Ukrayna-Rusya ateşkesi enerji piyasalarını nasıl yeniden şekillendirebilir?

Ukrayna’nın ABD ile müzakere edilen ateşkesi kabul etmesi halinde, küresel emtia piyasası açısından çok geniş kapsamlı sonuçlar doğabilir.

Bu ateşkesin hayata geçirilmesi halinde emtia fiyatlarında ve ticaret akışlarında önemli bir değişime yol açması mümkün.

Rystad Energy’de jeopolitik analiz başkanı Jorge Leon, bir notta, “Sürecin henüz erken bir aşamasında olsak da, Ukrayna-Rusya arasında ateşkesin enerji piyasası üzerindeki etkileri çok büyük olabilir” dedi.

Bu haftanın başlarında gözlemlenen erken piyasa tepkileri, petrol ve doğalgaz piyasalarının kritik bir yönünü vurguladı: Şu anda fiyatlara gömülü olan jeopolitik risk primi.

Leon’a göre, bir ateşkes başarıyla uygulanırsa, bu risk priminin keskin bir düşüş yaşaması bekleniyor. Bu düşüş, doğrudan petrol ve gaz fiyatlarında bir düşüşe dönüşecek ve mevcut piyasa gerginliğini hafifletecektir.

Jeopolitik gerginliklerle petrol ve doğalgaz fiyatları arasındaki ilişki iyi bilinmektedir.

Dolayısıyla ateşkes ya da jeopolitik gerginliği önemli ölçüde azaltacak herhangi bir önlem piyasalar üzerinde sakinleştirici etki yaratabilir.

Arz kesintilerine ilişkin algılanan riski azaltarak jeopolitik risk primini düşürür, bu da petrol ve doğalgaz fiyatlarında düşüşe yol açar.

Hidrokarbonlara yönelik yaptırımlar kaldırılabilir

Leon, “Daha da önemlisi, kalıcı bir barış anlaşması olasılığı, birkaç gün önce Oval Ofis’te Başkan Zelenskiy ile Başkan Trump arasında yaşanan meşhur televizyondaki çatışmanın ardından şimdi arttı” diye ekledi.

Rusya ile Ukrayna arasında kalıcı bir ateşkesin, insani faydalarının yanı sıra, küresel enerji piyasaları açısından da geniş kapsamlı ve kapsamlı etkileri olacaktır.

Rystad Energy’ye göre, ateşkesin ilk ve en önemli şartı Rus hidrokarbonlarına uygulanan yaptırımların kaldırılması olacak.

Rusya’dan doğalgaza erişimin artması, genel olarak doğalgaz fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratacaktır. Özellikle Avrupa doğalgaz fiyatları için birincil referans noktası olarak kullanılan Tapu Transfer Tesisi (TTF) kıyaslaması üzerinde belirgin bir etkisi olacaktır.

Fiyatlardaki bu düşüşün, piyasadaki daha fazla gaz arzına bağlanması ve bunun da potansiyel olarak fazlalığa yol açması ve fiyat artışlarına neden olan kıtlığın azalmasına neden olması mümkün.

TTF’de şubat ortasında yaklaşık %13’lük önemli bir düşüş yaşandı ve bu durum muhtemelen Başkan Trump’ın Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile görüşmeleri onaylamasının habercisi oldu.

Bu görüşmelerin amacı Ukrayna’daki savaşı çözmek için acil görüşmelerin başlatılmasıydı.

Petrol piyasalarına etkisi

Kalıcı ateşkesin petrol fiyatlarında yarattığı aşağı yönlü baskı daha az belirgin olabilir.

Rusya’nın ham petrol üretimi şu anda OPEC+ hedefiyle sınırlı ve uluslararası yaptırımlardan önemli ölçüde etkilenmemiş olsa da, gelecekte üretim ve ihracatın artması potansiyeli bulunmaktadır.

Bu durum, Rusya’nın OPEC+ kotasını aşmaya karar vermesi veya OPEC+ anlaşmasının daha yüksek Rus üretimine izin verecek şekilde revize edilmesi halinde gerçekleşebilir.

Rusya’yı üretimi artırmaya motive edebilecek birkaç etken var; bunlar arasında geliri artırma, pazar payı elde etme veya siyasi nüfuz kullanma isteği yer alıyor.

Ancak böyle bir hamle diğer OPEC+ üyelerinden de tepki alabilir ve potansiyel olarak bir fiyat savaşına veya anlaşmanın çökmesine yol açabilir.

Ayrıca, Rus petrol ihracatında yaşanacak herhangi bir önemli artış, sınırlı boru hattı kapasitesi veya tanker sıkıntısı gibi lojistik zorluklarla da karşı karşıya kalabilir.

Leon dedi ki:

İlginçtir ki, petrol fiyatlarının düşmesi ABD’nin İran’a azami baskı uygulamasına daha elverişli olabilir.

İran’a Yönelik Strateji

Leon, Trump yönetiminin İran’a yönelik stratejisinin küresel petrol piyasası dinamiklerini kendi lehlerine kullanmayı içerebileceğini söyledi.

ABD, İran’a azami baskı uygulayarak İran’ın petrol ihracatını kısıtlamayı hedefliyor ve bu da günde yaklaşık 1,5 milyon varil kayba yol açma potansiyeli taşıyor.

Bu stratejinin, küresel petrol fiyatlarına etkisinin daha az olacağı düşük fiyatlı bir ortamda daha uygulanabilir olduğu düşünülebilir.

Bu elverişli düşük fiyat ortamına birkaç faktör katkıda bulunmaktadır. OPEC üyeleri ve Rusya gibi diğer büyük petrol üretici ülkelerden oluşan OPEC+ ittifakı üretim seviyelerini artırmaktadır.

Artan arz, Rusya’nın büyüyen petrol ihracatıyla birleşince, küresel petrol piyasasında bir fazlalık oluşuyor ve fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşuyor.

Bu bağlamda, İran petrol ihracatındaki kayıp önemli olsa da, büyük bir fiyat artışına yol açmadan piyasa tarafından absorbe edilebilir.

Bu senaryo, Trump yönetiminin İran’a karşı azami baskı kampanyasını, ABD ve müttefikleri açısından daha az ekonomik sonuçlar doğuracak şekilde sürdürmesine olanak tanıyor.

Ukrayna’da müzakereli bir barışa ulaşılması ve Rus boru hattıyla Avrupa’ya doğalgaz akışının yeniden başlaması halinde küresel ticaret akışları değişebilir.

Leon, “Rusya ile Ukrayna arasında kalıcı bir ateşkes anlaşmasına hala çok uzağız ancak bu gelişmeler bir umut ışığı sunuyor” dedi.