Analyse: Saudi-Arabiens Ölförderstrategie und Plan zum Erreichen des fiskalischen Break-even-Punktes erschüttern die globalen Märkte.

Saudi-Arabien, der Dreh- und Angelpunkt der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Verbündeten, scheint bereit zu sein, den Ölmarkt und die Kartellmitglieder mit starkem Engagement für die Bereitstellung von Öl in einem Umfeld niedrigerer Preise auf die Probe zu stellen.

Vor fast fünf Jahren warnte der saudische Energieminister Spekulanten mit der Drohung schwerwiegender Konsequenzen: „Passt auf!“

Laut ING Group scheint sich der Fokus nun von Spekulanten auf das OPEC+-Bündnis verlagert zu haben.

„Die Saudis sind die treibende Kraft hinter den überplanmäßigen Angebotssteigerungen, um Mitglieder zu bestrafen, die wiederholt ihre Ziele überschritten haben“, sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie der ING Group.

Im April erhöhte die OPEC+ die Fördermenge unerwartet um 411.000 Barrel pro Tag (bpd) für Mai und übertraf damit die geplante Steigerung von 135.000 bpd.

Die Gruppe hat nun beschlossen , im Juni eine ähnlich große Angebotssteigerung umzusetzen.

Die OPEC+ plante ursprünglich, die Fördermenge über 18 Monate hinweg, bis September 2026, um 2,2 Millionen Barrel pro Tag zu erhöhen.

Innerhalb von drei Monaten einigte sich die Gruppe jedoch darauf, die Fördermenge um fast 1 Million Barrel pro Tag wiederherzustellen.

Berichte deuten darauf hin, dass Saudi-Arabien für die kommenden Monate vergleichbar große Angebotssteigerungen angekündigt hat, sollten die Mitgliedstaaten ihre Produktionsziele nicht einhalten.

„Das könnte bedeuten, dass die gesamte Fördermenge von 2,2 Millionen Barrel pro Tag bis zum Beginn des vierten Quartals dieses Jahres wieder auf den Markt gebracht wird – 12 Monate früher als geplant“, fügte Patterson hinzu.

Wie lange kann das Königreich niedrigere Ölpreise tolerieren?

Angesichts der Zölle, die zu erheblicher Nachfrageunsicherheit führen, sieht sich der Ölmarkt nun aufgrund einer Änderung der OPEC+-Politik mit zusätzlicher Angebotsunsicherheit konfrontiert.

Diese Unsicherheit wird dadurch weiter verstärkt, dass die Gruppe monatlich Entscheidungen über die Produktionsmengen treffen wird, wobei die Entscheidung über die Produktion im Juli für den 1. Juni angesetzt ist.

„Der Schlüssel, um zu wissen, wie weit die Saudis in dem, was sich zu einem Preiskrieg zu entwickeln scheint, gehen werden, ist die Toleranz des Landes für niedrige Ölpreise im Laufe der Zeit“, bemerkte Patterson.

Laut der ING Group benötigt Saudi-Arabien einen Ölpreis von etwa 90 Dollar pro Barrel, um seinen Staatshaushalt auszugleichen – eine erhebliche Differenz zu den aktuellen Preisen.

Eine mögliche Strategie für Saudi-Arabien, den fiskalischen Break-even-Punkt zu senken, sei die Steigerung der Ölproduktion, sagte Patterson.

„Das hängt natürlich auch davon ab, wie stark die Preise bei erhöhtem Angebot sinken“, sagte Patterson.

Mai-Juli ist die richtige Zeit, um die Produktion zu steigern.

Die OPEC+ wird wahrscheinlich eine moderate und flexible Angebotssteigerung für Juni umsetzen und dabei strategisch den erwarteten Anstieg der Rohölnachfrage in der Sommersaison berücksichtigen.

„Wenn die Gruppe den Markt mit einer stärker als erwartet ausfallenden Erhöhung testen will, ist jetzt der richtige Zeitpunkt“, sagte Mukesh Sahdev, Senior Vice President und globaler Leiter der Ölkontraktmärkte bei Rystad Energy, in einem per E-Mail versandten Kommentar.

Obwohl die fundamentalen Daten für den Sommer stark erscheinen, wird erwartet, dass sich diese positive Aussicht nach Juni/Juli ändern wird.

Sahdev bemerkte:

Trotz Prognosen eines BIP-Rückgangs und eines Nachfragewachstums unter 1 Million Barrel pro Tag erscheint eine Auflösung der OPEC+-Vereinbarung unwahrscheinlich. Die aktuellen Prognosen deuten auf einen Ölüberschuss in diesem Jahr hin.

Die Analyse der Fundamentaldaten von Mai bis August deutet jedoch laut Rystad Energy aufgrund des saisonalen Wachstums auf ein engeres Gleichgewicht hin.

Dies sei hauptsächlich auf ein stärkeres Wachstum der Raffinerieläufe mit 2,0 Millionen Barrel pro Tag im Vergleich zur OPEC+-Produktion zurückzuführen, gepaart mit einem geringeren Wachstum des Angebots außerhalb der OPEC+, bemerkte Sahdev.

Geplante Wartungsarbeiten in Nicht-OPEC+-Ländern wie Kanada und Norwegen bieten dem Kartell die Möglichkeit, die Produktionsanpassungen bis Juni strategisch rückgängig zu machen, fügte er hinzu.

Einhaltung der Produktionskürzungen

Kasachstan will seine nationalen Interessen in den Vordergrund stellen und beabsichtigt, die Ölversorgung zu erhöhen, was eine Abweichung vom Ziel der OPEC+ signalisiert, dass die Mitgliedstaaten die Produktionsquoten einhalten.

US-Energiekonzerne wie ExxonMobil und Chevron, die in Kasachstan tätig sind, werden wahrscheinlich einen erheblichen Beitrag zur Ausweitung des Angebots leisten.

Die Aussicht auf US-Unterstützung rückt die Möglichkeit in den Vordergrund, diese Unterstützung zu nutzen, um OPEC+ zu einer Erhöhung der Ölproduktion zu bewegen – ein Ziel, das die USA aktiv verfolgen.

Andererseits könnten mehrere Faktoren Kasachstan dazu bewegen, im OPEC+-Rahmen zu bleiben und die festgelegten Produktionsquoten einzuhalten.

Kasachstan ist stark von Russland für den Ölexport abhängig; etwa 95 % seines Öls werden über russische Infrastruktur transportiert, und es fehlen derzeit alternative Exportrouten.

Die OPEC+ könnte über Russland Einfluss auf die kasachische Ölproduktion ausüben, indem sie längere Wartungsstillstände des CPC-Exportterminals vorschlägt.

Der Import russischen Gases zur Gasversorgung Ost- und Nordkasachstans ist ein vorteilhaftes Projekt für das Land und deckt den wachsenden inländischen Gas- und Energiebedarf.

Laut Rystad könnte diese Initiative in die Gespräche der OPEC+ und Russlands mit Kasachstan integriert werden.

Sahdev sagte: