Intuit hisseleri 2027 gelir görünümü zayıf olunca sert düştü: Alınır mı?

Intuit hisseleri, şirketin Salı günü 2027 mali yılı için beklentilerin altında bir gelir görünümü açıklaması ve müşteri büyümesini ve pazar payını artırma çabalarının kısa vadeli satışları baskılayacağı uyarısının ardından Çarşamba seans öncesinde yaklaşık %11 düştü.

Düşüş, Intuit’in dördüncü çeyrek gelir ve kâr rakamlarında Wall Street beklentilerini aşmasına rağmen gerçekleşti.

Şirket, 2027 mali yılı gelirini 23,28 milyar $ ile 23,51 milyar $ arasında tahmin ederek %9 ile %10 büyüme öngördü.

Bu, 2026 mali yılında kaydedilen %14 gelir büyümesinden bir yavaşlamayı işaret eder ve LSEG derlemesine göre analistlerin 23,72 milyar $ tahmininin altında kalır.

Intuit, daha zayıf görünümü Mailchimp’teki zayıf satışlara, masaüstü ürünlerindeki devam eden düşüşe ve daha fazla kullanıcı çekmeyi amaçlayan değişikliklerin ardından TurboTax müşterisi başına ortalama gelirin düşmesine bağladı.

"İleriye bakarken, Büyük Bahislerimizi ölçeklendirmeye, müşteri büyümesini hızlandırmaya ve dayanıklı uzun vadeli büyüme için daha güçlü bir temel oluşturmak amacıyla kasıtlı tercihler yapmaya odaklanıyoruz," dedi CEO Sasan Goodarzi.

Dördüncü çeyrekte gelir %13,6 artarak 4,35 milyar $ oldu ve analistlerin beklediği 4,27 milyar $’ı aştı.

Intuit, 2027 mali yılı için hisse başına düzeltilmiş kazancı 22,88 $ ile 23,12 $ arasında, hisse bazlı tazminat giderinden kaynaklanan 5,81 $’lık etkiden sonra bekliyor.

Analistler 27,32 $ bekliyordu.

Şirket ayrıca birinci çeyrek gelirini 4,29 milyar $ ile 4,31 milyar $ arasında öngördü; bu, analist beklentisi olan 4,36 milyar $’ın altında.

Birçok yazılım şirketi gibi, Intuit de son aylarda baskı altında kaldı; hisseleri geçen Temmuzda 812 $’lık rekor seviyeden düşerek şimdi 357 $ seviyelerinde işlem görüyor.

Hisseler bu yıl %43 geriledi.

Düşüş, büyük ölçüde yapay zekâ destekli araçların şirketin işini bozabileceği endişeleriyle tetiklendi.

TurboTax stratejisi müşteri büyümesine kayıyor

Intuit’in yeni stratejisinin önemli bir kısmı, bireysel TurboTax kullanıcılarından daha düşük gelir kabul ederek müşteri tabanını genişletmeyi içeriyor.

Şirket, tüketicilerin giderek daha ucuz alternatiflere erişmesiyle son vergi sezonunda "kaliteli DIY müşterilerini düşük maliyetli sağlayıcılara kaybettiğini" söyledi.

"Fiyat artık müşterilerin TurboTax'tan ayrılma sebebi olarak 1 numara," dedi Goodarzi şirketin kazanç çağrısında Salı günü.

Tarihsel olarak Intuit, kullanıcıları daha yüksek değerli ürünlere yönlendirerek TurboTax stratejisini vergi gelirini ve müşteri başına ortalama geliri maksimize etmeye odaklamıştı.

Şirket şimdi bu yaklaşımı değiştirerek müşteri edinimi ve elde tutmayı önceliklendiriyor.

"Bu, daha fazla kaliteli müşteri edinmek ve elde tutmak, e-dosya pazar payını büyütmek ve daha yüksek yaşam boyu değer yaratmak için başlangıçta daha düşük DIY vergi ARPC'sini kasten kabul etmemiz anlamına geliyor," dedi Goodarzi.

CFO Sandeep Aujla, 2027 mali yılı görünümünün DIY müşterileri için fiyat-değer denklemine ilişkin "kasıtlı eylemleri" yansıttığını ve bunun vergi ARPC'sinde düşüşe yol açtığını söyledi.

