UBS, ARM için Satın Alma notu ve 160 dolar hedefiyle kapsama başlattı: Hedefe ulaşabilir mi?

UBS, bugün Arm Holdings PLC (NASDAQ: ARM) için Al notu ve 160$ fiyat hedefi ile %18’lik bir yükseliş potansiyeli öngörerek kapsama başladı.

UBS, gelecekteki büyümenin temel itici güçleri olarak yapay zeka, bulut bilişim ve veri merkezlerindeki Arm’ın fikri mülkiyetine yönelik artan talebi vurguladı.

Şirket analistleri, özellikle bulut sağlayıcıları arasında popüler olan Arm’ın güç optimizasyonlu CPU mimarilerinin, şirketin bu pazarlarda giderek artan bir paya sahip olmasını sağlayacağına inanıyor.

Akıllı telefonlarda halihazırda önemli bir pazar payına sahip olan Arm’ın, artan telif ücretleri ve modern cihazlardaki yüksek işlemci maliyetleri nedeniyle büyümesinin daha geniş pazarın gerisinde kalması bekleniyor.

Diğer analistler de iyimser görüşler paylaştı.

Wells Fargo, ARM’ın ARMv9 mimarilerine ve Hesaplama Alt Sistemlerine (CSS) geçişini gelir katalizörleri olarak göstererek 155 dolarlık bir fiyat hedefiyle Aşırı Ağırlık derecelendirmesi başlattı.

JP Morgan, Arm’ın karma telif ücretlerini artırmaya başlayan güçlü Hesaplama Alt Sistemleri ilerlemesine işaret ederek yakın zamanda hedefini 160 dolara yükseltti.

Evercore ISI hedefini 176 dolara yükseltirken, Arm’ın Qualcomm ile açtığı davayla ilgili endişeler devam ediyor ve lisans kesintileri ve müşteri konsantrasyonuyla ilgili potansiyel riskler söz konusu.

2. çeyrek kazançları tahminleri aştı ancak lisans geliri endişe kaynağı olmaya devam ediyor

2025 mali yılının 2. çeyreğinde Arm, 844 milyon dolarlık gelirle beklentileri 34,23 milyon dolar aşarak analist tahminlerini 0,04 dolar aşarak 0,30 dolarlık düzeltilmiş EPS bildirdi.

Telif geliri, Armv9 teknolojisinin daha yaygın bir şekilde benimsenmesiyle desteklenerek bir önceki yıla göre %23 artarak 514 milyon dolara çıktı.

Ancak lisanslama ve diğer gelirler, yeni lisans anlaşmalarındaki zorlukları yansıtarak yıllık bazda %15 düşüşle 330 milyon dolara geriledi.

Şirket, üçüncü çeyrek gelirinin 920 milyon ila 970 milyon dolar arasında olacağını tahmin etti. Bu, orta noktadaki konsensüs tahminlerinin biraz altında kalarak yatırımcılar arasında endişeye yol açtı.

Kazanç raporunda Arm’ın kilit pazarlardaki hakimiyeti ortaya konuldu ancak aynı zamanda gelirinin neredeyse yarısının akıllı telefonlardan elde edildiği vurgulandı.

Özellikle Arm’ın telif gelirleri iyileşiyor; ARMv9 ürünleri telif gelirlerinin %25’ini oluşturuyor.

Ancak benimsenme yavaş seyrediyor ve eski ARMv7 mimarileri hâlâ çip satışlarının %25’inden fazlasını oluşturuyor.

Yüksek değerleme ölçütleri

82,09’luk ileriye dönük P/E oranıyla Arm’ın değerlemesi, yarı iletken sektörünün 24,25’lik ortalamasının önemli ölçüde üzerinde olup, büyümeye yönelik yüksek piyasa beklentilerini yansıtmaktadır.

Benzer şekilde şirketin 34,28 seviyesindeki fiyat-satış oranı da sektör ortalaması olan 3,0’ın 10 katından fazladır.

Analistler önümüzdeki beş yıl için yıllık %30’un üzerinde güçlü bir EPS büyümesi öngörüyor olsa da, değerleme, ileriye dönük P/E oranları 40 civarında seyreden Nvidia ve AMD gibi rakipleriyle karşılaştırıldığında hala gergin.

Yasal riskler

Qualcomm’un yakın zamanda açtığı dava Arm için önemli bir risk teşkil ediyor.

Qualcomm, Arm tabanlı tasarımlardan yıllık 39 milyar dolar gelir elde ediyor ve bu gelir, Arm’ın gelirinin %11’ini oluşturuyor.

Qualcomm’un RISC-V gibi alternatif mimarilere geçiş yapması durumunda, ARM’ın geliri uzun vadede zorluklarla karşı karşıya kalabilir.

Bu belirsizlik, çip tasarım alanındaki yoğun rekabetle birleşince gelecekteki kazanç potansiyeline ilişkin görünürlüğü kısıtlıyor.

Fırsatlar açısından bakıldığında, Arm’ın yapay zeka, uç bilişim, otomotiv ve IoT alanlarındaki ilerlemeleri büyüme için fırsatlar sunuyor.

ARMv9 mimarisinin daha yüksek telif oranları sağlama yeteneği ve veri merkezi hesaplama iş yüklerinde giderek artan rolü umut verici.

Karma bir büyüme anlatısı

Arm’ın büyüme hikayesi, yapay zeka ve veri merkezlerindeki laik eğilimlerle destekleniyor ancak rekabet ve yasal belirsizliklerle sınırlanıyor.

Şirketin yüksek telif oranlarını sürdürebilme ve yeni pazarlara açılabilme yeteneği, prim değerlemesini haklı çıkarmada kritik öneme sahip olacak.

Analistler şirketin geleceği konusunda fikir ayrılığına düşerken, Arm’ın yakın vadeli hisse senedi performansı Qualcomm anlaşmazlığının çözülmesine ve ARMv9’un daha geniş çapta benimsenmesine bağlı.

Daha geniş piyasa Arm’ın değerlemesini büyüme potansiyeline göre değerlendirirken, dikkatimizi teknik yapısına çevirelim.

Grafikler, hissenin gidişatı ve yükseliş momentumunu sürdürüp sürdüremeyeceği konusunda daha net bir resim sunacak.

Simetrik üçgen deseninin içinde sınırlandırılmış

⁹ Temmuz’da 188,75 dolara ulaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan Arm’ın hissesi, bu yıl bir ay içinde 96,66 dolara kadar düştü.

O tarihten bu yana önemli ölçüde toparlanma gösterse de şu anda grafiklerde görülebileceği gibi simetrik üçgen formasyonu içerisinde yer almaktadır.

Kaynak: TradingView

Bu formasyondan güçlü bir şekilde çıkılmadığı veya kırılmadığı sürece ne boğalar ne de ayılar kontrol sahibi olamayacak.

Dolayısıyla, çok uzun vadeli pozisyon almak isteyen yatırımcılar dışında, kısa vadeli yatırımcıların mevcut fiyatlardan uzun veya kısa pozisyon almaktan kaçınmaları gerekiyor.