Les actions BAE Systems et Rolls-Royce sont découplées : mieux vaut acheter ?

Les actions Rolls-Royce (LON : RR) et BAE Systems (LON : BA) se sont bien comportées cette année, aidées par la solide performance des entreprises industrielles. L'action BAE est en hausse de 16 % en 2024 tandis que Rolls-Royce a grimpé de plus de 52 %. Leurs capitalisations boursières sont presque similaires, à 38 milliards de livres sterling.

La même tendance s'est produite au cours des 12 derniers mois, puisque RR a bondi de 200 % tandis que BAE Systems a bondi de 40 %. En revanche, l’indice FTSE 100, qui suit les principales sociétés de premier ordre du Royaume-Uni, a augmenté de 11 % au cours de cette période.

Actions Rolls-Royce contre BAE Systems

Forts vents arrière

BAE Systems et Rolls-Royce Holdings sont les plus grandes entreprises industrielles du Royaume-Uni. BAE est une importante entreprise de défense qui fabrique des équipements tels que des avions, des chars, des antennes au sol et des instruments laser et LIDAR. Elle génère la plupart de ses revenus aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Arabie Saoudite.

Rolls-Royce Holdings, quant à elle, est spécialisée dans trois secteurs : l'aviation civile, l'énergie et la défense. Dans l'aviation civile, l'entreprise construit des moteurs d'avion de qualité, les vend aux compagnies aériennes, puis génère des revenus grâce à des contrats de service à long terme.

Dans le domaine de la défense, l'entreprise fabrique des produits pour les avions militaires, des solutions terrestres et des produits marins comme les sous-marins. En matière d'électricité, l'entreprise fabrique des centrales nucléaires et des moteurs pour navires et yachts.

Ces entreprises se portent bien car leurs secteurs sont confrontés à de nombreux vents favorables. Dans le domaine de la défense, les deux sociétés profitent des tensions géopolitiques persistantes en Europe et au Moyen-Orient. La plupart des pays occidentaux augmentent désormais leurs dépenses de défense et la tendance s’accélère.

Rolls-Royce profite également de la reprise en cours du secteur de l’aviation civile, la plupart des compagnies aériennes ayant retrouvé leurs niveaux d’avant la pandémie. Dans une note récente, l'IATA a déclaré que les bénéfices des compagnies aériennes atteindraient un niveau record cette année.

De plus, les investisseurs ont adopté les entreprises industrielles cette année. Comme je l'ai déjà noté, des sociétés comme Emerson Electric , GE Aviation et Illinois Tool Works ont bien fait cette année.

Les mesures de valorisation ont divergé

Un examen plus approfondi de Rolls-Royce et de BAE Systems montre que leurs mesures de valorisation ont récemment divergé. Les données de SeekingAlpha montrent que Rolls-Royce a un multiple PE à terme de 30,26 et un ratio PEG à terme de 1,03.

Bien que ces chiffres signifient qu’il s’agit d’une entreprise surévaluée, on peut la justifier en examinant la croissance de ses bénéfices. Rolls-Royce Holdings a une croissance de son chiffre d'affaires de 21, un indicateur prévisionnel de 15 et une croissance prévisionnelle de l'EBITDA de 30 %.

En revanche, BAE Systems a un ratio PE de 21 et un ratio PEG de 1,09. Sa croissance est plus lente que celle de Rolls-Royce, puisque sa croissance du chiffre d'affaires s'élève à 8,56 % et sa croissance prévisionnelle de l'EBITDA à 10,6.

Dans ses résultats les plus récents, BAE Systems a déclaré que son chiffre d'affaires s'élevait à 23 milliards de livres sterling en 2023, soit une croissance de 9 % par rapport à l'année précédente. Son bénéfice d'exploitation s'est élevé à 2,5 milliards de livres sterling tandis que son carnet de commandes est passé de 48,9 milliards de livres sterling en 2022 à plus de 58 milliards de livres sterling en 2023.

Rolls-Royce, de son côté, a déclaré que son chiffre d'affaires avait augmenté de 21 %, à 15 milliards de livres sterling, tandis que son bénéfice d'exploitation s'élevait à plus de 1,5 milliard de livres sterling.

Mieux vaut acheter : Rolls-Royce vs BAE Systems

Il est possible d'investir dans Rolls-Royce et BAE Systems, car les deux sociétés sont des acteurs dominants dans leurs secteurs respectifs.

BAE est une entreprise moins chère en termes de valorisation que Rolls-Royce, mais sa croissance est plus lente. BAE verse également un dividende avec un rendement de 2,37 %, tandis que Rolls-Royce ne verse pas encore de dividende. Il est probable qu’elle reprendra ses versements si la forte tendance des revenus se poursuit.

Rolls-Royce bénéficie également d'une forte dynamique haussière et de nombreux catalyseurs comme les objectifs ambitieux de la direction.

Par conséquent, je pense que Rolls-Royce constitue un meilleur investissement pour le moment, même si les arguments en faveur de BAE Systems sont solides.