Intuit, TurboTax gelirinin 2027 mali yılında yalnızca %2 ile %3 arasında büyümesini bekliyor; bu, 2026 mali yılındaki %7 büyümeye kıyasla daha düşük.

QuickBooks da daha düşük fiyatlara yöneliyor

Şirket, daha fazla küçük işletmeyi ekosistemine çekmek amacıyla QuickBooks'ta benzer bir strateji uyguluyor; ücretsiz ve daha düşük maliyetli ürünler sunuyor.

Intuit, QuickBooks Free ve QuickBooks Lite'ın müşteri hunisini genişletmek için tasarlandığını; kullanıcıları ödemeler aracılığıyla para kazanmaya ve nihayetinde ücretli ürünlere yükseltmeye dönüştürmeyi hedeflediğini söyledi.

Intuit’e göre QuickBooks Free, geçen aya kadar ürünü aktif kullanan veya ücretli tekliflere geçen 20.000'den fazla müşteriye sahipti.

Bu yaklaşım, mevcut müşterilerden maksimum gelir elde etme stratejisinden, zaman içinde daha yüksek yaşam boyu değer üretebilecek daha geniş bir taban oluşturma yönünde daha geniş bir değişimi temsil ediyor.

Ancak yatırımcılardan, Intuit’in stratejinin müşteri edinimi ve elde tutmaya dönüşüp dönüşmediğini test ederken kısa vadede daha yavaş büyümeyi kabul etmeleri isteniyor.

Analistler Intuit’in görünümünde ayrışıyor

Jefferies, muhafazakâr görünümün Intuit için nispeten düşük bir engel yarattığını savunarak Al tavsiyesini ve 500 $ hedef fiyatını korudu.

Firma, 2027 mali yılı için %9–%10 gelir büyümesinin 2026 mali yılından 400 baz puanın üzerinde bir düşüşü temsil edeceğini ve Intuit’in büyümesinin 2015 mali yılından bu yana ilk kez %10’un altına düşebileceğini belirtti.

Jefferies ayrıca TurboTax kılavuzundaki zayıflığa işaret etti.

Şirketin %2–%3 büyüme tahmini, H&R Block’un %4,8’lik görünümünün altında; TurboTax geliri ise son 11 mali yılda yaklaşık %7’nin altına hiç düşmedi.

Morgan Stanley daha temkinli bir duruş sergileyerek hedef fiyatını 335 $’tan 315 $’a indirdi ve Eşit Ağırlık (Equalweight) notunu korudu.

Firma, fiyatlandırma ayarlamasının müşteri büyümesini gerçekten tetikleyebileceğini şirket kanıtlayana kadar uygulama riskinin yüksek kaldığını söyledi.

Buna rağmen Morgan Stanley, Intuit’in yaklaşık 2027 takvim yılı kazançlarının 14 katı civarında işlem görerek ucuz göründüğünü kaydetti.

Mizuho, Başarıyı Aşma (Outperform) notunu ve 430 $ hedef fiyatını korudu.

Yatırım gerekçesinde yapay zekâ kilit rol oynamaya devam ediyor

Intuit’in kazançları, yapay zekânın işin bazı bölümlerini ikame etmekten ziyade desteklediğine dair kanıt da sundu.

"Dördüncü çeyrek, AI’ın işini boşaltmaktan ziyade genişlettiği yönündeki Intuit argümanını doğruluyor; ancak daha yavaş büyüme kılavuzu şirketin hızlanmanın aynı tempoda devam edeceğini taahhüt etmediğini gösteriyor," dedi Emarketer analisti Gadjo Sevilla.

Intuit hisseleri bu yıl yaklaşık %43 düştü ve yatırımcılar şirketin daha düşük değerlemesini büyüme stratejisindeki belirsizlikle karşılaştırmak zorunda kalıyor.

Temel soru, bugün müşteri başına daha düşük gelir kabul etmenin yeterli ek kullanıcı, pazar payı ve yaşam boyu değer yaratıp uzun vadede büyümeyi geri getirip getiremeyeceği.