Prosus’un 4,3 milyar dolarlık devralma teklifi Just Eat hisselerinde %54’lük bir artışa yol açtı

CNBC’nin haberine göre, Prosus’un Just Eat Takeaway.com’u satın almak için yaptığı 4,3 milyar dolarlık teklif, Avrupa’daki yemek dağıtım sektöründe sismik bir değişime yol açtı ve Just Eat’in hisseleri erken işlemlerde %54 arttı.

Tamamen nakit teklif, Just Eat’in hisse başına 20,30 avro olarak değerlenmesini sağlıyor. Bu, son kapanış fiyatına göre %63’lük büyük bir prim anlamına geliyor. Bu, Hollandalı teknoloji yatırımcısının sektördeki gücünü pekiştirmek için agresif bir çaba sarf ettiğinin bir göstergesi.

Just Eat hissedarları bu artıştan faydalanırken, Prosus hisseleri duyurunun ardından yatırımcıların yüksek satın alma fiyatı ve uzun vadeli karlılık konusundaki endişelerini yansıtarak %8,3 düştü.

Bu arada, Prosus’un %28 hissesine sahip olduğu, gıda dağıtım sektörünün bir diğer önemli oyuncusu olan Delivery Hero’nun hissesi, piyasalarda anlaşmanın daha geniş kapsamlı etkileri üzerine spekülasyonlar yaşanırken %5,4 yükseldi.

Satın alma girişimi, yavaşlayan büyüme, pandemi sonrası değişen tüketici davranışları ve Uber Eats ve Deliveroo gibi rakipleriyle artan rekabetle mücadele eden Just Eat Takeaway için çalkantılı bir dönemin ardından gerçekleşti.

Prosus, Just Eat’i bünyesine katarak Avrupa pazarındaki varlığını güçlendirmeyi amaçlıyor ancak anlaşma aynı zamanda düzenleyici denetim ve sektör konsolidasyonu konusunda soruları da gündeme getiriyor.

Pandemi sonrası yavaşlama Just Eat’i stratejik geri çekilmeye zorluyor

Bir zamanlar pandemi döneminin kazananı olan Just Eat Takeaway, tüketici harcama kalıplarının normale dönmesiyle birlikte artan zorluklarla karşı karşıya kaldı.

Karantina dönemlerinde, müşterilerin günlük yemek ihtiyaçlarını karşılamak için yemek dağıtım hizmetlerine güvenmesi nedeniyle bu hizmetler gelişti ancak restoranların yeniden açılması ve artan enflasyon da dahil olmak üzere ekonomik baskılar, sipariş hacimlerinde ciddi bir düşüşe yol açtı.

Bunun üzerine Just Eat Takeaway, aralarında ABD’nin de bulunduğu birçok pazardan çıktı ve yakın zamanda sıkıntıdaki Grubhub birimini 2021’de satın almak için ödediği 7,3 milyar doların çok altında bir bedelle sadece 650 milyon dolara sattı.

Bu tasfiye, şirketin rekabetin yoğun olduğu Avrupa’daki temel faaliyetlerine odaklanmaya yönelik daha geniş bir stratejiyi yansıtıyor.

Şirketin geçen yıl Londra Borsası’ndan çıkma kararı, maliyetleri ve düzenleyici karmaşıklıkları azaltmayı amaçlayan geri çekilmenin bir başka işaretiydi.

Amsterdam borsasının artık tek işlem merkezi olmasıyla Just Eat Takeaway, Prosus’un son teklifiyle avantaj sağlamayı umduğu daha yalın bir geleceğe doğru konumlanıyor.

Düzenleyici engeller anlaşmayı zorlaştırabilir

Just Eat hissedarları için finansal teşviklere rağmen, Prosus’un satın alma teklifinin önemli düzenleyici incelemelere maruz kalması muhtemel.

Avrupa düzenleyicileri, özellikle rekabetin zaten sınırlı olduğu sektörlerde dijital ekonomideki konsolidasyonlara karşı giderek daha temkinli davranıyor.

Avrupa Komisyonu daha önce Just Eat Takeaway’in Grubhub ile birleşmesini araştırmıştı ve herhangi bir yeni anlaşmanın benzer düzenleyici zorluklarla karşı karşıya kalabileceği belirtiliyor.

Prosus’un Delivery Hero’da önemli bir hisseye sahip olması nedeniyle yetkililer, satın almanın önemli Avrupa pazarlarındaki rekabeti engelleyip engellemeyeceğini değerlendirebilir.

Just Eat’in restoranlar ve teslimat şoförleriyle olan ilişkileri (çoğu ücret kesintilerine ve geçici iş ekonomisindeki çalışma koşullarına karşı protesto göstermişti) geçişi zorlaştırabilir.

Avrupa genelindeki çalışma düzenlemeleri farklılık gösteriyor ve Prosus’un Just Eat’in iş gücünü yönetme yaklaşımı, tartışmanın temel noktası olacak.

Prosus, yatırımcıların şüpheciliğine rağmen yiyecek dağıtımına ağırlık veriyor

Prosus’un Just Eat Takeaway’i satın alma yönündeki cesur hamlesi, sektördeki kârlılığa ilişkin daha geniş endişelere rağmen, yemek dağıtım pazarına olan bağlılığını gösteriyor.

Çoğunluğu Güney Afrika’lı Naspers’a ait olan firma, fintech ve e-ticaret de dahil olmak üzere çevrimiçi tüketici hizmetlerindeki portföyünü genişletiyor.

Yatırımcılar, çok düşük kar marjlarıyla faaliyet gösteren yemek dağıtım işletmelerinin uzun vadeli sürdürülebilirliği konusunda temkinli olmaya devam ediyor.

Just Eat ve rakipleri de dahil olmak üzere pek çok platform, artan teslimat maliyetleri, yüksek komisyon ücretleri ve müşteri elde tutma zorlukları nedeniyle karlılığını sürdürmekte zorlanıyor.

Prosus hisselerinin anlaşmaya tepki olarak %8,3 düşmesiyle birlikte, piyasa duyarlılığı satın almanın uzun vadede değer sağlayıp sağlamayacağı konusunda şüpheciliğe işaret ediyor.

Devralmanın başarısı, Prosus’un Just Eat’in operasyonlarını basitleştirme, verimliliği artırma ve diğer oyuncuların artan rekabetini savuşturma becerisine bağlı olacak.

Just Eat’in hisseleri devralma iyimserliğiyle yükselirken, genel sektör agresif genişleme çabalarına rağmen karlılığın hala yakalanamadığı belirsiz bir gelecekte yol almaya devam ediyor.

Prosus’un teklifi Avrupa yemek dağıtım sektörünü yeniden şekillendirebilir, ancak sürdürülebilir bir büyüme sağlayıp sağlamayacağı veya başka bir maliyetli satın almaya mı dönüşeceği henüz belli değil.