reglementare să complice și mai mult perspectiva ASML, mai ales că SUA presează aliații săi, inclusiv Țările de Jos și Japonia, pentru a restricționa exporturile de semiconductori avansati către China.

Stoc ASML: HBM la cerere

Pe partea pozitivă, există optimism în ceea ce privește creșterea memoriei cu lățime de bandă mare (HBM), determinată de cererea de AI.

Se așteaptă ca ASML să beneficieze de rezistența acestui sector, în special cu companii precum Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) care continuă să investească în noduri de înaltă tehnologie precum N2/A16.

Totuși, aceste zone de creștere ar putea să nu fie suficiente pentru a compensa riscurile mai ample prezentate de incertitudinile Chinei și de perspectiva mai slabă a Intel privind capacitatea.

În ciuda perspectivei mixte din partea analiștilor, ASML rămâne fundamental solidă, având o marjă brută de peste 50% și o marjă operațională aproape de 30%.

Cu toate acestea, expunerea sa la recesiuni ciclice din industria semiconductoarelor ar putea să o facă vulnerabilă, mai ales că cheltuielile de capital din sectorul arată semne de răcire.

În plus, restanța ASML, care a fost de 39 de miliarde de euro în T2, oferă o anumită protecție, dar poate să nu fie suficientă pentru a-l proteja pe deplin de provocările viitoare.

Lăsând la o parte vânturile în contra, ASML are încă vânturi în spate substanțiale.

Adoptarea noilor sale mașini High NA EUV, care sunt esențiale pentru fabricarea avansată a cipurilor, continuă să câștige acțiune.

Clienți majori precum Intel și Samsung urmează să plaseze comenzi în curând, întărind liderul companiei pe piața echipamentelor semiconductoare.

În plus, cererea de cipuri AI și trecerea la noduri semiconductoare mai avansate vor sprijini probabil creșterea pe termen lung a ASML.

Evaluarea stocurilor ASML

Evaluarea ASML, cu raportul său forward preț-câștiguri (P/E) oscilând în prezent în jurul valorii de 28x, care, deși mai scăzut decât vârful său, rămâne ridicat în comparație cu mediile istorice.

Retragerea recentă a acțiunilor a atras unii cumpărători, dar cu o creștere estimată de doar 13% pentru 2025-2030, în comparație cu precedentul CAGR de 24%, unii cred că acțiunile ar putea avea un preț prea mare pentru traiectoria de creștere a încetinirii.

Cu toți acești factori în joc, direcția viitoare a acțiunii rămâne incertă.

Acum, pentru a înțelege mai bine ce ne așteaptă, să ne întoarcem la grafice și să vedem ce dezvăluie tehnicile despre traiectoria prețurilor ASML.

Acțiunile ASML prezintă o tendință descendentă pe termen mediu

Acțiunile ASML au atins maximul istoric peste 1100 de dolari în prima jumătate a lunii iulie a acestui an, dar au fost într-o tendință descendentă de când compania și-a raportat câștigurile din T2 pe 17 iulie.

Sursa: TradingView

Această tendință descendentă a dus stocul în jos la nivelul de 750 USD, care a fost o rezistență anterioară care s-a transformat acum într-un suport.

Deși stocul rămâne în controlul urșilor pe termen scurt și mediu, oferă o intrare cu risc scăzut pentru tauri la nivelurile actuale.

Investitorii care au o perspectivă optimistă asupra acțiunilor pot iniția o poziție lungă aproape de 790 USD cu un stop loss la 748 USD. Dacă revine dinamica optimistă, putem vedea din nou acțiunile aproape de maximul istoric în lunile următoare.

Comercianții care sunt bearish pe acțiuni trebuie să aștepte ca acesta să revină la nivelurile de 880 USD sau să scadă sub 755 USD înainte de a iniția noi poziții scurte.