Bank of Canada se confruntă cu o alegere dificilă între reduceri de rate de 25 bps și 50 bps

Banca Canadei (BoC) se află la o răscruce în timp ce se pregătește pentru o decizie esențială săptămâna viitoare cu privire la ratele dobânzilor, cu așteptările pieței împărțite între 25 de puncte de bază (bps) și o reducere mai agresivă de 50 bps.

Aceasta ar marca a patra reducere consecutivă după trei reduceri anterioare.

Decizia BdC este complicată de semnale mixte din datele privind inflația, o piață a muncii în schimbare și o perspectivă economică în evoluție.

În septembrie, inflația prețurilor de consum din Canada a scăzut la 1,6% față de an, coborând sub ținta de 2% pentru prima dată din februarie 2021.

Un contributor semnificativ la această inflație reziduală îl reprezintă costurile locuințelor; excluzând acestea, inflația ar putea scădea sub 1%.

Cu toate acestea, BoC nu poate ignora în mod selectiv componentele, ceea ce i-a făcut pe factorii de decizie să fie precauți cu privire la relaxarea prea agresivă. O preocupare majoră este riscul reînnoirii presiunilor asupra prețurilor dacă condițiile monetare devin prea relaxate.

Sursa: Think.ing

Perspectivele de creștere se îmbunătățesc în ciuda răcirii inflației

În ciuda moderarii inflației, creșterea economică a Canadei pare rezistentă.

Cel mai recent sondaj Business Outlook indică o îmbunătățire a sentimentului în rândul companiilor, cu PIB-ul recent și cifrele vânzărilor cu amănuntul depășind prognozele.

Cu toate acestea, piața muncii prezintă un tablou complex: șomajul a crescut la 6,5%, în creștere de la 4,8% în iulie 2022.

Această creștere nu se datorează pierderilor de locuri de muncă, ci unei creșteri a participării forței de muncă determinată de imigrația recentă.

Această ofertă crescută de forță de muncă ar putea atenua presiunile salariale, oferind BoC spațiu pentru a-și urma strategia de reducere treptată a ratelor.

Banca centrală își propune să echilibreze menținerea unei poziții politice neutre cu susținerea expansiunii economice.

Piețele financiare semnalează o reducere de 50 de puncte de bază cu mare siguranță

Piețele financiare înclină spre o poziție mai agresivă, stabilind prețuri cu o probabilitate ridicată de reducere de 50 bps pentru următoarea reuniune de politică.

Dacă va fi adoptată, această reducere ar contribui la un total de 83 pb de reduceri anticipate până la sfârșitul lunii decembrie.

În schimb, așteptările pieței pentru 60 bps de reduceri în urmă cu doar o săptămână evidențiază evoluția sentimentului în rândul investitorilor.

O reducere de 50 bps ar lărgi diferența de rată a dobânzii dintre BoC și Rezerva Federală a SUA, creând un spread de 125 bps.

Acest lucru ar putea exercita presiuni suplimentare asupra dolarului canadian (CAD), făcând importurile mai scumpe și stârnind îngrijorări în rândul unor membri ai BdC cu privire la urmărirea unei reduceri mai mari a ratei.

Sursa: Think.ing

Diferența mai mare de rate SUA-Canada ar putea influența decizia BoC

Potențiala extindere a diferențelor ratei dobânzii dintre Canada și SUA este un factor crucial în procesul decizional al BdC.

O reducere de 50 bps ar amplifica această diferență, ceea ce poate duce la o presiune suplimentară descendentă asupra CAD.

Un CAD mai slab ar putea crește costurile de import, adăugând presiuni inflaționiste care complică obiectivul BdC de a atinge stabilitatea prețurilor.

Având în vedere această dinamică, o reducere de 25 pb poate apărea ca o opțiune mai prudentă.

Această abordare ar semnala o continuare a relaxării, atenuând în același timp riscul unei scăderi accentuate a CAD.

Cu toate acestea, decizia rămâne fin echilibrată, cu o reducere de 50 bps încă o cale plauzibilă, în funcție de perspectivele de inflație ale BdC.

Așteptările favorabile conduc la creșterea USD/CAD în timp ce piețele așteaptă decizia BoC

De la începutul lunii octombrie, diferența dintre rata de swap pe doi ani USD și CAD s-a extins de la 50 pb la 80 pb.

Această schimbare reflectă așteptările de rată conciliantă din Canada pe fundalul unui sentiment de soi în SUA.

Creșterea spread-ului a împins cursul USD/CAD la 1,38, împiedicând câștigurile potențiale ale loonie-ului pe fondul unei relative stabilități în rândul încrucișărilor valutare, mai ales că unii participanți la piață se poziționează înaintea viitoarelor alegeri din SUA.

Anticiparea pieței cu privire la o reducere de 50 bps lasă CAD vulnerabil la re-prețuri în cazul în care BoC optează pentru o reducere de doar 25 bps.

În acest scenariu, este posibilă o apreciere pe termen scurt a loonie-ului, deoarece investitorii se adaptează la o cale de relaxare mai puțin agresivă decât se aștepta inițial.

Ce va decide Banca Canadei: o reducere de 25 bps sau 50 bps?

În cele din urmă, alegerea BdC între o reducere de 25 bps și 50 bps depinde de evaluarea riscurilor de inflație, a impulsului economic și a impactului unui CAD mai slab asupra economiei în general.

O abordare prudentă ar favoriza o reducere de 25 bps, permițând băncii să mențină flexibilitatea pentru ajustări viitoare.

În schimb, o reducere mai decisivă de 50 de puncte de bază ar putea semnala un angajament mai puternic pentru susținerea creșterii economice.

Următoarea întâlnire de politică va fi monitorizată îndeaproape de piețe, cu implicații semnificative pentru CAD și perspectivele economice ale Canadei.

Investitorii și analiștii rămân pregătiți pentru o potențială volatilitate, pe măsură ce banca centrală navighează în acest mediu provocator.