Gold verliert Halt bei $4.000, Fed-Wetten verwandeln Zufluchtsgeschäft in Falle

Der Bruch von Gold unter die $4,000 hat ein überfülltes Zufluchtsgeschäft in eine Geduldsprobe verwandelt.

Das Metall baut weiterhin auf ein Jahr großer Kursgewinne und geopolitische Risiken sind nicht verschwunden, doch die Kursbewegungen am Donnerstag zeigten, dass Anleger die Zinsen wieder als dominierenden Faktor betrachten.

Ein fester Dollar, steigende Erwartungen an Federal Reserve-Zinserhöhungen und Vorsicht vor dem US-Inflationsbericht ließen das Edelmetall in die Nähe eines mehr als siebenmonatigen Tiefs rücken.

Spotgold fiel 0.4% auf $3,985.89 je Unze, während August-Futures auf $4,001.60 nachgaben und den Markt nach dem schärferen Rückgang am Mittwoch in der Defensive hielten.

Dollar-Rallye verändert die Gold-Gleichung

Die Schwäche von Gold wurde weniger durch einen Einbruch der Zufluchtnachfrage als durch die wiedererwachte Stärke des Dollars getrieben.

Die US-Währung stieg zum dritten Mal in Folge und erreichte ein 13-Monats-Hoch, wodurch das Edelmetall für Käufer mit anderen Währungen teurer wurde.

Das größere Thema ist das Zinsumfeld.

Händler preisen in diesem Jahr drei Fed-Erhöhungen ein, und das CME FedWatch Tool sieht etwa eine 67%ige Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im September.

Das ist eine schwierige Lage für Gold, weil das Metall keine Erträge abwirft.

Wenn Bargeld und Anleihen attraktiver erscheinen, muss das Edelmetall härter arbeiten, um neue Zuflüsse anzuziehen.

Inflationsdaten rücken in den Mittelpunkt

Der unmittelbare Test ist der US-Bericht zu den persönlichen Konsumausgaben (PCE), der später am Donnerstag erwartet wird.

Als vom Fed bevorzugte Inflationskennziffer werden die Daten die Erwartungen darüber prägen, wie weit die Entscheidungsträger gehen könnten, um den Preisdruck einzudämmen.

US-Finanzminister Scott Bessent hat die Forderung des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh unterstützt, die Forward Guidance zu reduzieren, und zugleich die Geldpolitiker dazu aufgefordert, hinsichtlich der inflationswirksamen Folgen des Iran-Konflikts offen zu bleiben.

Für die Märkte deutet das auf einen weniger vorhersehbaren geldpolitischen Kurs hin. Es bedeutet auch, dass jeder Inflationsbericht nun mehr Gewicht für renditeempfindliche Anlagen hat.

Geopolitik bietet nur begrenzte Unterstützung

Entwicklungen im Nahen Osten haben eine klarere Abwärtsbewegung bei Gold verhindert.

Israel und Libanon diskutieren einen von den USA unterstützten Plan, wonach israelische Streitkräfte Teile des besetzten südlibanesischen Territoriums an das libanesische Militär übergeben könnten – ein möglicher Schritt zur Entspannung einer Ebene der regionalen Spannungen.

Dennoch bleibt der Haupttreiber für das Edelmetall makroökonomischer Natur und nicht geopolitisch.

Silber fiel 0.2% auf $57.33 je Unze und Platin gab 0.2% auf $1,575.85 nach, während Palladium 0.3% auf $1,170.25 zulegte.

Für Gold ist die nächste Linie ebenso psychologisch wie technisch.

Ein Unterschreiten von $4,000 hält Verkäufer am Ruder, sofern die PCE-Daten den Dollar nicht schwächen oder die Erhöhungserzählung der Fed nicht abschwächen.